西藏，又出大妖股？

創(chuàng)新藥是今年表現(xiàn)最強(qiáng)的賽道之一，A股整個(gè)醫(yī)療板塊年內(nèi)漲幅遙遙領(lǐng)先其他板塊，結(jié)合港股創(chuàng)新藥年內(nèi)的瘋狂表現(xiàn)，今年其實(shí)是醫(yī)療賽道的大年。

中藥作為醫(yī)療重要分支年內(nèi)表現(xiàn)也不錯(cuò)，最近一周A股最強(qiáng)的“妖股”奇正藏藥就是一只中藥股。

4天4漲停，當(dāng)下A股“妖王”

4天4板就稱之為“妖王”確實(shí)是有些夸張了，但是需知，進(jìn)入8月之后A股市場(chǎng)正處于新一輪風(fēng)格輪動(dòng)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，前期瘋漲高位股逐步兌現(xiàn)回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸下降，這種情況下出一個(gè)4天4漲停的“妖股”其實(shí)不容易，也測(cè)試了當(dāng)前市場(chǎng)的連板高度。

奇正藏藥是林芝當(dāng)?shù)刈畲蟮墓I(yè)企業(yè)，更是國(guó)內(nèi)的藏藥龍頭，核心產(chǎn)品消痛貼膏在國(guó)內(nèi)實(shí)體藥店中成藥骨骼肌肉系統(tǒng)疾病用藥外用貼膏劑品牌排名第一，其他產(chǎn)品包括青鵬軟膏、鐵棒錘止痛膏等外用產(chǎn)品以及紅花如意丸等口服產(chǎn)品。

在當(dāng)前醫(yī)藥股持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的背景下，在細(xì)分領(lǐng)域能夠排到第一的奇正藏藥倒也是一個(gè)值得炒作的標(biāo)的。

7月21日之前，奇正藏藥股價(jià)表現(xiàn)一直平平，然后突然放量來一個(gè)漲停板，接著稍微沉靜幾天，又突然暴力拉升，在今天上午炸板之前連拉4個(gè)漲停板，成交量早已是此前的好多倍了。

（奇正藏藥股價(jià)走勢(shì)截圖）

奇正藏藥龍虎榜顯示，此次股價(jià)的突然連續(xù)漲停，參與的的游資似乎并不多，反而是深股通以及其他機(jī)構(gòu)趁機(jī)出貨賣出的多。

截至今年2月底北上資金已經(jīng)累計(jì)持有奇正藏藥超155萬股，位居第四大股東位置，到一季度末北上資金又加倉(cāng)51.96萬股，持倉(cāng)增加到206.97萬股，仍是第四大股東。

（數(shù)據(jù)來源：通達(dá)信）

從3月底以來，奇正藏藥股價(jià)最大漲幅已經(jīng)接近翻倍，這些提前埋伏的北上資金也已經(jīng)賺得盆滿缽滿，趁此機(jī)會(huì)正是出貨了結(jié)的好時(shí)機(jī)。

難怪人家都說北上資金是聰明資金，這筆投資做得也太順利了。

在3月份北上資金加倉(cāng)奇正藏藥的時(shí)候，3月初奇正藏藥曾宣布回購(gòu)，回購(gòu)金額不低于9000萬、不超過1.6億，回購(gòu)價(jià)格上限不超過31.65元/股，但當(dāng)時(shí)奇正藏藥股價(jià)才21.64元/股。

不得不佩服，北上資金太會(huì)算賬了。

雅下電站+醫(yī)保支持，市值飆升70億

不過，細(xì)想之下，北上資金固然會(huì)算賬，但也多虧搭了A股概念炒作的順風(fēng)車，才能這么順利操作。

從3月3日奇正藏藥發(fā)布回購(gòu)方案，到7月21日第一次漲停前，這期間股價(jià)幾乎沒怎么漲，7月20日收盤價(jià)僅為22.97元/股，較宣布回購(gòu)前的21.64元/股，不過微漲6%左右，這顯然不是北上資金的目標(biāo)。

奇正藏藥7月21日股價(jià)為什么突然漲停？因?yàn)?月19日雅下水電站正式開工。

奇正藏藥跟雅下水電站想來是八桿子打不著的，只不過奇正藏藥是地地道道的西藏本地股，7月21日當(dāng)天在雅下水電站概念的帶動(dòng)下，西藏本地板塊整體也大漲超5%。

然后，隨著雅下電站概念的消化走弱，奇正藏藥在7月21日漲停之后也陷入調(diào)整，直到7月29日公司在互動(dòng)平臺(tái)再提雅下水電站，當(dāng)天盤中再次異動(dòng)一度漲超7%，但終究沒能沖擊漲停。

（奇正藏藥互動(dòng)平臺(tái)截圖）

7月29日奇正藏藥股價(jià)沒有漲停，但7月30日漲停了，因?yàn)檫@一天有了更大的刺激因素。

7月30日，國(guó)家醫(yī)保局召開了醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械系列座談會(huì)投資專場(chǎng)，討論了如何更好地支持創(chuàng)新藥械行業(yè)發(fā)展，同時(shí)也出臺(tái)了《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，釋放出對(duì)創(chuàng)新藥械發(fā)展的明確支持信號(hào)。

奇正藏藥作為藏藥龍頭，已有34個(gè)產(chǎn)品被增補(bǔ)納入西藏地區(qū)民族藥品醫(yī)保目錄，總共已經(jīng)有104個(gè)產(chǎn)品被納入了西藏醫(yī)保目錄，6月20日奇正藏藥調(diào)研紀(jì)要顯示，旗下小兒熱立清已經(jīng)注冊(cè)分類為中藥創(chuàng)新藥。

這一消息刺激下，奇正藏藥股價(jià)直接4天4漲停，市值從138億飆到204億，4天暴漲近70億市值。

不過，今天盤中奇正藏藥股價(jià)的突然炸板跳水，似乎也進(jìn)一步印著了北上資金提前埋伏高位出貨的邏輯，盤中砸開漲停板的那筆成交超過3.3萬股。

（奇正藏藥分時(shí)走勢(shì)截圖）

超高毛利率下，銷售費(fèi)用是凈利潤(rùn)2倍

北上資金的賣盤壓力顯然是存在的，奇正藏藥至今仍未發(fā)布的半年報(bào)或許是股價(jià)面臨的又一壓力。

7月29日，奇正藏藥發(fā)布了2025年半年報(bào)預(yù)告，所有經(jīng)營(yíng)指標(biāo)看起來似乎都還不錯(cuò)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.36%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.94%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.20%，凈資產(chǎn)收益率也上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)。但是，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益卻下降了0.7%，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)也下降了0.4%。

（奇正藏藥公告截圖）

從成長(zhǎng)性來看，奇正藏藥其實(shí)早已進(jìn)入成熟期，業(yè)務(wù)規(guī)模等增速早已大幅放緩，這種階段的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表其實(shí)要比利潤(rùn)表重要得多，與其追求單個(gè)經(jīng)營(yíng)周期的高增長(zhǎng)，不如保持股東投入資產(chǎn)的穩(wěn)定保值增值。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

對(duì)于奇正藏藥來說，它的業(yè)績(jī)難以高增長(zhǎng)的原因在于，為了維持收入的增長(zhǎng)，需要投入的銷售費(fèi)用太多了。

2024年，奇正藏藥營(yíng)收23.38億，實(shí)現(xiàn)了14.32%的同比增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)卻只微增了0.38%，與此同時(shí)銷售費(fèi)用增速達(dá)到13.47%，高達(dá)11.09億的銷售費(fèi)用更是5.81億凈利潤(rùn)的近2倍。

當(dāng)然，對(duì)于工業(yè)企業(yè)來說，23.38億的營(yíng)收能夠產(chǎn)生5.81億的凈利潤(rùn)，凈利率達(dá)到24.85%，這已經(jīng)是非常了不起的成就了，但是要知道奇正藏藥的毛利率高達(dá)82.11%，比五糧液的毛利率還高。

奇正藏藥的超高毛利率可能得益于藏藥的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，但長(zhǎng)期高額的銷售費(fèi)用支出也成為其持續(xù)成長(zhǎng)的阻力，同樣也將成為壓制二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的一大因素。

再疊加北上資金出貨壓力，奇正藏藥4天4漲停后突然高位跳水似也是合情合理之事。

那么，對(duì)于奇正藏藥股價(jià)突然暴漲又高位跳水的走勢(shì)，各位有哪些獨(dú)到見解？