24%+利率市場：共債泡沫與監(jiān)管紅線下的需求幻象

暮色籠罩著助貸市場的十字路口，風(fēng)中飄蕩著固執(zhí)的低語：“那24%的利率圍城斷不可拆——墻外是八千萬雙伸向虛空的手，失了這扇門，便墜入借貸無門的深淵。”這聲音如同銹蝕的齒輪，在轉(zhuǎn)型的陣痛中咯吱作響。

然而，當(dāng)監(jiān)管的探照燈刺破迷霧，照見的卻似是浮世幻境：許多所謂摩肩接踵的“剛需人潮”，不過是債務(wù)鎖鏈串起的提線木偶。每個傀儡的關(guān)節(jié)都拴著三根以上的提線，在名為“共債”的舞臺上演出虛假繁榮的皮影戲。如今的高息平臺，卻生生把信貸劇場演成了《夜半歌聲》，后臺堆積的早已不是信貸合同，而是飲鴆止渴者押上蔽體的衣裳。

“36將軍所擁者眾多，不可斬！”響亮的嘶吼聲不過是高息模式下回蕩的挽歌，那是被風(fēng)控失序滋養(yǎng)出的需求幻象。所謂“剛需”，不過是深淵里傳來的，最后一聲空洞的回響。

共債泡沫：高利率狂歡下的金融暗礁

近十年來，在消費信貸市場的喧囂聲中，有一枚危險的種子伴隨著行業(yè)的起起落落始終在發(fā)芽生長——債務(wù)的雪球越滾越大，而支撐它的不過是另一筆債務(wù)。

那些被包裝成剛需的借貸狂歡，揭開表象，內(nèi)里卻是赤裸裸的債務(wù)循環(huán)。借款人的資金并未流向消費或生產(chǎn)，而是在各家機(jī)構(gòu)間來回騰挪，拆東墻補(bǔ)西墻，只為延緩債務(wù)崩盤的到來。這不是真正的需求，而是一場以信用為燃料的金融擊鼓傳花：信貸資金很大程度上充當(dāng)了維持債務(wù)鏈條不破裂的“續(xù)命錢”，而非創(chuàng)造新價值。

這種建立在共債基礎(chǔ)上的虛假繁榮已難以為繼，風(fēng)險正加速傳導(dǎo)。當(dāng)借款人的債務(wù)鏈條越纏越緊，逾期的幽靈便開始在系統(tǒng)中游蕩。更可怕的是，這種風(fēng)險并非孤立存在——一個節(jié)點的斷裂，往往會引發(fā)連鎖反應(yīng)，將與之關(guān)聯(lián)的金融機(jī)構(gòu)拖入泥潭。

依賴共債驅(qū)動的高利率商業(yè)模式，其內(nèi)在不可持續(xù)性已被市場驗證，系統(tǒng)性風(fēng)險正在顯性化。

監(jiān)管鐵網(wǎng)收緊：錨定24%利率生態(tài)

目前，監(jiān)管層對高利率助貸市場的整治，已從制度框架延伸至全鏈條穿透式監(jiān)管。此前，國家金融監(jiān)督管理總局2024年修訂的《消費金融公司管理辦法》明確劃定貸款核心原則：用途合理、還款來源可溯，并剛性規(guī)定持牌機(jī)構(gòu)貸款利率上限不得超過24%。

今年前7個月，共有8家持牌消費金融公司收到9張監(jiān)管罰單，有2張涉及助貸合作問題：陽光消金與寧銀消金被處罰事由均包括合作業(yè)務(wù)管控“不到位”“未盡職”，其中陽光消費金融還涉及合作模式存在不足、未自主計算授信額度及貸款定價。

這體現(xiàn)了持牌機(jī)構(gòu)依賴高息覆蓋風(fēng)控失敗的惰性邏輯，而隨著資產(chǎn)質(zhì)量的真相被逐步揭開，監(jiān)管的“手術(shù)刀”正精準(zhǔn)切割債務(wù)泡沫，倒逼行業(yè)向24%以下的健康生態(tài)徹底轉(zhuǎn)型。

針對助貸行業(yè)盛行的“24%基礎(chǔ)利率+會員權(quán)益”變相高息模式（如捆綁提額服務(wù)、風(fēng)險檢測費等），監(jiān)管層近期也是連續(xù)出手。7月，北京金融監(jiān)管局征求意見稿明確禁止通過“會員權(quán)益”“增值權(quán)益”抬高綜合融資成本；金融監(jiān)管總局同步對31家消金公司開展專項調(diào)研，重點核查權(quán)益費對利率紅線的突破，釋放“偽創(chuàng)新”套利空間消亡的信號。此舉隱隱透露了監(jiān)管的核心邏輯：所有息費必須透明納入綜合成本，司法保護(hù)的24%或成為不可逾越的剛性約束。

監(jiān)管態(tài)勢已明，共債泡沫待破。助貸市場的未來，絕非建立在高利率共債危墻上茍延殘喘，而在于徹底摒棄偽需求依賴，依托科技與場景深耕，通過透明的產(chǎn)品信息披露，匹配實際的信貸需求，構(gòu)建風(fēng)險定價精準(zhǔn)、用戶負(fù)擔(dān)可持續(xù)的24%以下健康生態(tài)圈。

當(dāng)前的行業(yè)困境并不是助貸業(yè)務(wù)的末路，而是刮骨療毒后真正服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、踐行數(shù)字科技的必由之路。陣痛之后，方見新生。