聚丙烯產業蛻變 產業破局與結構升級齊驅并進

2025是聚丙烯產業發展蛻變中最為艱難開端，產業由原來量化擴能模式逐步趨向結構性升級階段。2025年產業擴能增量與需求疲態博弈及成本鎖定與利潤萎縮矛盾并存，此時正是產業陣痛最為艱難時段，產業蛻變中結構性升級，為市場迎來新的機遇和挑戰！

產業量化擴能與結構性升級齊驅并進

2020-2025年聚丙烯產能遍地開花，產能年度復合增長率高達11.27%，PP新增擴能年度復合增長率3.69%，其中2023-2024年增長尤為明顯，分別擴能480、485萬噸。2025年又是擴能增量一年，截至今年8月已擴能325.5萬噸，預計到年底還有130萬噸裝置擴能，分別是中海油大榭石化90萬噸/年兩條線和中石油廣西石化40萬噸/年裝置擴能計劃。由于產能快速增量激發市場競爭壓力不斷升級，產業鏈結構性升級逐步呈現細分化、專用化發展。尤其聚丙烯中較為專用、盈利水平相對偏好的產品產量供應明顯呈現快速增量趨勢。2020-2024年CPP增量尤為明顯，二元、三元CPP年度復合增長率為43.80%、39.64%%。另外透明料和高熔共聚年度復合增長率高達12.24%、15.92%。由于市場競爭不斷升級，生產端對于產品結構性調整愈發明顯，預計2025年年度復合增長率最快的兩個類別分別是中熔共聚和二元CPP,預計年度復合增長率分別為17.23%和16.52%。主因國內中熔共聚在汽車及玩具家居用途明顯提升，助推中熔共聚需求不斷增量。另外食品包裝需求定制化日益明顯，吸引國內生產端供應量快速增加。但同時供應加量與需求不同步，導致部分專用產品供需過剩，價格競爭愈發激烈。

產量增量與需求疲態博弈抗爭

2020-2025年產量增量與產能利用率呈現負相關，相關系數在-0.95。產能利用率快速下降原因出了供應端快速增量影響產業競爭升級，另外下游需求端增量無法匹配快速供應增量是市場產能利用率逐年下降根本原因。2025年全球經濟疲態及海外關稅壁壘沖擊下，國內下游工廠面臨出口及內需雙雙疲弱困境，導致今年下游工廠負盈利狀態持續。2025年四季度關稅問題表面有所緩和，但實際下游所面臨訂單問題將會受到全球經濟疲態影響，難有實質性好轉。預計四季度下游開工維持在49%附近，尤其12月消費淡季后市場需求更難以支撐過量供應，市場價格承壓再次加重下行。

成本鎖定與利潤轉嫁難形成矛盾畸形發展

聚丙烯成本端是鎖定聚丙烯價格重要參考因素，這也是正是2025年聚丙烯雖然需求持續疲軟，但市場價格始終沒有破歷史新低。海外沖突不斷是導致今年成本端居高不下主要原因。面對海外沖突緩和及美聯儲降息力度下降，成本端存松動預期，但產業鏈盈利水平并非會伴隨成本松動有所擴大，主因需求端估值偏弱，市場需求增量支撐力量不夠集中，盡管政策端有眾多支撐，但對下游終端企業針對性難以達到普遍提升效果，這是目前下游工廠面臨現狀也是困境。

產業陣痛中結構升級 為聚丙烯產業發展蓄勢待發

結構升級破局陣痛核心引擎：

產品結構高端化，尤其在新能源汽車領域，如開發低VOC、高抗沖、輕量化改性PP材料，用于電池包、內飾件等。

醫療健康領域, 突破高透明、高潔凈、耐伽馬射線消毒的醫用級PP，用于注射器、輸液袋等，打破國外技術壁壘。

綠色包裝領域：研發高性能薄壁化PP料，減少材料使用；開發生物基可降解PP，響應環保政策。

技術路線多元化，催化劑與工藝創新：茂金屬、非茂絡合物等新一代催化劑的應用，能生產出分子結構更均勻、性能更優異的高端牌號，是技術制高點。

聚丙烯市場面臨市場空間重塑、競爭格局優化、全球競爭力躍升種種困境，是競爭同時也是機遇。對于聚丙烯產業而言，當前的調整期正是苦練內功、布局未來的戰略機遇關鍵期。以技術創新為矛，穿刺高端應用市場；以綠色低碳為盾，應對全球環保規制；以產業鏈協同為甲，提升綜合競爭力。 一旦完成這場脫胎換骨的結構升級，中國聚丙烯產業必將突破重圍，蓄勢而后發，迎來一個更加健康、可持續和強大的黃金發展期。

價格方面：宏觀政策連續提振，去老舊產能及反內卷模式重演提振市場信心，重點關注供需變量驅動變化，新增擴能預期增強，需求驅動持續緩慢，扭動市場新局面力量尚不足以完全釋放。短期情緒端偏好影響市場報盤抬升，終端制品因訂單尚未出現明顯好轉，市場高價成交將抑制成交放量。短期市場圍繞政策及供需端變量激烈抗爭，預計短線低價抬升后震蕩趨勢消化漲幅，華東主流拉絲價格圍繞6980-7150元/噸驗證成交。