A股總市值突破100萬億大關，上證指數創10年新高，有一點很反常

731.69點，今天上午上證指數沖破這道塵封十年的關口時，迅速登上了中文互聯網平臺的熱搜。但更扎眼的數字是A股總市值首次站上100萬億元。

和以往不同的是這次沒有美聯儲降息助攻，全球的流動性資金并沒有從美國溢出，并且海外投行還在反復唱衰中國工業數據。

美媒把上漲歸因于“消費貸貼息政策”，他們或許沒看懂，自從俄烏戰爭之后，關稅戰以來，中國正在逐漸退出美國制定的西方經濟學和金融學的體系。

A股的上漲是不是會引發一場存款大搬家的財富運動？對全球資本市場來說A股的上漲影響有多大？

存款大遷徙：一場靜默的流動性革命

根據8月18日的數據顯示，滬指突破3731.69點 刷新近十年新高，自2015年8月12日之后，上證指數從來沒有碰到過這樣的高點。

但是和以往不同的是，雖然這次A股大漲，但是市場情緒之上并未看到亢奮的現象。反而是，一些資深的股民或者是分析師，在提醒風險。

除此之外還注意到，有些財經媒體報道，外資在A股創出新高時，賣出中國資產的報道。當然這也并不是什么新鮮事。

海外投行唱空A股可以看做出處于本能，或者帶有很多目的性質的。

在A股尚未創出新高之前，海外的投資銀行認為，上周中國公布的一些數據欠佳，中國需要更多的經濟刺激措施，尤其是要激活中國的房地產市場，以此來擴大中國的消費力。

然而現實是，當A股大漲之后，在中文互聯網平臺之上，討論最多的卻是中國是不是正在進行一場存款大搬家的運動？

這場遷移背后是60萬億“超額存款”的堰塞湖正在泄洪。中信建投測算，若按2008-2018年趨勢線推算，居民部門沉淀的超額儲蓄高達60萬億。當國有大行存款利率跌進“0時代”，

股市成了唯一的泄洪閘。前海開源楊德龍說得更直白：“資本市場走強，恰好接住了這波史詩級的儲蓄轉移
”。

定價權和話語權的轉移

自從資本市場誕生以來，全球風險資產和無風險資產的定價權都被美西方的一些國家所掌控。

他們可以通過資金的優勢和輿論的優勢，影響資本市場的價格，所以長期以來，中國很多上市公司的估值都是被遠遠低估的。

自從2018年之后，美國政府甚至通過立法的方式來嚴禁美國的金融公司投資有關中國的上市企業。

其本質的目的就是為了限制中國金融行業的發展，來達到了限制中國科技企業突破發展瓶頸。

然而從目前來看，這些計劃顯然是失敗了，不僅僅是上證指數已經突破了2015年8月12日之后的高點。

更重要的是，特朗普周末期間的言論。他表示將暫緩因中國購買俄羅斯石油而提高對華商品關稅，并稱他與普京在結束烏克蘭戰爭方面取得了進展。

這些言論讓資本市場意識到，美國已經失去了對中國的壓制手段，只能通過妥協的方式獲得利益最大化，或者說是損失最小化。

盡管外資投行和媒體一直在唱衰A股，甚至周末一直在報道橋水基金因為法律法規的限制不得不賣出持有的中國上市公司的股份。

但是這絲毫沒有影響到中國市場今日的上漲。

證監會數據揭示更深刻的蛻變：市值千億公司中科技企業占比十年翻倍，從12%躍至27%；科創板、創業板、北交所的新上市公司中，90%是高新技術企業。

全市場每1元研發投入，上市公司獨占0.5元，2024年它們豪擲1.88萬億搞創新，專利數量占全國三分之一。

新一代信息技術企業近五年營收復合增長率12.5%，新材料企業更是高達17.9%。

中國式托舉的二次方

不同于2008年“四萬億”的洪流漫灌，2025年的工具箱更精準：8000億額度的股票回購增持再貸款工具直接輸血上市公司，五糧液們豪擲2.4萬億分紅創紀錄；新設的科創成長層，給尚未盈利的硬科技企業開出“上市通行證”。

社保和保險資金年內凈買入超2000億，國家隊通過匯金持有ETF逾4.2萬億，形成“控盤牛”獨特生態。

以前漲跌看美聯儲臉色，現在看的是‘十五五’規劃進度表。

外資的誤判正在付出代價。當美媒執著于消費數據波動時，威靈頓投資管理悄悄調整報告：“中國資產將迎來重估”，二季度北向資金單月凈流入創年度新高，用真金白銀改寫唱空敘事。

十年輪回，A股沖過3731點時，交易大廳的電子屏映出幾張年輕面孔。他們沒經歷過2015年杠桿牛的癲狂，卻正在親歷一場由
存款搬家、科技攻堅、政策托舉
交織的新牛市。

百億市值只是起點，這場中國資產的價值重估，注定要走出自己的斜率