從200億到42億負債：甘肅首富闕文彬的資本破滅之路

2013年3月，明明還在春天里的上海，天氣卻熱得像是入了夏。

要不是必須親自談筆大生意，年滿50歲的闕文彬壓根不會離開涼爽宜人的成都。

盡管乘坐的是最先進的私人飛機，可老天爺從來都是一視同仁，這讓剛剛落地的闕文彬很不適應。

好在客人如約而至，一番溝通之后闕文彬心滿意足，所有的不快統通消失不見。

作為當年胡潤財富榜上第177位的大富豪，闕文彬要見的客人自然非富即貴。事實上，這位說話帶著閩南口音的客人一點都不簡單。

坐在闕文彬對面的正是謝風華，曾經是投行界的明星保薦代表人，如今卻是正在緩刑期間的前“紅通”分子。

2010年3月，時任中信證券投行部執行總經理的謝風華利用ST興業重大資產重組內幕交易被舉報，沒想到謝風華卻以休年假名義，借道香港去了新西蘭，成為國內首個涉嫌內幕交易逃匿的投行人士。

謝風華隨后上了國際刑警組織的紅色通緝令，一年后，在全國公安機關“清網行動”期間，謝風華被成功勸返回國投案自首。

2012年1月，上海市浦東新區人民法院作出一審判決，謝風華犯內幕交易罪，判處有期徒刑三年，緩刑三年，罰金800萬元。

對于這些過往，闕文彬自然清楚。不過他最感興趣的還是謝風華的“市值管理”理念。

而謝風華也的確沒有讓他失望。

2008年，還在國信證券的謝風華出版了一本名為《市值管理》的著作。

所謂市值管理是指：公司建立一種長效組織機制，致力于追求公司價值最大化，為股東創造價值，并通過與資本市場保持準確、及時的信息交互傳導，在公司力所能及的范圍內設法使公司股票價格服務于公司整體戰略目標的實現。

這樣的理念讓闕文彬大開眼界。而他本次上海之行的目的是：以不低于20元/股的價格減持旗下上市公司獨一味2000萬股，目標套現4個億，當時獨一味的股價是13-14元左右。

當然謝風華也不白干，如果能成，他將給予謝風華成交金額12.5%的研究顧問費。

隨后謝風華在發送給闕文彬的《市值管理備忘錄》中給出了本次減持的“市值管理”建議：

建議獨一味加快戰略轉型；

建議采取收購醫院、安排行業研究員調研、安排財經公關和證券媒體采訪等方式改善獨一味資本市場形象；

建議獨一味“加強”信息披露，將獨一味正在做的對股價有提升的項目向市場披露來進行“市值管理”。

在2013年5月9日至2013年7月4日這一雙方約定的合作期間內，闕文彬及獨一味按照謝風華的市值管理策略先后發布了擬收購三家醫院、“人源化兔單克隆抗體”和“獨一味牙膏”等利好公告提振股價以配合謝風華執行減持約定。

2013年7月3日、4日，闕文彬通過大宗交易減持獨一味2200萬股，共獲利4.38億元。7月5日，闕文彬按約支付了謝風華5475萬元。

看似“雙贏”的盛宴，實則是中小股民們的噩夢。當散戶們追逐著“牙膏抗癌”的概念炒作，卻不知自己早已淪為這場資本游戲的犧牲品。

成功套現的闕文彬從此成為“市值管理”的忠實信徒。

獨一味從2013年開啟并購醫院之路開始，巔峰時期擁有近20家醫院，之后更改名為恒康醫療。

隨著一路買買買，最高時市值曾達到355億元，恒康醫療也被稱為“民營醫院第一股”。

闕文彬控制的另一家上市公司西部資源更是將市值管理玩到了令人眼花繚亂的地步。

也是從2013年開始，西部資源收購標的涵蓋鋰礦、鋰電池、新能源整車、汽車零部件、融資租賃、文化體育、影視傳媒等。

這期間闕文彬還先后參股了ST生化、*ST偏轉等上市公司，在資本市場上長袖善舞的闕文彬，財富更是水漲船高。

2015年，闕文彬身家一度達到200億，連續第8年成為甘肅首富。

若要追溯闕文彬的財富崛起，必須回到2008年。那一年，他帶著“獨一味生物制藥”登陸深交所，首日股價暴漲350%，身家飆至17億元，首度加冕甘肅首富。

他的財富密碼，藏在一株名為“獨一味”的高原植物中。

這是一種生長在海拔3000米以上的菱形綠葉植物，相傳1300年前文成公主沿著唐蕃古道入藏途中曾受益于此草，所以稱之為“獨一，單味，好”。后世遂稱之為“獨一味”。

1997年，趁著國企改革大潮，闕文彬整合甘肅康縣制藥廠改制為甘肅獨一味藥業有限公司，將藏藥古方轉化為現代醫藥。

憑借早年擔任醫藥代表時建立的渠道網絡，他將獨一味膠囊打入全國90%的二級及以上醫院。到2006年，單品年銷售額突破1.1億元，市占率僅次于云南白藥。

闕文彬承包了三萬畝種植基地，控制全國90%的獨一味草供應，實現原材料供應的自給自足，令其最大競爭對手廣州白云山望塵莫及。

康縣堪稱闕文彬的福地，他還花2100萬參與了康縣陽壩銅礦的改制，并在獨一味上市的當年年底，將銅礦資產注入了瀕臨退市的*ST綿高，并將其更名為“西部資源”。

2008年，“醫藥+礦業”的雙上市格局已成，闕文彬的資本帝國初現崢嶸。

2013年后，闕文彬的野心膨脹乃至失控。

他沉迷于一場危險的游戲：用股權質押撬動杠桿，以“并購-造勢-套現”的循環。但天底下從來沒有兩全其美的好事。

對于恒康系而言，高溢價的并購雖然刺激了上市公司股價的不斷上漲，市值屢創新高，但隨之而來的是不斷攀升的商譽、越來越高筑的債務以及捉襟見肘的現金流。

恒康醫療的商譽在2017年底創下了35.29億元的新高，這是一個很危險的信號，可闕文彬正忙著通過杠桿收購來實現對并購目標的控制。

在這場10倍杠桿的結構化游戲中，恒康系的資金被用到了極致，這同時也意味著，一旦有任何風吹草動，結果將不堪設想。

2017年7月，證監會的一紙處罰成了導火索。

闕文彬和謝風華的聯手操作恒康醫療股價被證監會抓住了，謝風華被警告、罰款 60 萬元，并被終身禁止進入證券市場；闕文彬被沒收違法所得 304.1 萬元，罰款 304.1 萬元。

相比于當初套現的巨資，這點罰款肯定不夠看，但這卻摧毀了市場信任，更引發連鎖反應——恒康醫療2018年巨虧14.2億元，計提商譽減值達7.98億元。

激進擴張埋下的債務地雷終于被引爆了。

恒康醫療收購的醫院中，半數因公立醫院改制回調或管理不善導致商譽減值；西部資源斥資13億元收購的鋰礦和金礦，因大宗商品價格低迷而盈利疲軟。

闕文彬持有的恒康醫療股份因涉及借貸糾紛被司法凍結，此后西部資源、恒康醫療股權陸續遭輪候凍結。

與此同時，恒康醫療因連續虧損被實施退市風險警示，市值從巔峰期的340億元縮水至不足30億元。

為求生，闕文彬試圖尋找接盤方，但均因債務復雜告吹。截至2020年底，恒康醫療資產負債率攀升至96.73%，破產重整進入倒計時。

2022年，北京新里程醫院集團以17.94億元參與破產重整，成為恒康醫療實控人，公司更名為新里程，闕文彬持股比例降至10.75%。

另一上市平臺西部資源則在多次易主后悄然退市。

2013年成都雙流國際機場，一場“過水門”的儀式轟動一時，這是闕文彬旗下的縱橫航空買下的兩架灣流公務機。

買飛機的錢并不是闕文彬自己掏的，主要來自國開行貸款，共計6550萬美元。

這兩架飛機有事服務闕文彬，沒事就對外租賃。

起步價7-8萬/小時，生意好的話，償還貸款本息是小意思。

可之后縱橫航空經營不善，加上恒泰集團整體下滑，未能按約償還本息。2018年，國開行向法院提起訴訟，要求其償還本金 6400 萬美元及利息。

兩架飛機于 2021 年首次拍賣，起拍價合計 1.85 億元，但因無人報名流拍。

2023年8月，兩架飛機再次以 4315 萬元起拍，最終以 1.23 億元成交，但飛機自2019年3月停飛后就再未進行維護保養，早已不適航。

作為曾經的甘肅首富，闕文彬如今被執行總金額達42.8億元，名下資產盡數歸零。

在成都雙流機場的停機坪上，那架蒙塵的灣流G550成了他最刺眼的墓志銘——起飛時萬眾矚目，墜落時無人接盤。

闕文彬的二十年沉浮，恰似一部中國民營資本的黑色寓言。

他的崛起，得益于對稀缺資源的壟斷和資本泡沫的狂歡；他的崩塌，則暴露了高杠桿游戲的致命脆弱。

真正悲劇根源在于，他誤將資本市場的泡沫視為自己的翅膀，卻忘了在風暴來臨時，只有扎根實業的錨才能抵御風浪。