楊德龍：市場向上趨勢確立 配置優質資產正當其時

從熱點板塊來看，稀土無疑是過去一段時間漲幅較大、市場關注度較高的一個板塊。稀土被稱為工業維生素、新材料之母，是現代高科技、國防、新能源、機器人等領域的核心原材料。稀土具有獨特的物理和化學特性，在許多高科技行業中不可或缺，因此成為我國的優勢產業。近期稀土行業發布了一個重要政策，8月22日，工信部官網發布消息，為了加強稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理，工信部、發改委、自然資源部聯合發布了《稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理暫行辦法》。通過對稀土的開采、冶煉和分離進行總量調控，可以有效控制這一戰略資源，防止稀土被賤賣，這對保障我國經濟發展、維護國家利益以及提升國防安全具有重要意義。

全球稀土行業的需求近幾年大幅上升，新能源汽車的快速增長推動了稀土需求，而人形機器人即將量產更是打開了未來的需求空間。據高工機器人產業研究所（GGII）預測，到2030年全球人形機器人市場銷量或將接近34萬臺，這將大幅提升高性能稀土永磁材料的需求。此外，在國防軍工方面，稀土材料是不可或缺的，因為它能夠大幅提升材料的強度。根據美國地質調查局統計，2024年美國對華重稀土依存度高達97%，其中35%用于軍工領域。稀土已經成為我國重要的戰略資源，也是我國手中的重要籌碼。

未來，無論是人形機器人還是低空經濟等科技產業的發展，都離不開稀土資源。我國稀土加工量占全球約99%，可以說是我們的一項優勢戰略資源。過去一年通過稀土收儲等加強管理，稀土價格穩步回升，未來若繼續加強稀土管理，有望推動稀土價格的進一步上漲，這對于相關板塊及上市公司或形成重大利好。近期稀土板塊表現突出，主要受到市場預期推動，然而短期漲幅較大之后，亦可能面臨一定的回調壓力。因此建議投資者持續關注稀土板塊的投資機會，若出現回調，可能成為一個具有配置價值的板塊。

這一輪行情預計是科技牛，這也是從年初到現在一直強調的觀點。在經濟轉型的背景下，新的生產力發展必然帶來科技股的表現，近期芯片半導體的龍頭股股價甚至一度超越了白酒龍頭股，成為新股王，引起了廣泛關注。當前市場中，一方面科技創新行業大幅上漲，形成了強大的賺錢效應，吸引了大量資金的關注；另一方面傳統消費白馬股，特別是白酒，受到居民收入增長放緩以及政策方面的影響，繼續表現低迷。然而，從盈利能力來看，傳統消費白馬股依然具備較強的盈利能力，因此盡管股價表現疲弱，但半年報表現并不差。市場投資者更關注科技成長股的彈性，對科技成長股的追捧也在情理之中。但也有不少投資者持不同看法，行情的分歧比較大。科技創新板塊的故事或許很宏大，但最終能夠成功的公司可能是鳳毛麟角。而傳統消費股屬于成熟行業，盈利能力強、業績穩定，雖然股價表現一般，但從大資金配置角度來看，依然具備一定的投資吸引力。品牌白酒等板塊雖然目前還沒有開始表現，但隨著行情的深化，可能會出現估值修復的機會。

中證A500指數是中證發布的新一代旗艦寬基指數，涵蓋滬深兩市前500只大中盤股票。相比滬深300指數，中證A500指數成分股中金融市值占比顯著低于滬深300指數，中證A500指數的科技創新股票占比較大，具有較強的科技含量。前海開源中證A500指數增強基金將在9月1日重磅首發，我擬任該基金的基金經理。該基金以中證A500指數為基礎，進行規則增強，采用等權重配置，這意味著每個成分股的配置權重為1/500，而非根據市值大小進行加權。通過等權重配置，組合有望增強收益，一方面因為等權重降低了大盤股占比，增強了中小盤股的比例，而小盤股中科技股的占比較高，相當于提升了組合的科技含量；另一方面，每月或每季度組合會調倉以實現再平衡，如果過去一段時間某支股票漲幅較大，在組合中占比遠超1/500，將會減倉到1/500，而如果某支股票過去一段時間跌幅較大，在組合中占比低于1/500，將會補倉到1/500，上述再平衡策略方法實現了“高拋低息”，也有望增強收益。

近期，人形機器人板塊迎來新的催化劑。8月24日，英偉達機器人官方賬號在社交平臺上發布了一張黑色禮盒的照片，附著一張帶著創始人黃仁勛簽名、配文為“好好享受”的賀卡。此次預熱的產品，是一款針對機器人的“新大腦”。英偉達此前在8月12日的行業頂級會議SIGGRAPH上發布了開源物理AI應用和機器人視覺推理模型Cosmos Reason。黃仁勛曾表示AI的下一個浪潮將是機器人，機器人具備推理與執行能力，并能夠理解物理世界。據GGII預測，2024年中國人形機器人市場規模或將達到21.58億元，到2030年或將達到近380億元，2024年至2030年的年均復合增長率或將超過61%，中國人形機器人年銷量或將從0.4萬臺左右增長至27.12萬臺。

機器人板塊是今年表現最突出的板塊之一，業績漲幅顯著。人形機器人有望成為繼家電、手機、新能源汽車之后的第四大產業賽道。第一季度機器人板塊大幅上漲，第二季度出現回調，但第三季度重新上升。近期舉辦的全球機器人大會及機器運動會等活動也提升了投資者對人形機器人賽道的關注。人形機器人板塊有望迎來產業爆發期，逐步走向量產，這或將提振人形機器人板塊的表現。人形機器人可能會復制硬件先行、軟件后起的產業發展規律。現在投資者可以重點布局的人形機器人板塊主要集中在上游零件公司。人形機器人行業作為未來產業，有望迎來持續2至3年的機會。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）

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