穩居前三！山西汾酒半年報營利“雙增”，省外收入占比超六成！

作者：三晉財經匯

山西汾酒上半年營利“雙增”穩居行業前三。

8月28日晚間，山西汾酒（山西杏花村汾酒廠股份有限公司，600809.SH）發布2025年半年度報告。

報告顯示，上半年公司實現營收239.64億元，同比增長5.35%。歸母凈利潤85.05億元，同比增長1.13%。

在白酒行業整體承壓的背景下，山西汾酒仍實現了營收與凈利潤的雙增長，穩居行業前三地位。

01

營收凈利雙增

省外市場占比提升

山西汾酒上半年業績呈現穩健增長態勢。公司營業收入達到239.64億元，同比增長5.35%；凈利潤85.05億元，同比增長1.13%。

來源：山西汾酒2025年半年報

從產品看，公司核心產品“汾酒系列”表現突出。上半年汾酒系列產品實現銷售收入233.91億元，同比增長5.75%，占總收入的98%。其他酒類實現銷售收入4.84億元，同比下降10.55%。產品結構內部優化明顯。

來源：山西汾酒2025年半年度經營數據公告

從銷售區域來看，上半年汾酒在山西省內實現銷售收入87.32億元，同比增長4.04%。省外實現銷售收入151.43億元，同比增長6.15%，增速高于省內市場。

省外的收入占比從2024年的62.96%進一步提升至63.42%，全國化布局成效進一步凸顯。

來源：山西汾酒2025年半年度經營數據公告

值得注意的是，公司第二季度業績出現短期波動。其中，營業收入為74.4億元，同比上升0.4%；歸母凈利潤為18.6億元，同比下降13.5%。

02

白酒行業分化顯著

頭部企業韌性凸顯

2025年上半年，白酒行業進入深度調整階段，整體發展呈現“規模擴張放緩、企業分化加劇”的特征。

6月，中國酒業協會發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》指出，2025年上半年，白酒行業整體營收與利潤規模延續擴張趨勢，但增速較2024年同期有所放緩。

在行業進入深度調整期間，白酒企業分化進一步加劇。

頭部酒企憑借品牌影響力、渠道優勢和規模效應占據了大部分市場份額，中小酒企則面臨增長乏力和市場競爭加劇的雙重挑戰。

Wind數據顯示，截至8月29日收盤，A股已有17家白酒上市公司披露2025年半年報。其中，12家營收同比下滑，13家凈利潤同比下滑。只有少數幾家企業實現了營收和凈利潤的雙增長。

舉例來看，迎駕貢酒營收和凈利潤同比分別下降16.89%、18.19%。洋河股份營收和凈利潤同比分別下降35.32%、45.34%。

相比之下，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等頭部企業仍保持了營收和凈利潤的正增長。

當前白酒消費市場正經歷深刻變革。場景多元化、需求分層加速、存量博弈白熱化以及“旺季不旺”等消費現象，多重因素推動行業進入“結構性調整”新階段。

03

多領域協同發力

面對行業周期深度調整，2025年上半年，山西汾酒也在管理變革、生產運營、全國化布局、科技創新、文化塑造等多領域協同發力，推進高質量發展。

其中，在生產運營方面。山西汾酒以精益化管理貫穿生產全鏈條，統籌推進計劃調度、工藝優化與能源管控等關鍵節點。強化供應鏈韌性建設，建立原材料備份采購渠道，確保供應鏈高效安全運轉。

在拓展全國化布局方面。山西汾酒全面推進全國化2.0戰略，圍繞“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的市場布局深耕細作。上半年省外市場收入占比突破63%，全國化布局成效顯著。

在渠道與品牌建設方面。公司通過30個重點廣宣項目構建全域傳播矩陣，聚焦高鐵、機場等高端場景強化品牌滲透。通過“汾享禮遇”建立終端多維度激勵體系與全流程費用管控機制，推進電商渠道會員精細化運營與數據分析應用。

縱觀2025年上半年，山西汾酒在白酒行業“深度調整、分化加劇”的環境中，交出了一份“營利雙增”的成績單。

后續，山西汾酒能否在行業調整周期中進一步鞏固優勢，為行業及投資者持續創造價值，值得市場期待。

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