穆迪：美國經濟正站在“懸崖邊緣”，消費者將感受“切膚之痛”

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據新聞周刊9月2日報道當白宮高調宣稱美國經濟正處于“前所未有的繁榮”時，一位備受尊敬的經濟學家卻敲響了警鐘。穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）在接受《新聞周刊》專訪時警告，美國經濟并非如官方所言那樣“強勁”，而是正搖搖欲墜地站在衰退的“懸崖邊緣”。

新聞周刊報道截圖

Mark曾是少數幾位準確預言2008年金融危機即將到來的經濟學家之一。他表示，盡管目前經濟尚未正式陷入衰退，但一系列“紅色指標”已在各個角落閃爍，從就業市場到消費者物價，再到房地產行業，預示著一場經濟下行可能在2025年底到來。他直言不諱地指出，當前的經濟疲軟，根源在于川普政府的關稅和限制性移民政策，這些政策正在對經濟造成“真實的損害”。

“我不認為經濟現在已經陷入衰退，”Mark說，“但它感覺就像在懸崖邊緣，在衰退的懸崖之上。”

就業：阻止衰退的最后一道“防火墻”

在Mark看來，當前最令人擔憂的經濟指標是就業。他指出，近期的就業報告顯示，就業增長已經放緩至“虛擬停滯”的狀態。盡管企業不愿大規模招聘，但也沒有出現大規模裁員的現象。Mark將這種“低裁員率”描述為當前經濟與衰退之間的“防火墻”。

“這是衰退與非衰退之間的防火墻，”他解釋道，“一旦你看到單月就業人數出現負增長，警鐘就應該開始敲響了。”他預測，這種情況“很快就會發生”，并且將成為國家經濟正式進入衰退的明確信號。

Mark表示，目前僅存的就業增長主要集中在少數幾個行業，如醫療保健、教育服務以及州和地方政府部門，這進一步凸顯了經濟的普遍疲軟。這種“招聘凍結”的局面反映了企業對政策不確定性的擔憂，它們選擇“袖手旁觀”，而非積極擴張。

關稅與通脹：消費者即將感受到切膚之痛

川普政府將關稅視為其“美國優先”議程的成功證明，但Mark認為，其負面影響正逐漸以更高的物價形式轉嫁給美國消費者。他解釋道，盡管關稅的影響尚未完全顯現，但這是由于企業擔心“在公開場合漲價會被卷入政治風暴”。

然而，這種平靜即將被打破。Mark預計，目前徘徊在3%以下的通脹率將在明年攀升至4%左右。“物價上漲的程度將讓人們無法忽視，”他說，“他們將在日常購買的商品中清晰地看到這一點。”

他警告稱，物價上漲與潛在的裁員潮結合，將形成一個危險的“自我強化的惡性循環”：消費者因物價上漲和購買力下降而減少支出——企業因利潤受擠壓而開始裁員——裁員導致更多家庭收入減少，消費進一步緊縮。如此循環往復，直到經濟陷入全面衰退。

加州與紐約州：決定國家命運的風向標

為了更直觀地評估經濟下行風險，Mark最近分析指出，占美國經濟約三分之一的州已經進入或正在接近衰退。其中，他特別提到了兩個經濟體量巨大的“風向標”州：加州和紐約州。這兩個州合計貢獻了超過美國五分之一的GDP。

“我認為加州和紐約州的情況將決定整個國家會發生什么，”Mark說。如果這兩個州的經濟開始收縮，全美經濟將不可避免地陷入衰退。但如果它們能夠“挺住”，并受益于人工智能、科技和金融服務等行業的積極結構性力量，那么國家經濟或許能夠避免衰退。

“所有人的目光都應集中在加州和紐約州，”他強調。

“政策本身造成的問題”：前所未有的衰退風險

Mark直言不諱地將當前的經濟困境與政府政策直接掛鉤。他認為，與歷史上由美聯儲加息失誤或外部沖擊導致的衰退不同，這次的經濟疲軟是“由政策本身造成的”。

“這些政策是經過設計的，是經過選擇的政策。”他特別提到，總統川普在競選期間就已明確闡述了這些政策，因此它們的推行并非意料之外。然而，這些政策所帶來的不確定性已經導致企業停止投資和招聘，并正在形成一股強大的經濟“逆風”，其最終強度將決定經濟是否會陷入衰退。

對數據完整性的擔憂：警惕“不完整的故事”

除了具體的經濟指標，Mark還對政府數據機構的完整性表示擔憂。他指出，對美國勞工統計局（BLS）等機構的預算和人員削減，可能正在影響其收集和發布關鍵經濟數據的能力。

他舉例說，消費者物價指數（CPI）中用于估算的商品和服務比例，自今年年初以來已從約10%激增至35%。這種變化直接源于預算和人員的削減，令人擔憂數據的質量和時效性可能受到損害。Mark強調，在一個經濟如此脆弱的時期，擁有準確、及時的經濟數據至關重要。

房地產：另一個潛在的“雷區”

Mark還特別提到了房地產市場，稱其“非常麻煩”。盡管在利率上升后，新房銷售一度因建商提供的激勵措施而保持堅挺，但這種勢頭正在消退。未售出房屋的庫存已升至金融危機前的水平，這預示著建筑業可能將出現顯著的萎縮，為本已脆弱的經濟再添一層風險。

盡管穆迪的機器學習模型將美國經濟衰退的概率定為49%，但Mark認為，這個幾乎五五開的概率掩蓋了經濟面臨的巨大脆弱性。他堅信，在政策“逆風”的持續作用下，美國經濟正面臨著前所未有的衰退風險，任何一個意外事件都可能成為壓倒駱駝的最后一根稻草。