黃金和上證，誰先上4000？

從中石油到中國中車，從寧德時代到寒武紀，一代代小登熬成了老登，一代代老登的傳說被反復打磨。

唯有黃金，依然故我。

4月中旬，我們寫，三幻神見證黃金頂，那時候，黃金3300，上證3000點。

6月中旬，中東局勢影響緩解，A股正在醞釀一場盛大的閱兵牛，那時候，黃金3450，上證3400點。

5個月過去了，黃金從震蕩期重啟主升浪，劍指3800，上證從主升浪走入震蕩期，守護3800點，兩類資產在這個位置上，奇妙的重逢了。

現貨黃金年內已經大漲1000美元連創新高，年內漲幅38%；國際現貨黃金一舉突破了1980年1月通脹調整后的歷史高點。那些寫過的，吹過的，支持過黃金上漲的底層邏輯依然如故。

（黃金ETF華夏 518850，年內漲幅34%；黃金股ETF 159562，年內漲幅76% ）

賣方A說，在弱勢美元和全球貨幣體系重構下，黃金或將持續表現。

賣方B說，如果美聯儲公信力受損，投資者僅需將極小部分美債持倉轉向黃金，金價就可能飆升至每盎司近5000美元的驚人水平。

賣方C說，全球央行貨幣換錨趨勢已經開始，央行的買盤成為本輪購金潮的底色，根據2022-2024年的全球購金情況，購金較多的國家或主體大多為新興經濟體，其黃金占儲備資產比重較低，金價上行空間依舊充足。

賣方D說，未來五年持續推黃金的研究員會成為研總、未來五年持續買黃金的基金經理會成為投總。

在BofA8月初的全球基金經理調查中，"做多美股七巨頭”再次成為最擁擠的交易(45%的受訪基金經理持此觀點....上次成為最擁擠交易是在三月份)。

"做空美元”是第二擁擠的交易(23%的 FMS 投資者選擇)，較7月的榜首位置有所下滑。

關于黃金配置的調查顯示..41%的基金經理表示當前黃金持倉最接近 0%。基金經理對黃金的加權平均配置比例僅為2.2%(在已配置黃金的基金經理中比例為 4.1%)。

短短一個月過去，低配黃金的基金經理和想當投總的基金經理，都回來了。

高盛稱，本月黃金已超越發達市場股票，成為最受歡迎的多頭交易。無論是市場上的多頭還是空頭，都將做多黃金視為首選交易。而看漲黃金的投資者比例接近8比1，創其紀錄新高。黃金是其在大宗商品領域“信念最強的多頭推薦”。

非農下修、降息預期、衰退魅影，地緣沖突，央行在買， 一切宏觀敘事皆利好黃金新高。

縮量震蕩，熱點輪動，老登買酒，買盤枯竭，一身輕松，一切利空皆利好科技反攻。

那么問題來了，黃金和上證，誰先上4000？