預期被現實打破 尿素陷入泥潭

原以為閱兵過后，國內尿素市場會有波像樣的行情出現，可是時至今日，市場依舊未擺脫低迷狀態，主流區域的低端出廠已經來到1600元/噸附近，那么后市預期如何，尿素行情又會怎樣發展？

之前為何有看好預期

近兩年新增產能的持續投產，尿素供應壓力日漸增加，也因此今年的夏季旺季行情不溫不火的過去了，現在回頭看，這其中出口的利好支撐肯定占比較大。隨后今年的新增產能釋放，供應還在充足化發展，但出口在一點點的松動。根據傳聞中的出口量，倘若這些都在5-10月期間完成，那么到9月或者是10月，供應累計的量與同期的對比差值可縮小至100萬噸以內，而這期間正好秋肥市場進行時，所以一直抱以希望。

圖1 國內尿素月度累計供應走勢對比圖（單位：萬噸）

數據來源：隆眾資訊

而實際行情的發展

7月夏季肥市場進行后，國內尿素行情轉為下行趨勢，即便是一波波的出口利好消息，或者配額或者印標等等，但多只是帶來日內的漣漪，實際對市場的作用一直有限。在這種情緒氛圍的影響下，在下游陸續適量逢低跟進，但價格越來越低的現實下，市場信心越來越缺失，下游跟進力度逐漸下降，行情表現的也就越來越差，每一波的都如同曇花一現、轉瞬即逝。粗略計算，目前價格下跌幅度已有200元/噸附近，那么短期市場基本面預期如何？

圖2 山東尿素出廠價格走勢圖（單位：元/噸）

數據來源：隆眾資訊

未來供應趨勢

日產下降、低位波動的過程暫時告一段落，未來一月，隨著停車檢修企業的陸續恢復，尿素行業日產將逐步提升趨勢，最快月內可至20萬噸附近。并且月內還有一套新產能將釋放，所以供應壓力依舊如前。

圖3 國內尿素行業日產走勢圖（單位：萬噸）

數據來源：隆眾資訊

需求預期形勢

秋肥市場，以一年兩季區域為主，用量有限且相對局限。目前市場備肥進展緩慢，農業零星走貨中。隨著時間推移，玉米的收獲將進入高峰期，季節的臨近可能會帶來需求的增加。

工業方面，復合肥的生產，按照近兩個月的開工情況，結合到成品庫存的偏高同期，月內開工再回到8月的高位水平，有較大難度，可能會有短暫的回升，但趨勢將逐步下降，直至秋肥市場結束。其它工業多會按需、跟進情緒適量采購。

所以需求可能階段性的重疊增加，但可持續度有限。

圖4 樣本復合肥企業產能利用率走勢圖

數據來源：隆眾資訊

因此綜合分析，基本面的情況，只能說有概率在未來一個月內的某個階段，會有個相對好一點的行情出現，但是需要價格、情緒、需求、出口等幾方的共振產生。而在這個供應能力下，在未來出口政策不明朗的情況下，行情依舊還是承壓，只不過隨著價格的不斷走低，可能會陸續吸引下游逐步建倉。