先飛的中國早鳥，正在中東賺翻

文 | 錦緞

美國撤離中東與中國擴大影響力，正如二戰后，英國的撤出與美國的進入。

當美國逐漸從中東抽身，一場 "雙向奔赴" 的合作盛宴，便迫不及待在中國和中東雙邊開始了。

更宏大的國際戰略來看，中國“一帶一路”倡議的走出去，與沙特“2030 愿景”等中東轉型目標又非常契合。隨著雙邊合作的快速升溫，已有不少行業中的領先者已經在中東嘗到甜頭。

這片被標簽化了太久的土地，正在成為中國資本的淘金場，一批中國企業已經在那里悄悄拿下了數十億訂單。

01 打破刻板印象，認識中東多樣性

• 不止“頭頂一塊布”

提到中東，你的第一反應是什么？是新聞里的沖突畫面，還是 "頭頂一塊布，天下我最富" 的調侃？

中東是在國內敘事中長期被標簽化最嚴重的地區，有不少根深蒂固的刻板印象。

的確，全球 33% 的石油、18% 的天然氣產自于此，且由于是家長式政府，沙特、卡塔爾等國的主權基金常年霸榜全球前十。

但它遠不止于石油，也沒那么多動亂。

受媒體對伊拉克戰爭、敘利亞內戰、ISIS、以色列等事件的集中報道影響，讓大眾認為中東是“沖突的代名詞”，安全毫無保障。

但其實只有局部地區沖突，中東有大量和平且宜居的國家，如阿聯酋、卡塔爾、阿曼、沙特等，這些國家的日常社會秩序與全球其他地區無異。

另外，中東從來都不是一個同質化的整體，而是由 20 多個國家組成的復雜區域，其宗教、文化、社會制度、經濟模式存在巨大差異。

有類似于土耳其，以制造業、旅游業為主，埃及則依賴農業。傳統的石油富裕國如沙特、卡塔爾、科威特，貧富差距實則巨大，而且產業結構在向非石油轉型。

真實的中東既有傳統與保守的一面，也有現代與開放的一面；既有貧困與戰亂，也有富裕與穩定。之所以理解要去其復雜性，就是由于在偏見之外，我國與中東的經貿關系正在日益深化。

●2024年，阿布扎比投資管理局對中國資產的持股比例提高了約10%，且過去中東主權資金掃貨恒力、盛虹等A股。

●但實際中國對中東的投資更多，逐漸成為中東最重要的經貿伙伴。

• 我國與中東的經貿關系正在日益密切

自從美國實現了能源自主化之后，便逐漸從中東抽身，這也意味著沙特等通過“石油換安全”的機制基本破產。我國，則是抓住這個新的時代窗口期，與中東各國經濟合作不斷深化。

中國的電子設備、工程機械、基建技術交通裝備、化工產品、服裝，恰恰是中東轉型最缺的；而中東的能源、市場、資本，正是中國產業升級最需要的。

以中東第一大經濟體沙特為例，2013年開始中國就是其第一大貿易伙伴，近6年，中沙貿易額每年以超過13%的速度增長，穩步突破1000億美元。

到2024 年，中國占沙特進口、出口金額比重分別達到 24%（20年前這一數據只有5%）、15%；而美國該比例近年持續下滑，2024 年分別為 8%/4%。

不僅是沙特，其他國家也出現同樣的變化。如阿聯酋第一大貿易伙伴已經是中國，阿聯酋又是中國在阿拉伯地區最大的投資目的國。

得益于中國與中東經濟結構互補性極高，雙邊貿易額持續超5000億美元，成為與中國雙邊貿易增速最高的地區，成就了一場雙向奔赴。

雖然國內工業產能過剩，但在全球范圍來看，優質的工業能力仍是稀缺的生產要素。將產能屬于到工業化薄弱的地方，成為一場雙贏。

根據統計，中東地區是2023年中國“一帶一路”建設項目參與的最大受益者，占到總“一帶一路”建設項目總額的36.7%。

02 哪些國家正在釋放紅利？

• 不止石油，經濟仍具活力

中東，地跨“一灣兩洋三洲四峽五海”，是歐亞世界島的要沖之地，在最廣義的定義下，總面積約1500萬平方公里，接近俄羅斯的面積。

其中囊括超過20個經濟體，根據世界銀行數據，中東地區人口超過6億，比整個歐洲還多。

經濟角度，中東地區GDP總和為5.3萬億美元，超過德國，也大幅高于新興經濟體印度。20世紀以來，中東地區GDP復合增速約4%，是全球增速最快的主要經濟地區之一，而且由于人口結構非常年輕、較低的政府財政赤字，未來的增速潛力仍然很高。

油氣資源仍是支柱性產業，中東地區石油和天然氣產量分別約占全球的33%和18%，儲量更是接近一半。但除了油氣外，多元化、工業化、改革、女性勞動力參與率提升，也都是經濟增長的重要因素。

主要大的經濟體是沙特、土耳其、以色列、阿聯酋、埃及、伊朗，6國GDP占中東超70%。但論經濟發展水平，更最值得關注的“潛力股”是海合會國家，包括沙特、阿聯酋長、科威特、卡塔爾、阿曼、巴林六國，人均GDP高達3.4萬美元。

圖：海合會國家基本情況資料來源：中金公司

• 最超認知的是營商環境

在全球貿易和投資中，惡劣的營商環境，常會給企業帶來滅頂之災。這也是企業為啥在高昂的關稅面前，還是要削減了腦袋去做美歐市場。新興市場中，印度的變臉、巴西的稅收、俄羅斯的標準調整、剛果金的封路，這些突發事件都讓中國公司吃盡了苦頭。

比如，2021 年以來，印度政府以外匯管理、逃稅等為由，多次凍結小米在印子公司的銀行賬戶，涉及資金超數十億元，而企業申訴難度大。華為、OPPO 等企業也因印度的 “數據本地化”、“供應鏈本土化” 等政策被迫增加運營成本。

但中東部分地區非常超大家認知的是，不僅是沒有戰亂，經濟體量和潛力均不小，還具有非常不錯的營商環境。

世界銀行《全球營商環境》報告中，海灣地區 6 個經濟體的營商環境指數在過去 5 年間穩中有升，其中阿聯酋排名非常靠前，其他國家也排在前1/3分位。

瑞士洛桑國際管理發展學院《2024 年世界競爭力年報》：在海灣國家中，阿聯酋營商環境排名攀升三位，達到全球第 7；卡塔爾排名第 11 位；沙特提升一位，升至第 16 位。

為吸引更多海外投資，海灣國家還在更加努力營造更好的營商和投資環境。比如，由于有石油收入做支持，中東部分國家通過減少企業所得稅的方式來為企業讓利，稅率水平大幅低于全球平均水平，部分甚至低于10%。

圖：海灣國家企業所得稅資料來源：畢馬威

• 經濟轉型浪潮帶來新的機會

隨著全球石油消費達峰臨近，中東各國紛紛按下轉型加速鍵，掀起一場深刻的經濟變革。

比如最新數據顯示，2023 年沙特非油私營部門對實際 GDP 的貢獻率已達 50%，原油收入在政府財政中的占比降至 60%——這個曾經 “靠油吃飯” 的地區，正加速擺脫對石油的依賴。

作為中東經濟體量第一的沙特，其 “2030 愿景” 更是極具代表性，其規劃從單一資源依賴轉向多元產業協同：目標將油氣產業本地化率提升至 75%，礦業開發引入國際合作，新能源規劃了9.5GW。此外還計劃軍工裝備國產化目標為50%以上，現代零售、數字經濟、旅游休閑等領域也有全面的布局。

轉型就意味著投資機遇，從存量投資來看，海外國家的FDI來源中，中國截止2021年仍只占5%，未來空間仍巨大。當中東不再只屬于石油巨頭，歐美企業在中東的優勢將逐漸被瓦解，而新能源、先進制造、數字經濟等賽道的機會，正等待被中國企業解鎖。

資料來源：Haver

03 哪些行業的早鳥已經在淘金？

• 能源轉型1：天然氣開發

與石油一樣，中東地區天然氣儲量也很豐富，但是過去開采不夠。在2035年石油需求見頂預期下，以及清潔能源轉型（用天然氣替代石油發電，發電成本僅為石油20%），中東部分國家開始戰略性開發天然氣。

阿聯酋規劃2030年實現天然氣自給自足。沙特預計到2030年天然氣產量較2021年提升約60%。卡塔爾計劃備加快天然氣開發、擴大液化能力及船運能力，搶占歐洲市場的新增需求。

杰瑞股份經過十多年的深耕，獲得APIQ2等關鍵認證，最終在中東天然氣壓縮裝備和EPC的訂單上都取得突破，比如2021年斬獲的科威特石油公司27億元的訂單，是公司成立以來單筆最大訂單。

隨著國內企業的努力，以及更具競爭力的報價，中東客戶認識到中資企業的實力。其他中字頭的能化工程公司，近幾年也加速在中東拿下氣田相關EPC大訂單。

圖：中國企業參與中東天然氣代表項目來源：公司公告，東吳證券

• 能源轉型2：煉化和化工

中國憑借強悍的工業能力，在缺油的背景下硬生生坐穩了全球化工產能第一，即使如美國，化工產能也只占全球約 15%。

以前中東瞧不上這種“辛苦錢”。但作為轉型和工業化的重要抓手，中東開始加大對原油的煉化和化工的投資。

比如沙特阿美2023年收購榮盛石化10%的股份，就將這個戰略明牌了，相較于挖原油，更加關注下游的煉化，其煉化自身的原油產量占比從不到40%持續提升中。科威特近年推進Al Zour等重大煉化項目，減少原油出口進而出口成品油。

中國企業開始抓住這輪資本開支的機會。代表性企業紐威股份，作為國產石化產業鏈閥門龍頭，已切入沙特阿美、殼牌閥門供應鏈，其新簽訂單中，中東的占比持續提升，2024年已經提升到27%。

• 能源轉型3：新能源

中東不僅傳統能源多，也是新能源的聚寶盆。由于光照強、地處沙漠，中東的沙漠年日照超 3000 小時，是全球光能最充裕的地區。因此作為產業轉型的重要點，中東開始大干快上光伏產能。

根據測算，2030 年中東光伏發電占比將躍升至 11%，阿聯酋更是在2050年能源戰略中，規劃44%將為可再生能源，總投資達到1600億美元。

中國作為全球光伏產能第一國，自然開始搶占中東的市場，可以提供全套產品。包括晶科提供組件，中信博提供跟蹤支架、德業股份提供逆變器…

• 基建和工程機械

中東開始做大基建，其中沙特是中東最大的基建市場，170公里長“The Line”項目更是成為全球網紅。預計到 2030 年，沙特、阿聯酋等國的基建投資將帶動區域 GDP 年均增長 3.5%，創造數百萬就業崗位。

中國 "強項" 遇上中東 "剛需"，作為基建狂魔，中國企業在中東基建市場占據 40% 份額，從沙特吉贊經濟城到埃及新行政首都，中國電建、中國港灣等企業在能源、交通、房建領域都深度參與。

而與之相關的工程機械企業，也在中東斬獲頗豐。以中聯重科為例，中東收入甚至占到海外收入的27%，中國重汽的重卡也在中東賣得非常不錯。

• 互聯網

中東20歲以下人口占比超過45%，是全球最年輕的地區之一。海灣六國，年輕人口占比也較高，經濟更為發達，互聯網的滲透率自然就更高，超過70%，比如沙特的外賣滲透率在2024年達到42.9%，市場利潤估算可超過100億元人民幣。

2024年，美團海外平臺Keeta選擇沙特作為中東進軍的第一站；同年底美團的小象超市也登陸沙特。僅一年多時間，美團就成為沙特本地生活前兩名的玩家，近期開啟了卡塔爾市場。

2024 年，攜程與沙特旅游局簽署全球合作協議，成為沙特 “2030 愿景” 框架下最大規模的國際合作伙伴之一。2025 年 4 月，攜程與阿曼旅游局簽署三年戰略合作協議，聚焦高端生態旅游市場2025 年 7 月，攜程與阿布扎比文化與旅游部達成全面合作。

• 更多隱藏機會：AI、礦產、軍貿

（1）大的合作空間的AI，中國提供算法和模型，中東有廉價的能源以及充足的資本。

（2）交通工具。中東是全球空中交通走廊，但目前空客和波音訂單都供不應求，國產大飛機有用武之地。新能源車企，蔚來、宇通、小鵬、比亞迪已經與中東有較多合作。國產大排量摩托車，在土耳其也賣得比較火爆。

（3）軍貿：中東在推動國防的本土化，如沙特計劃2030年實現50%的國產化，給中國帶來軍貿機會。

（4）采礦：中東非燃料礦產儲量也很豐富，如貴金屬、磷酸鹽等當前全球緊缺的產品，但之前受限于意愿和技術開采度一般，未來有很大的增長潛力；比如，沙特已經將采礦業列為工業增長的第三支柱。

圖：中東主要國家非燃料礦產資源儲量來源：海通國際