“減持”拉卡拉

A股“第三方支付第一股”拉卡拉迎來(lái)上市以來(lái)最密集的股東減持潮。聯(lián)想控股的逐步退出與創(chuàng)始人弟弟孫浩然的清倉(cāng)式減持幾乎同步進(jìn)行，折射出第三方支付行業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型雙重壓力下的深刻陣痛。

深秋的資本市場(chǎng)，一則減持公告引發(fā)關(guān)注。聯(lián)想控股于2025年8月19日至9月22日期間減持拉卡拉807.81萬(wàn)股，持股比例降至23.97%。這已是聯(lián)想控股今年內(nèi)的第二輪有計(jì)劃減持。

更具象征意義的是，拉卡拉創(chuàng)始人孫陶然的弟弟孫浩然幾乎在同一時(shí)間完成了清倉(cāng)式退出，徹底斬?cái)嗔伺c這家上市公司的股權(quán)聯(lián)系。兩起減持事件相隔不到一個(gè)月，共同勾勒出資本對(duì)支付行業(yè)態(tài)度的微妙轉(zhuǎn)變。

股東接連撤離背后，是拉卡拉業(yè)績(jī)持續(xù)承壓的現(xiàn)實(shí)。2025年半年報(bào)顯示，公司營(yíng)收26.51億元，同比下降11.11%；凈利潤(rùn)2.29億元，同比下滑45.33%。在支付主業(yè)增長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)谋尘跋?，減持行為更顯意味深長(zhǎng)。

聯(lián)想控股的減持計(jì)劃實(shí)際上早有征兆。

今年6月27日，央行已批準(zhǔn)其持股比例由26.54%降至23.54。隨后在7月1日，拉卡拉公告披露聯(lián)想控股計(jì)劃在7月23日至10月22日期間減持不超過(guò)3%股份。

縱觀拉卡拉上市六年來(lái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化，聯(lián)想控股的持股比例已從IPO前的31.38%穩(wěn)步下滑。

更具深意的是孫浩然的徹底退出。

作為創(chuàng)始人親屬及一致行動(dòng)人，其清倉(cāng)行為不免引發(fā)市場(chǎng)聯(lián)想。通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易，孫浩然減持1927.09萬(wàn)股，套現(xiàn)約4.93億元，從此與拉卡拉分道揚(yáng)鑣。

股東減持的背后，是拉卡拉業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的尷尬現(xiàn)實(shí)。2025年一季度，拉卡拉公司凈利潤(rùn)同比腰斬，降幅達(dá)51.71%。上半年整體凈利潤(rùn)2.29億元，同比下降45.33%。

拉卡拉在財(cái)報(bào)中將此歸因于銀行卡收單市場(chǎng)整體交易量下降，公司支付交易總額同比減少9.2%。 事實(shí)上，線(xiàn)下收單機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)遇到了天花板。

事實(shí)上，線(xiàn)下收單業(yè)務(wù)的天花板已清晰可見(jiàn)——隨著刷卡規(guī)模萎縮、掃碼費(fèi)率走低，機(jī)構(gòu)盈利能力持續(xù)承壓。

數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)的疲軟。上半年，拉卡拉公司數(shù)字支付業(yè)務(wù)收入23.6億元，同比下降10.3%，支付交易金額1.96萬(wàn)億元，同比下降9.2%。 其中，銀行卡交易金額同比減少12.2%，掃碼交易金額同比減少2.6%。

隨著10月22日聯(lián)想控股此輪減持截止日的臨近，拉卡拉股權(quán)結(jié)構(gòu)仍可能繼續(xù)變動(dòng)。一場(chǎng)屬于支付行業(yè)的深度洗牌正在進(jìn)行，無(wú)論是拉卡拉還是同行，尋找新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)已成為生存與發(fā)展的共同命題。

近年來(lái)，多家支付機(jī)構(gòu)出現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東退出現(xiàn)象，反映出市場(chǎng)對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期及監(jiān)管環(huán)境的重新評(píng)估，也預(yù)示著支付業(yè)高毛利時(shí)代的終結(jié)與轉(zhuǎn)型之路的開(kāi)啟。

來(lái)源：支付之家網(wǎng)（ZFZJ.CN）