14.56億元買礦幕后：盛新鋰能的“遲到”與3個自然人的暴富

同一座鋰礦，五年來估值大幅增長。

上市公司先當“看客”后當“接盤俠”，由于反應遲鈍，多掏出了至少十億元級別的收購成本。

一些嗅覺敏銳的自然人，在此過程實現了暴富。

2025年9月22日晚間，盛新鋰能（002240.SZ）公告稱，公司擬通過全資子公司四川盛屯鋰業公司（下稱：盛屯鋰業）與四川泰宸礦業公司簽署《股權轉讓協議》，前者以14.56億元受讓后者持有的四川啟成礦業公司21%股權。上述交易完成后，盛屯鋰業對四川啟成礦業公司的持股比例將由49%上升至70%，并間接控制雅江縣惠絨礦業公司。

黃桷樹財經注意到，按照14.56億元收購21%股權計算，四川啟成礦業公司全部股權的估值已經達到了69.33億元。

四川啟成礦業公司股權變更背后

先來看一下四川啟成礦業公司。

2020年12月，四川啟成礦業公司成立，注冊資本5000萬元；就在當月，四川啟成礦業公司第一次增資，注冊資本由5000萬元增加到2.5億元，盛屯鋰業通過增資拿到了20%股份。

2021年1月，四川啟成礦業公司第二次增資，注冊資本由2.5億元增加至3.3億元，增資完成后，盛屯鋰業的持股比例變為15.15%。

2021年2月，四川啟成礦業公司第三次增資，注冊資本由3.3億元增加至5億元，增資完成后，盛屯鋰業的持股比例下降至10%。

2021年6月，四川啟成礦業公司第四次增資，注冊資本由5億元增加至8.33億元，增資完成后，盛屯鋰業的持股比例變為12%。

2023年12月，四川啟成礦業公司第五次增資，注冊資本由8.33億元增加至9.09億元，增資完成后，盛屯鋰業的持股比例為43.18%。

短短三年時間里，四川啟成礦業公司出現了多筆股權轉讓，一些民企和基金通過接盤或者增資方式進入四川啟成礦業公司，它們待的時間都不長，然后把股權陸續賣給盛屯鋰業和四川泰宸礦業公司。

比如，南京瑞椿投資管理合伙企業2021年6月入股四川啟成礦業公司，2023年2月將股權全部賣出，持股時間1年9個月。

再比如，福建省誠心合一控股公司2021年2月入股四川啟成礦業公司，2023年7月將股權全部賣出，持股時間2年5個月。

這期間，有一些民企或基金“左手買入，右手賣出”。

比如，南京瑞椿投資管理合伙企業2023年2月將四川啟成礦業公司3.33億元注冊資本對應的股權轉讓給四川志星礦業合伙企業，四川志星礦業合伙企業2023年7月將四川啟成礦業公司7917萬元注冊資本對應的股權轉讓給盛屯鋰業。

資本市場對此的疑問是：盛屯鋰業為什么不在第一時間大規模接手四川啟成礦業公司股權？這些民企或基金接手股權后再賣給盛屯鋰業，這個過程當中是否像中間商一樣賺了差價？

2024年3月，四川啟成礦業公司的股權結構變更為：四川泰宸礦業公司持股51%，盛屯鋰業持股49%。

截至2024年8月31日，四川啟成礦業公司的資產總計19.51億元，負債總計5.33億元，所有者權益為14.18億元。

令人疑惑不解的是，四川啟成礦業公司雖然經過多輪增資，但它似乎不缺資金，它拆借了10.27億元本金給自己的股東——四川泰宸礦業公司，四川泰宸礦業公司由高瑩100%持股。

一個巨大的問號是，這10.27億元去了哪里？是被拿去買礦了嗎？

黃桷樹財經注意到，這位名叫“高瑩”的自然人，嗅覺非常敏銳，堪稱長袖善舞。

雅江縣惠絨礦業公司股權變更背后

四川啟成礦業公司的核心資產，是唯一的一筆對外投資，即雅江縣惠絨礦業公司。

雅江縣惠絨礦業公司最開始拿到了雅江縣木絨鋰礦的探礦權，后來又拿到了雅江縣木絨鋰礦的采礦權，雅江縣木絨鋰礦的品質比較高，生產規模為300萬噸/年。

2015年6月，雅江縣惠絨礦業公司成立。

2020年12月，雅江縣惠絨礦業公司迎來一次股權變更。四川省盛金源礦業公司拿下雅江縣惠絨礦業公司80%股份；同時，雅江縣惠絨礦業公司的法定代表人由“吳俊清”變成“高瑩”。

2021年7月，四川啟成礦業公司接手四川省盛金源礦業公司手中的股權，從而持有雅江縣惠絨礦業公司84.90%股份。當月，雅江縣惠絨礦業公司的法定代表人由“高瑩”變成“高隆基”。

黃桷樹財經注意到，短短7個月的時間里，四川省盛金源礦業公司完成了一次漂亮的“接盤+套現”過程。

2021年9月，盛屯鋰業入股雅江縣惠絨礦業公司。

2023年8月，雅江縣惠絨礦業公司有一次重要的增資，注冊資本由1億元增加至1.1963億元，盛屯鋰業、盛新鋰能大股東旗下的廈門創益盛屯新能源產業投資合伙企業對雅江縣惠絨礦業公司增資——盛屯鋰業和廈門創益盛屯新能源產業投資合伙企業分別斥資1.245億元和7億元，認購296.43萬元新增注冊資本和1666.67萬元新增注冊資本。

在這一次增資后，雅江縣惠絨礦業公司的股權結構變為：四川啟成礦業公司持股70.9683%，盛屯鋰業持股15.10%，廈門創益盛屯新能源產業投資合伙企業持股13.9317%。

黃桷樹財經注意到，按照這一次增資價格計算，雅江縣惠絨礦業公司全部股權的估值為50.25億元。

錯失“一次性買夠”的機會

盛新鋰能作為一家全球領先的鋰鹽生產商，旗下的全資子公司盛屯鋰業沒有一次性買夠股權，致使后面不斷增持，堪稱一大敗筆。

呈現出來的邏輯是，早期自然人負責“拿礦”；中期上市公司入股，民企和基金入股后很快套現離場；后期上市公司負責“接盤”。由于四川啟成礦業公司持有的雅江縣惠絨礦業公司股權在不斷升值，盛屯鋰業付出了高昂的代價。

2023年6月29日，四川山河資產評估公司對雅江縣惠絨礦業公司出具了估值報告，雅江縣惠絨礦業公司全部股權估值為42.1億元。

2023年12月15日，四川山河資產評估公司對雅江縣惠絨礦業公司出具了估值報告，雅江縣惠絨礦業公司全部股權估值為78.7億元。

四川山河資產評估公司解釋稱，這一次估值上漲，主要是“礦山探明的鋰礦資源量增加、以及開發利用方案中的生產規模擴大等原因所致”。

2025年9月19日，四川山河資產評估公司對雅江縣惠絨礦業公司出具了估值報告，以2025年8月31日為評估基準日，雅江縣惠絨礦業公司四川省雅江縣木絨鋰礦的采礦權估值為84.34億元，雅江縣惠絨礦業公司的全部股權估值為90.39億元。

四川山河資產評估公司解釋稱，這一次估值上漲，主要是“礦山采礦權證的獲得和礦山開工建設準備工作接近完成帶來的確定性增加、礦山開采方案較大優化帶來的建設時間成本節約等原因所致”。

黃桷樹財經注意到，2023年6月，碳酸鋰的價格是30萬元一噸，現在碳酸鋰的價格是8萬元一噸，跌幅達到73%。但即使碳酸鋰的價格暴跌，雅江縣惠絨礦業公司的估值仍然取得了超過一倍的漲幅。

盛新鋰能稱，自2020年起，公司根據行業所處階段、自身資金實力情況、木絨鋰礦資源的逐步勘探進展，以及礦山原股東的出讓意愿，持續增加對木絨鋰礦的投資。截至目前，公司通過直接和間接方式合計享有雅江縣惠絨礦業公司52.20%權益，交易總金額約為26.24億元。

【注：盛新鋰能全資子公司盛屯鋰業持有雅江縣惠絨礦業公司15.10%的股權；盛屯鋰業參股公司四川啟成礦業公司（盛屯鋰業持有其49.00%股權）持有雅江縣惠絨礦業公司70.97%的股權；盛新鋰能間接參股的廈門創益盛屯新能源產業投資合伙企業（公司間接持有其16.67%股權）持有雅江縣惠絨礦業公司13.93%的股權，按照權益相乘法，盛新鋰能通過以上直接和間接方式合計持有雅江縣惠絨礦業公司52.20%股權。】

暴富的三位自然人

在四川啟成礦業公司令人眼花繚亂的股權變更當中，至少有三位自然人實現了暴富。

2020年12月8日，彭艷朝、袁大為分別出資3500萬元和1500萬元成立四川啟成礦業公司。

2021年1月，彭艷朝和袁大為合計將四川啟成礦業公司1.4億元注冊資本對應的股權轉讓給四川志星礦業合伙企業，四川志星礦業合伙企業的出資情況為：高瑩出資45%、彭艷朝出資35%、袁大為出資20%。

2021年2月，四川志星礦業合伙企業認購四川啟成礦業公司新增的5000萬元注冊資本。

2021年4月，四川志星礦業合伙企業將持有的四川啟成礦業公司3000萬元注冊資本對應的股權轉讓給盛屯鋰業。

2022年5月，廈門道合智聯投資合伙企業將持有的四川啟成礦業公司1.4億元注冊資本對應的股權轉讓給四川志星礦業合伙企業。

2023年2月，南京瑞椿投資管理合伙企業將持有的四川啟成礦業公司3.33億元注冊資本對應的股權轉讓給四川志星礦業合伙企業。

2023年7月，四川志星礦業合伙企業將持有的四川啟成礦業公司7917萬元注冊資本對應的股權轉讓給盛屯鋰業。

2023年9月，四川志星礦業合伙企業將持有的四川啟成礦業公司3750萬元注冊資本對應的股權轉讓給盛屯鋰業。

2023年11月，四川志星礦業合伙企業將持有的四川啟成礦業公司5.17億元注冊資本對應的股權轉讓給四川泰宸礦業公司，實現了套現離場。

2024年3月，四川泰宸礦業公司將持有的四川啟成礦業公司5295萬元注冊資本對應的股權轉讓給盛屯鋰業。

2025年9月，盛屯鋰業準備斥資14.56億元，從四川泰宸礦業公司手中買下四川啟成礦業公司21%股權，即1.91億元注冊資本對應的股權。

黃桷樹財經注意到，在這個過程當中，高瑩、彭艷朝、袁大為賺得盆滿缽滿。

首先來看高瑩。

根據公告，盛屯鋰業和四川泰宸礦業公司已于2025年7月7日簽署了《關于四川啟成礦業公司之股權轉讓交易備忘錄》，盛屯鋰業已向四川泰宸礦業公司支付3000萬元誠意金，剩余轉讓價款14.26億元需要在2026年3月31日前支付。

四川泰宸礦業公司對四川啟成礦業公司有10.51億元的借款余額需償還。按照約定，四川泰宸礦業公司收到相應價款后立即優先償還借款。

四川泰宸礦業公司由高瑩100%持股，這意味著，高瑩獲得這14.56億元的股權轉讓款后，剔除需償還的10.51億元借款余額，能夠得到4.05億元現金。

再來看四川啟成礦業公司的兩位創始股東——彭艷朝、袁大為。

僅關注這一筆交易，2023年11月，四川志星礦業合伙企業將持有的四川啟成礦業公司5.17億元注冊資本對應的股權轉讓給四川泰宸礦業公司，實現了套現離場。

四川志星礦業合伙企業在這一筆交易當中套現了多少？

黃桷樹財經注意到，2023年6月，四川惠絨礦業公司的估值為42.1億元，四川啟成礦業公司持有四川惠絨礦業公司70.97%股權。假設簡化條件不考慮其他資產負債，可以推算出四川啟成礦業公司估值為29.88億元，再進一步推算出四川志星礦業合伙企業2023年11月套現了18.53億元，按出資比例劃分：高瑩套現8.34億元、彭艷朝套現6.49億元、袁大為套現3.71億元。