海辰儲能：港股IPO進程短暫間歇 強勁基本面助推上市新篇章

近日，正在沖刺港股IPO的儲能領域佼佼者——海辰儲能，其招股書呈現“失效”狀態，這一動態成為資本市場關注的焦點。需要明確的是，這在當前港股IPO流程中屬于常見機制，尤其在上市申請數量攀升的背景下，更是常態化的程序性節點，并非意味上市征程的終結。

若將目光越過此次短期節點，深入審視海辰儲能的內在動能與行業勢能，便會發現其上市前景依然堅實且充滿想象。作為儲能賽道迅速崛起的力量，廈門海辰儲能科技股份有限公司自創立以來，便以清晰戰略和硬核技術快速卡位，其成長性與市場潛力已獲得多方資本驗證。

展望未來，此次招股書更新恰是海辰儲能的一次戰略“充電”。憑借其在產能布局、技術迭代與市場拓展上已建立的競爭優勢，公司完全有潛力在補充最新、更亮眼的財務數據后，以更強勁的姿態重啟IPO進程。市場的期待，正源于對其行業領先地位和未來高增長確定性的長期看好。

此次招股書失效，或許只是其資本道路上的一個逗號，而非句點。

海辰儲能成立于2019年，公司產品組合豐富，主要包括儲能電池及系統，應用場景廣泛，覆蓋源網側、數據中心、工商業及居民家庭等各類儲能需求。根據權威咨詢機構灼識咨詢的資料，在全球鋰離子儲能電池出貨量達到GWh級別以上的企業中，海辰儲能是唯一一家專注儲能領域的企業。

目前，海辰儲能業務已覆蓋超過20個國家和地區，為20多個國家和地區的客戶提供產品和解決方案，并在全球核心市場進行了研、產、銷、服體系的全面布局。

從出貨量數據來看，海辰儲能成績顯著。2024 年，海辰儲能電池出貨量達到35.1GWh，近3年復合增速高達167%。以鋰離子儲能電池出貨量計算，海辰儲能于2024年在全球儲能市場排名第三。

業績方面，2022 年至 2024 年，海辰儲能的營收分別為36.15億元、102.02 億元和129.17億元；同期毛利分別為4.10億元、12.38 億元和23.09億元。值得一提的是，2024年海辰儲能成功扭虧為盈，凈利潤達到2.88億元。

而今年上半年，海辰儲能的生產基地滿產。以其位于重慶銅梁的西南智能制造中心為例，該工廠作為重慶市首個投資超百億的鋰電電化學儲能整裝項目，總投資達130億元，規劃建成56GWh新一代儲能鋰電池、22GWh 儲能模組的生產基地及研發中心。自今年 3 月起，包括廈門和重慶在內的工廠滿負荷運轉，訂單已排至 9 月、10 月。

海辰儲能的第四代鋰電智能制造產線高效運轉的場景，令人印象深刻。從原材料加工到電芯成品下線的大部分環節均由自動化設備完成。該產線效率較第三代提升30%，制造成本下降25%。高度自動化不僅顯著提升了生產效率，更確保了產品質量的穩定性。

滿產狀態不僅體現了市場對儲能產品的旺盛需求，也反映出海辰儲能在產能布局、技術升級方面取得的顯著成效。隨著規模化效應逐步顯現，市場對儲能的認知度不斷提升，這為公司的持續發展奠定了堅實基礎，也為后續沖擊IPO增添了更多籌碼。

海辰儲能自創立以來，便專注于儲能市場，這在行業內顯得尤為獨特。在全球鋰離子儲能電池出貨量達GWh級別以上的企業中，海辰儲能是一家始終專注于儲能領域的企業。這種專注使得海辰儲能能夠集中資源，深入挖掘儲能場景需求，構建起從材料體系到產品體系，從系統集成到整站服務的全鏈條能力。

在產品端，海辰儲能針對多樣化應用場景，推出了完整的解決方案。在戶用儲能領域，其產品能夠為家庭提供可靠的電力保障，保護家庭不受停電困擾，幫助用戶實現可負擔、可靠和可持續的電力來源；在工商業儲能方面，可助力企業實現峰谷套利、需求側響應、離網備電及微網光伏最大化自發自用，有效降低企業用電成本，提高能源利用效率。

而對于長時儲能場景，海辰儲能研發的∞Cell 1175Ah 千安時超大容量電池，專為4 - 8小時長時儲能市場打造。采用該電池的儲能系統集成效率提升至35%，全面簡化了系統集成復雜度，為長時儲能提供了更優解決方案。

此外，公司推出了首款電力儲能專用鈉離子電池∞Cell N162Ah。該產品在循環性能、寬溫域和大倍率充放電性能以及能量效率等方面具有顯著優勢，能夠更好地滿足當下電力儲能全場景需求，進一步豐富了公司的產品矩陣。

在商業模式上，海辰儲能采用了差異化策略。在國內，主要以電芯出貨給系統集成商為主；在海外，則主打儲能系統及解決方案。這種“國內電芯、海外系統”的模式與國內外不同市場情況高度適配。國內系統集成商市場體系成熟，但競爭激烈，毛利率較低，業務切入機會相對較少；而海外市場正處于高速發展期，空白市場相對較多，利潤水平可觀。

通過這種差異化商業模式，海辰儲能成功在競爭激烈的儲能市場中開辟出一條獨特的發展道路。

與此同時，近年來海辰儲能積極拓展海外市場，并取得了顯著成效。財務數據顯示，2024年公司海外營業收入占比為28.6%，且呈快速上升趨勢，海外業務已成為公司業務發展和營收貢獻的重要組成部分。具體來看，2024年，海辰儲能海外營收暴增近36億元，海外業務收入占比由2023年的1%增長至29%，海外毛利率保持在較高水平，達到42.3%，海外電芯出貨量占比由2023年不足5%大幅增長至45%。

從區域布局來看，海辰儲能實施“深耕北美，卡位新興市場，后續發力歐洲”的戰略。針對美國市場，通過在德克薩斯州建立工廠實現本地化生產，以此規避IRA法案，提升產品在北美的競爭力以及供應穩定性；在新興市場，于中東、東南亞設立分支機構，積極搶占新興市場份額；歐洲市場客戶分散，追求性價比，對新品牌接受程度相對較高，海辰儲能憑借性價比優勢逐步進入該市場。

目前，海辰儲能的全球服務網絡覆蓋20余個國家與地區，可為客戶提供定制化服務包及多種可選服務模式。在全球交付實踐中，海辰儲能實現了項目調試按時交付達成率100%，這進一步提升了公司在國際市場的品牌形象和客戶滿意度，為其海外業務的持續拓展奠定了基礎，也為公司未來整體上市進程增添了積極因素。

今年3 月25日，海辰儲能向港交所遞交招股申請書，聯席保薦人為華泰國際、中信證券、農銀國際、中銀國際。然而，近期其港股招股書出現失效情況。

對此，業內專業人士表示，招股書失效在企業上市進程中屬于正常情況，并不意味著企業 IPO 進程的終結。通常，招股書失效可能是由于超過了6個月的有效期，企業若希望繼續推進上市，可選擇重新提交申請，并更新相關財務數據和業務進展信息。

從海辰儲能自身情況來看，其在行業內具備較強的競爭力和發展潛力。公司在技術研發、產品創新、市場布局等方面均取得了顯著成績。2024 年，海辰儲能營業收入為129.16億元，首次扭虧為盈，凈利潤2.88億元。公司的儲能電池出貨量也實現了快速增長，2024 年達到 35.1GWh，2022 年到 2024 年的年復合增速達到167%，這些數據充分證明了公司在市場中的強勁發展勢頭。

在技術創新方面，海辰儲能持續投入研發，不斷提升自身技術實力。截至 2024年12月，全球專利申請量突破3900件，其中大容量電池領域已申請 100 + 項專利，覆蓋高能量、長壽命、高安全、低成本四大核心模塊。這些專利成果不僅體現了公司在技術研發上的深厚積累，也為公司產品在市場競爭中提供了有力的技術支撐。

此外，隨著全球能源轉型的加速，儲能市場前景廣闊。國際能源署（IEA）預測，未來幾年全球儲能市場將迎來爆發式增長。這為海辰儲能等企業提供了良好的市場機遇。若海辰儲能能夠把握市場趨勢，持續提升自身競爭力，并按要求完善上市申請材料，其有望在港股市場成功上市。一旦成功上市，將進一步提升公司的市場知名度和融資能力，為企業的長遠發展注入新的動力，也有助于公司在儲能賽道上行穩致遠。

在全球能源結構轉型與儲能需求持續釋放的大背景下，海辰儲能憑借其技術領先性、產能滿載的運行狀態以及清晰的國內外市場戰略，展現出強勁的發展韌性與增長潛力。此次招股書的暫時失效，并非終點，而是其資本路徑上的一次策略性休整。隨著財務數據的進一步更新、業務成果的持續兌現，海辰儲能有望以更扎實的基本面重啟港股IPO進程，在儲能這條高景氣賽道上，書寫屬于自己的資本新篇章。