“不差錢”的DeepSeek要融資了？投資人：或為期權定價留人才

這個周末的投資圈和AI圈被一則消息攪動。曾讓無數投資人吃了閉門羹的DeepSeek，傳出了首次啟動外部融資的風聲。

DeepSeek傳出了首次啟動外部融資的風聲

有報道稱，DeepSeek正在以超100億美元（約合人民幣682億元）的估值，計劃募集不少于3億美元（約合人民幣20億元）資金。對于長期拒絕外部資本、強調獨立性的DeepSeek而言，此舉被視為一種戰略上的重大轉向。

據悉，通過引入外部資金，DeepSeek將有更多計算資源開發新模型，同時能提供更具競爭力的薪酬來防止頂尖研究員流失。分析預計潛在投資方以國內人民幣資金為主，美國風險資本或心存顧慮。

截至19日上午，DeepSeek并未就此次融資消息作出官方回應。今年年初，市場曾傳出阿里有意投資DeepSeek的消息，但很快被DeepSeek官方辟謠。

DeepSeek 此前多次拒絕外部投資，創始人梁文鋒被認為是技術理想主義者，擔心外部投資者會干預公司決策。為什么這個時候梁文鋒妥協了？

一位投過大模型的投資人對第一財經記者表示，DeepSeek即便開放融資，也不是大多數人的游戲，且按照梁文鋒的想法，條款也一定異常嚴苛。對于這次融資轉向，該投資人判斷大概率是為了員工期權定價和兌現，且“做得太晚了”。

DeepSeek的特殊性在于，由于長期拒絕外部資本，員工手中的期權完全依賴內部估值。在外部機構未以真金白銀確認價格前，這種賬面財富在頂級人才眼中缺乏足夠的流通性和溢價錨點。

AI領域人才競爭激烈，DeepSeek的核心研發團隊已成為各大廠和獨角獸的獵頭首要目標，業內估計DeepSeek的薪資并不低，但競爭對手開出的薪酬包可以翻倍甚至更多。

目前DeepSeek已出走多位核心研究員。DeepSeek-V2架構的關鍵貢獻者羅福莉在去年11月加盟了小米；另一位核心研究員郭達雅被曝近期入職字節跳動Seed團隊；DeepSeek前多模態核心研究員阮翀加盟了智能駕駛解決方案供應商元戎啟行；DeepSeek-OCR 系列核心作者魏浩然傳聞將入職某大廠。

近期市場流傳郭達雅入職Seed團隊年薪接近億元，雖被抖音集團副總裁李亮否認，但他表示Seed團隊技術人員薪資體系包括現金、字節期權和豆包期權，若業務發展良好，部分技術人員四年后收益確實可能達到數億元。

業內人士指出，此次融資轉向除了為期權體系引入市場化定價外，也存在現實的資金需求。有AI創業者對第一財經表示，“梁文鋒不可能一直拿幻方的錢無限制補貼DeepSeek，獨立分拆出來按市場化估值融資，是更合理的商業選擇。”

DeepSeek由量化私募巨頭幻方量化孵化，據私募排排網數據，2025年幻方量化平均收益率高達56.6%，管理規模超700億元。業內人士估算，僅2025年幻方量化就為梁文鋒帶來了超過7億美元的收入，這被認為是DeepSeek維持獨立運轉的“無限彈藥”。

不過，大模型競賽的燒錢速度正在超出行業預期。隨著模型參數從千億級邁向萬億級，算力基礎設施的投入呈指數級增長，即便是DeepSeek或許也有一定壓力。

值得關注的是，DeepSeek已有15個月沒有大版本更新，這期間競爭對手們已迭代多輪。原計劃于今年2月發布的下一代旗艦模型DeepSeek V4，因工程問題已多次跳票。導致延期的核心變量之一，或是技術路線的重大遷移。

第一財經了解到，DeepSeek V4將放棄此前基于英偉達CUDA框架的路徑，全面運行于華為昇騰芯片，并完成向華為CANN框架的適配遷移。有業內人士對第一財經記者表示，DeepSeek模型此前一直基于英偉達芯片在做，因此做昇騰架構的遷移需要花費很大努力，涉及整體架構重構以及系統穩定性強化等工作。

若DeepSeek此舉成功，這將是全球首個不依賴英偉達的前沿AI模型。這一轉變雖然在短期內增加了研發成本與時間，但在戰略層面意義深遠。

在近期的訪談節目中英偉達CEO黃仁勛表示，DeepSeek V4若與華為昇騰芯片深度適配，將削弱美國在AI技術生態的壁壘，對美國是“可怕的結果”。

業內有傳聞稱，DeepSeek V4將于4月下旬正式發布，該版本模型參數規模達到萬億級別，支持百萬級上下文長度。就在上月，DeepSeek曾出現持續約13小時的服務中斷，業內普遍將其歸因于V4的灰度測試。

在當前大模型競爭日趨白熱化的背景下，經歷數月延期的 V4被寄予厚望。對于梁文鋒和DeepSeek而言，目前也站在一個重要的十字路口。