“小草房”走出的汽車(chē)巨頭，奇瑞上市首日市值接近吉利

兩鬢斑白的尹同躍終于迎來(lái)了奇瑞的敲鐘時(shí)刻。

2025年9月25日，奇瑞汽車(chē)正式登陸港交所，股票代碼為9973.HK，發(fā)行價(jià)為30.75港元/股，募資規(guī)模達(dá)91.4億港元，成為港股市場(chǎng)2025年以來(lái)最大車(chē)企IPO。奇瑞汽車(chē)董事長(zhǎng)尹同躍和蕪湖市委書(shū)記寧波共同敲鐘。

當(dāng)日奇瑞開(kāi)盤(pán)價(jià)為34.2港元/股，上漲11.22%，市值一度突破2000億港元，最終收?qǐng)?bào)31.9港元/股，收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲3.74%，首日收盤(pán)后市值為1839.75億港元。

對(duì)比已在港股上市的其他中國(guó)車(chē)企，奇瑞這一市值已接近吉利汽車(chē)當(dāng)日市值1866.86億港元，超過(guò)長(zhǎng)城汽車(chē)、小鵬、蔚來(lái)的港股市值，與理想汽車(chē)的2183.7億港元也僅有微小差距。

這對(duì)奇瑞來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)是非常亮眼的表現(xiàn)了，也足見(jiàn)資本市場(chǎng)對(duì)奇瑞的認(rèn)可。

對(duì)于已經(jīng)成立28年的奇瑞來(lái)說(shuō)，這是一場(chǎng)遲到21年的IPO，也是中國(guó)車(chē)企“最坎坷”的資本故事。

早在2004年，奇瑞就嘗試借殼安徽巢東股份實(shí)現(xiàn)上市，不過(guò)以失敗告終。2016年，嘗試以旗下奇瑞新能源借殼上市，再次失敗。尹同躍在2022年接受媒體采訪時(shí)還曾感嘆：“奇瑞十年前就該上市了，但很可惜錯(cuò)過(guò)了時(shí)機(jī)。”

作為對(duì)比，吉利、比亞迪、長(zhǎng)城早已實(shí)現(xiàn)IPO享受了資本紅利，2015年之后成立的一批造車(chē)新勢(shì)力也在成立幾年時(shí)間內(nèi)先后登陸資本市場(chǎng)。而奇瑞在21年坎坷又漫長(zhǎng)的艱辛歷程中，總計(jì)七次沖擊上市，直到今年才順利實(shí)現(xiàn)在港交所敲鐘。

尹同躍在上市儀式上稱，奇瑞將借助資本的力量，加速技術(shù)創(chuàng)新，深化全球布局，持續(xù)做強(qiáng)汽車(chē)主業(yè)。同時(shí)也將積極培育更多優(yōu)秀企業(yè)，助力它們接力上市，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

目前奇瑞汽車(chē)正處于快速增長(zhǎng)期。2024年，奇瑞汽車(chē)銷量229.5萬(wàn)輛，排在國(guó)內(nèi)自主品牌第2名，在全球車(chē)企銷量排名中居第11位。

在市場(chǎng)如此內(nèi)卷的市場(chǎng)環(huán)境下，奇瑞今年前8個(gè)月的銷量依然同比增長(zhǎng)14.2%，達(dá)到172.2萬(wàn)輛，在國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)份額占比為8.2%，市占比排在國(guó)內(nèi)車(chē)企第六位。

在多品牌戰(zhàn)略下，奇瑞目前共有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌，其中智界由奇瑞汽車(chē)與華為終端有限公司聯(lián)合打造，新款R7和新款S7上市24小時(shí)大定突破10000臺(tái)，成為奇瑞新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

奇瑞汽車(chē)目前還是國(guó)內(nèi)自主品牌出口冠軍。2022年至2024年，海外營(yíng)收在奇瑞汽車(chē)總收入中占比分別為32.8%、47.2%和37.4%。據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，自2003年起，奇瑞已連續(xù)22年蟬聯(lián)中國(guó)自主品牌乘用車(chē)公司“出口第一”，這一獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也成為其在港股獲得近2000億港元估值的關(guān)鍵差異化長(zhǎng)板。

奇瑞的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。招股書(shū)顯示，奇瑞2022—2024年?duì)I收從926.18億元飆升至2698.97億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率70.7%；凈利潤(rùn)從58.06億元增至143.34億元，同步增長(zhǎng)57.1%。

《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)排名從2023年168位躍升至2025年59位，世界500強(qiáng)提升152位至233位，這些數(shù)字正是奇瑞在資本市場(chǎng)展示的最好名片。

不過(guò)，奇瑞汽車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。招股書(shū)顯示，2022年至2025年前三個(gè)月，奇瑞負(fù)債率分別為93.1%、91.9%、87.9%、87.7%。這一數(shù)據(jù)明顯高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2024年比亞迪資產(chǎn)負(fù)債率74.64%，吉利59.71%，長(zhǎng)安62.01%、長(zhǎng)城63.64%。

高負(fù)債率限制了奇瑞在研發(fā)領(lǐng)域的投入。2022-2024年，奇瑞研發(fā)投入分別為41億、68億、105億元，占營(yíng)收比例穩(wěn)定在3.5%~4.0%，三年累計(jì)投入超200億元。

接下來(lái)奇瑞汽車(chē)計(jì)劃將募集資金用于研發(fā)新車(chē)型、下一代汽車(chē)及先進(jìn)技術(shù)、拓展海外市場(chǎng)、提升安徽蕪湖的生產(chǎn)設(shè)施等方面，部分募資用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

尹同躍還稱，奇瑞汽車(chē)未來(lái)要國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)并重，下一步目標(biāo)是對(duì)標(biāo)德國(guó)和日本跨國(guó)車(chē)企，“哪些地方做得差，找出來(lái)，再追趕”。

1997年，從安徽蕪湖城北一家廢棄磚瓦廠的小草房，奇瑞正式開(kāi)啟了自主造車(chē)之路。如今奇瑞已經(jīng)成長(zhǎng)為全球累計(jì)銷量超過(guò)1300萬(wàn)輛的巨頭，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷超100個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、底盤(pán)這些核心技術(shù)上也都積累了深厚的家底。

可以說(shuō)，奇瑞走過(guò)的28年，也是一部中國(guó)自主品牌汽車(chē)的奮斗史。

作為國(guó)內(nèi)最后一家登陸資本市場(chǎng)的主流整車(chē)廠，奇瑞上市后，中國(guó)自主品牌汽車(chē)三強(qiáng)——比亞迪、吉利和奇瑞——首次齊聚資本市場(chǎng)，圍繞“自主一哥”的新角逐也即將展開(kāi)。