77億歐元！巴斯夫的進與退

10月10日，巴斯夫與全球投資公司凱雷旗下基金及卡塔爾投資局（QIA）達成一項具有約束力的協議，涉及巴斯夫汽車原廠漆涂料、汽車修補漆及表面處理業務（以下簡稱“巴斯夫涂料”）。該交易的企業價值為77億歐元。在取得常規監管批準的前提下，該交易預計將于2026 年二季度正式完成。

巴斯夫的主要業務從薄睦樂時期的六大主營板塊——材料、化學品、表面處理技術、工業解決方案、農業解決方案、營養與護理重新劃分為主“核心”與“自主”兩類業務。本次交易是巴斯夫實施“制勝有道”企業戰略，釋放“自主業務”價值方面邁出的重要一步。

此次交易與已完成的裝飾涂料業務剝離項目合計后，巴斯夫整個涂料業務部的估值預計為 87 億歐元，對應企業價值倍數約為 13 倍（即企業價值除以 2024 年不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益）。

2025年2月17日，巴斯夫與宣偉簽署協議，將其巴西裝飾涂料業務以 11.5 億美元出售給宣偉。該業務2024年銷售額約為5.25億美元，是巴斯夫唯一規模較大的B2C業務。

交易完成后，巴斯夫仍將持續投入，持有涂料業務40%的股權，同時獲得約58億歐元的稅前現金收益。巴斯夫涂料業務包括汽車原廠漆涂料、汽車修補漆以及用于各行各業的金屬、塑料與玻璃基板表面處理產品在內的先進解決方案。該業務覆蓋歐洲、北美、南美及亞太地區，2024年銷售額約38億歐元。

巴斯夫表示，其與凱雷緊密協作，將通過在商業運營能力、創新項目和組織架構方面的持續投入，進一步強化客戶導向，支持涂料業務的未來發展，共同打造行業領先的獨立運營企業。

在近期的資本市場日上，巴斯夫現任首席執行官Markus Kamieth表示，盡管全球經濟仍在持續，巴斯夫承諾3年內實現利潤大幅增長—— 在“中等至良好經濟狀況”的前提下，其調整后利潤將增至100億~120億歐元。（2025的預期EBITDA為73億~77億歐元）

從增加現金流方面來看，事實上，巴斯夫從2022年便成為首批啟動重大成本節約計劃的化工企業之一，陸續推出了一系列具體措施，包括后期可能進一步關停該基地更多裝置的計劃。2023年9月，Markus Kamieth上任后發布全新企業戰略，重新梳理了業務架構。

巨頭的進與退，是整個化工行業的縮影，也是穿越新周期的制勝之道。

綜合中國化工報、中國化工信息周刊整理報道