77億歐元！巴斯夫的進(jìn)與退

10月10日，巴斯夫與全球投資公司凱雷旗下基金及卡塔爾投資局（QIA）達(dá)成一項具有約束力的協(xié)議，涉及巴斯夫汽車原廠漆涂料、汽車修補(bǔ)漆及表面處理業(yè)務(wù)（以下簡稱“巴斯夫涂料”）。該交易的企業(yè)價值為77億歐元。在取得常規(guī)監(jiān)管批準(zhǔn)的前提下，該交易預(yù)計將于2026 年二季度正式完成。

巴斯夫的主要業(yè)務(wù)從薄睦樂時期的六大主營板塊——材料、化學(xué)品、表面處理技術(shù)、工業(yè)解決方案、農(nóng)業(yè)解決方案、營養(yǎng)與護(hù)理重新劃分為主“核心”與“自主”兩類業(yè)務(wù)。本次交易是巴斯夫?qū)嵤爸苿儆械馈逼髽I(yè)戰(zhàn)略，釋放“自主業(yè)務(wù)”價值方面邁出的重要一步。

此次交易與已完成的裝飾涂料業(yè)務(wù)剝離項目合計后，巴斯夫整個涂料業(yè)務(wù)部的估值預(yù)計為 87 億歐元，對應(yīng)企業(yè)價值倍數(shù)約為 13 倍（即企業(yè)價值除以 2024 年不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益）。

2025年2月17日，巴斯夫與宣偉簽署協(xié)議，將其巴西裝飾涂料業(yè)務(wù)以 11.5 億美元出售給宣偉。該業(yè)務(wù)2024年銷售額約為5.25億美元，是巴斯夫唯一規(guī)模較大的B2C業(yè)務(wù)。

交易完成后，巴斯夫仍將持續(xù)投入，持有涂料業(yè)務(wù)40%的股權(quán)，同時獲得約58億歐元的稅前現(xiàn)金收益。巴斯夫涂料業(yè)務(wù)包括汽車原廠漆涂料、汽車修補(bǔ)漆以及用于各行各業(yè)的金屬、塑料與玻璃基板表面處理產(chǎn)品在內(nèi)的先進(jìn)解決方案。該業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、北美、南美及亞太地區(qū)，2024年銷售額約38億歐元。

巴斯夫表示，其與凱雷緊密協(xié)作，將通過在商業(yè)運營能力、創(chuàng)新項目和組織架構(gòu)方面的持續(xù)投入，進(jìn)一步強(qiáng)化客戶導(dǎo)向，支持涂料業(yè)務(wù)的未來發(fā)展，共同打造行業(yè)領(lǐng)先的獨立運營企業(yè)。

在近期的資本市場日上，巴斯夫現(xiàn)任首席執(zhí)行官Markus Kamieth表示，盡管全球經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)，巴斯夫承諾3年內(nèi)實現(xiàn)利潤大幅增長—— 在“中等至良好經(jīng)濟(jì)狀況”的前提下，其調(diào)整后利潤將增至100億~120億歐元。（2025的預(yù)期EBITDA為73億~77億歐元）

從增加現(xiàn)金流方面來看，事實上，巴斯夫從2022年便成為首批啟動重大成本節(jié)約計劃的化工企業(yè)之一，陸續(xù)推出了一系列具體措施，包括后期可能進(jìn)一步關(guān)停該基地更多裝置的計劃。2023年9月，Markus Kamieth上任后發(fā)布全新企業(yè)戰(zhàn)略，重新梳理了業(yè)務(wù)架構(gòu)。

巨頭的進(jìn)與退，是整個化工行業(yè)的縮影，也是穿越新周期的制勝之道。

綜合中國化工報、中國化工信息周刊整理報道