透過招股書，解析嵐圖汽車的技術家底

2025年10月，東風汽車旗下高端智慧新能源品牌嵐圖汽車向香港聯交所遞交上市申請，擬以介紹上市方式登陸港股。這一動作背后，是其成立四年便實現20萬輛整車下線、2024年毛利率躋身行業第二、2025年銷量連續七月破萬的亮眼成績單。

在自主品牌主導的高端新能源賽道上，嵐圖汽車以“央企背景+市場化機制”的獨特組合，既打破了傳統央國企轉型遲緩的刻板印象，又憑借技術自研與用戶運營構建起差異化競爭力。

此次沖刺赴港上市，不僅是其規模化進程的關鍵一步，更反映出中國高端新能源車企從“規模擴張”向“價值躍升”的進階邏輯。

嵐圖汽車這一中國造車新實力，在追求銷量增長的過程中，更注重穩健的經營能力、更高階的創新能力以及可持續發展能力的建設。

01基本盤，從“銷量增長”到“經營能力”的質變

回過頭來看，嵐圖汽車的成長速度，在新能源汽車行業尤其是央國企陣營中堪稱不一樣的標桿，也很好的詮釋了由小變大的過程。

自2021年8月交付首款車型嵐圖FREE以來，其銷量便進入快車道，2022-2024年銷量分別達1.94萬輛、5.03萬輛、8.01萬輛，復合年增長率高達103.2%，成為同期增速第三快的中國高端新能源汽車品牌。

視線來到2025年，勢頭更猛，9月交付15224輛，同比勁增52%，再創歷史新高。1-9月累計交付96992輛，同比增長85%，連續七個月銷量過萬并實現“八連漲”，徹底打破新能源車企常見的“交付波動”困境。

當然，細分車型表現同樣可圈可點，精準卡位不同高端細分市場。

作為嵐圖的“開國功臣”，嵐圖FREE系列持續進化，2025年7月推出的嵐圖FREE+單月銷量達4515輛，環比激增143.7%，在20-30萬元新能源SUV市場中增速排名第二，成為該價格帶的“黑馬”車型。

MPV市場更是嵐圖汽車的“主場”，2024年第三季度至2025年第二季度，其高端新能源MPV銷量季度復合增長率達21.3%，穩居市場增速首位，成功在別克GL8等強敵環繞的市場中撕開缺口。2025年，嵐圖夢想家連續三個月位列全國新能源MPV銷量之首。目前，全國每賣出三輛高端MPV，就有一輛是嵐圖夢想家。

此外，2023年推出的中大型轎車嵐圖追光、2024年推出的中型SUV嵐圖知音，進一步完善了“轎車+SUV+MPV”的全品類布局，并受到用戶好評。2025年8月，全新嵐圖知音上市后，9月就成為華系純電車銷量冠軍。

據灼識咨詢數據，嵐圖汽車已成為高端新能源車企中產品矩陣最全面的品牌之一。

理性的分析下來，銷量高增長的背后，主要在于嵐圖健康的經營基本面與盈利能力的快速改善。營收層面，2022-2024年從60.5億元飆升至193.6億元，復合年增長率78.9%，2025年1-7月營收更是達到157.8億元，較2024年同期的83億元近乎翻倍；盈利層面，其毛利率從2022年的8.3%穩步提升至2024年的21.0%，2025年1-7月進一步增至21.3%，在2024年新能源汽車行業中毛利率排名第二。

更關鍵的是，嵐圖汽車在2024年第四季度首次實現單季度盈利，成為行業內最快實現單季度盈利、經營現金流轉正最快的新能源車企，這意味著嵐圖汽車已擺脫“靠母公司輸血”的成長模式，進入“銷量-營收-盈利”的正向循環，為后續規模化擴張奠定了堅實基礎。

站在行業視角，嵐圖汽車的業績表現印證了高端新能源市場的結構性機遇。隨著中國新能源車滲透率突破40%，市場正從“普惠式增長”轉向“高端化深耕”，20-50萬元價格帶作為最具增長潛力的細分領域，成為“兵家必爭之地”。

嵐圖汽車憑借精準的產品定位與央企背書的信賴感，在這一賽道上快速突圍，其業績增速遠超行業平均水平，既體現了自身產品力的認可，也反映出消費者對“國潮高端”品牌的接受度持續提升。

02護城河，三重底座托舉，讓“單點創新”升級為“體系化能力”

一般而言，新能源汽車在走向規模化進程中，除了常規的產品定義與打造能力外，要贏得更大的市場話語權，必須從簡單的造車能力向更高階更深厚的產業價值轉變，進而形成長期可持續發展的競爭力。

這是一家車企的價值從低到高的必然過程。

如果以這個視角看，在新能源汽車行業“技術為王”的競爭邏輯下，嵐圖汽車并未依賴外部技術采購，而是堅持正向自主研發，構建起覆蓋平臺架構、三電系統、智能座艙、智能駕駛的完整技術體系，這成為其抵御市場波動的核心護城河。

核心架構層面，嵐圖汽車自主研發的ESSA與SOA雙架構，從硬件與軟件兩個維度奠定了技術領先地位。ESSA架構作為中國首個兼容多動力模式的原生智能電動架構，具備“強大電動、極致安全、智能底盤、高效拓展”四大優勢，可兼容純電、混動、增程三種動力形式共線生產，各車型通用化率很高，大幅縮短了新車開發周期；更值得一提的是，該架構搭載自主可控的主動可調式空氣懸架，支持SUV、MPV、轎車等6大車型品類開發，為產品快速迭代提供了硬件基礎。

SOA架構則是國內首個量產的中央集中式電子電氣架構，通過“智慧大腦”集中算力，實現“軟件定義汽車”，支持功能敏捷迭代與個性化場景定制，例如用戶可通過開發者平臺自定義用車場景，截至2025年7月31日，該平臺微場景使用超1000萬次，并發請求處理能力超400輛，支持20萬輛車輛同時在線，讓嵐圖車型具備“常用常新”的進化能力。

具體技術應用上，嵐圖汽車的“五大技術底座”已形成差異化優勢。嵐海動力作為高端新能源動力系統解決方案，在同一架構下實現純電、插混、增程三種技術路線，其中純電方案搭載800V-5C高壓平臺，電驅工況效率達92.9%，充電10分鐘可續航超450公里。

在當下行業競爭激烈的智能駕駛方面，自主研發的“鯤鵬智駕”已實現L2級組合輔助駕駛量產，涵蓋20余項主動安全功能，同時基于新一代架構開發L3級有條件自動駕駛技術，構建“車路云一體”數據閉環平臺，為高階智駕落地鋪路。

客觀地講，技術實力的背后，本質上還是嵐圖汽車構建的人才儲備力量。

截至2025年7月31日，嵐圖研發團隊規模達2611人，占公司總人數的37.3%，其中碩士及以上學歷占比35.6%，平均從業時間超9年，數百人被認定為市區級以上高級職稱專家和高層次人才；專利布局同樣亮眼，累計擁有1519項已頒發專利、4783項正在申請的中國專利，以及21項海外已授權專利、182項海外在申請專利，是新能源汽車行業專利增速最快的車企——這種“重研發、強自研”的策略，不僅避免了技術“卡脖子”風險，也讓嵐圖汽車在智能化競爭中掌握了主動權。

嵐圖汽車的成果，一方面源于嵐圖的“央企背景”為其提供了獨特的資源優勢。作為東風公司旗下品牌，嵐圖得以共享東風汽車56年造車經驗積累的研發、制造、采購、營銷體系：制造端，依托東風的國家級綠色工廠與智能制造示范工廠，實現生產全過程數字化與柔性制造，可滿足上萬種不同配置車型的訂單化生產；供應鏈端，借助東風穩定的上下游合作伙伴關系，在電池、芯片等關鍵資源采購上具備議價能力與供應穩定性；品牌端，東風累計服務超6000萬用戶的基礎，為嵐圖帶來了天然的信賴感。

但，嵐圖汽車健康可持續成長背后更關鍵的是，自身對新能源汽車市場的戰略洞察能力以及對用戶體驗的極致追求，進而在此基礎上構建了優質的產品打造能力、用戶服務能力，實現了高效率的商業閉環，也構建了堅實的市場壁壘，這讓嵐圖既具備國企的穩健性，又擁有新勢力車企的靈活性。

比如，在用戶運營與渠道建設上，嵐圖汽車走出了差異化路徑。渠道模式上，嵐圖汽車是國內首家采用直營模式的汽車央企品牌，通過“自營+生態伙伴”結合的方式，實現高效覆蓋，自營門店聚焦一二線城市核心商圈，直接觸達用戶并快速響應反饋；生態伙伴則助力渠道下沉至三四線及以下城市，截至2025年7月31日，其銷售及服務網絡已覆蓋148個城市，擁有407家門店，既保證了價格統一與用戶體驗一致，又快速擴大了市場覆蓋面。

回過頭來看，嵐圖汽車打通“設計-研發-制造-營銷-服務”全價值鏈，構建以用戶為中心的生態閉環，其APP歷史總用戶數超550萬人，2025年1-7月平均日活用戶超9.5萬人，通過數據整合與精準分層，實現用戶全生命周期的個性化觸達——這種“直營+用戶共創”的模式，既提升了用戶黏性，也為產品迭代提供了直接的用戶反饋，例如逍遙座艙的功能優化、車型配置的調整，均大量參考了用戶建議。

從商業化發展來看，嵐圖汽車的健康成長并非偶然，而是“技術自研筑壁壘、央企資源穩基本、用戶運營提黏性”三者協同的結果。

在新能源汽車行業從“單一產品競爭”轉向“體系能力競爭”的發展階段，嵐圖汽車的三重底座不僅讓其在當前市場中站穩腳跟，更為后續規模化擴張提供了可持續的動力。

03成長性，借上市東風，實現“從點突破”到“全球布局”的面狀擴張

此次嵐圖汽車向港交所遞交上市申請，雖以介紹上市方式不涉及發行融資，但仍具有里程碑意義——這標志著嵐圖汽車從“東風體系內成長”邁向“市場化創新平臺”，為其后續規模化加速注入新動能。而支撐其成長性的，既是行業紅利的持續釋放，也是自身清晰的擴張路徑。

從行業層面看，高端新能源市場與全球化布局為嵐圖汽車提供了廣闊的增長空間。一方面，中國高端新能源市場仍處于快速增長期，2024年自主品牌在新能源市場的占有率已達86.7%，較2020年的76.2%顯著提升，傳統合資高端品牌的優勢正被逐步削弱，以嵐圖為代表的自主高端品牌迎來替代機遇；另一方面，中國新能源車的全球化進程加速，2024年出口量達200萬輛，較2020年的30萬輛復合年增長率63.7%，灼識咨詢預測2029年出口量將達630萬輛，其中歐洲市場占比將達46.3%。

嵐圖汽車作為最快實現出海的央國企高端新能源品牌，截至2025年7月31日產品已進入39個海外國家，2022-2024年海外銷量分別達1497輛、5647輛、8419輛，2025年1-7月進一步增至9357輛，海外業務已成為其重要增長極。上市后，嵐圖汽車將借助港股的國際化平臺，提升品牌全球知名度，吸引國際資本與合作伙伴，為歐洲、中東等重點市場的拓展提供支持。

從企業自身來看，嵐圖汽車已制定清晰的規模化擴張路徑，涵蓋產品、渠道、數字化三大維度。產品層面，嵐圖汽車計劃未來每年推出1-3款新車型，預計2026年底前將擁有6-9款車型，進一步完善覆蓋20-50萬元價格帶的產品矩陣，從當前的“全品類覆蓋”轉向“細分市場深耕”，例如針對家庭用戶推出更多MPV衍生車型，針對年輕群體開發個性化SUV，以滿足多元化用戶需求。

站在行業視角，登陸國際資本市場將助力嵐圖汽車在智能化競爭中搶占先機。當前，智能駕駛與智能座艙已成為高端新能源汽車的核心競爭力，嵐圖計劃在上市后加大研發投入，推動鯤鵬智駕向L3級有條件自動駕駛升級，深化與華為在智駕、智能座艙領域的合作（2026款車型已搭載華為乾崑智駕ADS 4與鴻蒙座艙HarmonySpace 5），同時加快逍遙座艙從“功能疊加”向“主動服務”的升級，構建開放的軟件生態。隨著AI技術與車路協同的發展，高階智能駕駛將成為車企差異化競爭的關鍵，嵐圖憑借自主研發與開放合作的雙重策略，有望在這一領域實現彎道超車。

回顧中國新能源汽車行業的發展歷程，從早期的“野蠻生長”到如今的“精耕細作”，企業的競爭已從單一維度轉向體系能力的綜合比拼。

嵐圖汽車的成長路徑，既體現了中國自主品牌在高端化、智能化領域的突破，也為傳統車企轉型提供了“央企市場化”的參考樣本。此次沖刺港股上市，不僅是嵐圖汽車自身規模化的新起點，更標志著中國高端新能源車企開始進入“資本賦能、全球競爭”的新階段。