李斌的“軍令狀”和蔚來的“生死局”

編者按：

“第四季度盈利”似乎已經成為了蔚來創始人、董事長、CEO李斌近年來心中那道最深的“執念”。以致于2023年提，2024年念，2025年更是在多個場合反復出現。

近日，蔚來召開了一次內部會議，會上李斌再次提及了“第四季度盈利”的話題。雖然已經不新鮮了，可這一次似乎要比以往的每一次，都要更加的堅定和果決。

因為李斌這次說了，“四季度盈利目標必須實現”。“必須實現”這堪比立軍令狀般的表態，說明了李斌這次是玩真的，而蔚來也到了必須改變的一個重要節點。

“背水一戰”，不是做給誰看

據悉，李斌在會上強調，四季度盈利“不是為了做給別人看，而是我們整個公司實現長期可持續發展的基石”。

其實李斌這話并不完全準確。因為盈利與否，最終都會體現在財報數據上，自然也是要交給資本和消費者來看的?；蛟S在經歷了數年的盈利沖鋒失敗后，在給“自己人”敲鐘的同時，多少也有些減壓的味道在里面。

因為蔚來要想盈利，著實有些難。

過往我們就不過多追憶了，僅看今年。在此前筆者統計的國內上市車企半年報中，蔚來在今年上半年又一次拿下了“榜一”，只不過是虧損排行榜的第一。

財報數據顯示，今年上半年，蔚來凈虧損同比再擴大，達到117.45億元，同比擴大了13.1%。如果按照歸母凈利潤除以銷量計算，蔚來每賣出一輛車，不僅不賺錢，還會虧損10萬余元。在許多新勢力車企要么扭虧為盈，要么虧損收窄的情況下，貌似只有蔚來，還陷在巨虧的深淵里。

至于蔚來持續虧損的原因，筆者此前也曾撰文分析過，其押注換電等重資產的運營方式，客觀上增大了盈利的難度。同時，更重要的是蔚來目前“不太合理”的成本費用，以及“低到離譜”的毛利率。

據蔚來Q2財報顯示，蔚來2季度的銷售及管理費用為39.6億元，較之一季度的44億元有所下降?？杉幢闳绱?，蔚來費用占收入的比例仍然超過了20%。同為新勢力車企的理想，該比例僅為10%，小鵬汽車在12%左右，較高的賽力斯也僅為13.9%。

對比下來，蔚來的這個費用占收入比例就十分“不正?！保疾灰f跟普遍低于5%的傳統車企（例如比亞迪）比了，僅在新勢力車企當中，也是最“顯眼”的那家車企。如此高的營銷及管理費用，甚至還超過了當季的研發投入（30.1億元）。

也不是說車企不該有高費用，但前提是你得有相應的毛利率來支撐。蔚來目前10%的毛利率，不僅低于車企平均水平，距離李斌20%毛利率規劃還差得很遠。毛利率不匹配，費用又如此之高，要想盈利，著實太難。

那么李斌為何又三番五次強調“四季度盈利”，且這次還用上了“必須實現”？與李斌的“不是做給誰看”恰恰相反，筆者以為蔚來真的需要做出來給資本和消費者看，某種意義上講，這是一個交代。

畢竟，所購車型品牌始終不盈利，難免存在著某些風險，而這樣的品牌已經出現過了不止一個。

倒計時70余天，這次有戲否？

留給李斌去兌現“軍令狀”，蔚來去向所有人為己正名的時間，還剩不到80天。

而與以往不同的是，這一次李斌直接將盈利目標拆成了三項行動：做好重點車型營銷、供應鏈保供與降本、按時交付高質量軟件版本。同時明確了這三項行動的核心：踏踏實實。

“四季度就是踏踏實實賣車，踏踏實實把降本措施落實到位，踏踏實實把用戶體驗搞好?！?/p>

首先來看重點車型營銷。銷量是盈利的基礎，就像李斌說的，“要把車賣穩、賣好”。

在此前的財報電話會上，李斌曾表示，預計第四季度樂道品牌能夠實現每個月2.5萬輛的銷量，蔚來公司的月交付量將沖刺5萬輛。

實際情況來看，隨著樂道L90和全新蔚來ES8（參數丨圖片）兩款“拳頭產品”的上市后持續熱銷，似乎讓蔚來看到了年底的沖刺希望。但客觀來講，年底5萬臺的月銷對于蔚來而言，依然存在難度，且還不算小。

原因在于，在“雙引擎”拉動下，蔚來9月份實現了交付新車34749臺的歷史新高，可距離5萬臺的目標仍有差距。

一方面，樂道L90能夠持續多久，全新蔚來ES8究竟能帶來多大增量極，目前尚未可知；另一方面，“金九”歷來都有透支四季度銷量的傳統，蔚來的這個表現，是否能持續到年底甚至更久，依然充滿了未知和不確定。

銷量能不能穩住，甚至更上一層樓，將直接決定了蔚來四季度盈利能否達成。

其次，是降本。在筆者看來，其重要性甚至不輸給銷量，堪稱盈利的“關鍵變量”。過去一段時間，蔚來在供應鏈端持續優化，從零部件采購到生產效率提升，都在摳細節降成本。李斌強調 “落實到位”，意味著不會只停留在口號上，而是要讓降本措施真正轉化為利潤空間。

此外，李斌還預計電池成本或將下降，“如果每個電池包降3000元到5000元，將節約幾十億。”但客觀來說，這個預計多少有些一廂情愿。目前國內碳酸鋰價格出現先抑后揚，目前單價已上漲至9萬元，如果把盈利希望寄托在電池成本上，不確定性實在太大。

筆者以為，蔚來目前的降本關鍵，是要切實降低那“不太正?！钡匿N售及管理費用等成本。這部分費用比研發投入還要高，本身就有些說不過去。

至于第三點按時交付高質量軟件版本，筆者認為此舉是為了用“好體驗”來穩住用戶基本盤，為長期銷量鋪路。對于迫在眉睫的四季度盈利目標，幫助肯定有但沒有前兩點那么直接和關鍵。

馬曰：

在2025年還剩70余天的時間節點上，李斌的這番“內部講話”又一次流了出來。姑且不論這是否是蔚來的“有意為之”，畢竟規定只有中高層才能參加的內部會，流出者也只能是中高層。關鍵在于，這個“不是做給誰看”的四季度盈利目標，堪稱李斌的軍令狀，但同時又何嘗不是關乎蔚來“生死”的一份重要答卷。希望蔚來能夠延續9月份的強勢銷量，切實做好降本問題，別讓這個聽了幾年的“四季度盈利”再被挪至2026年。

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