1年翻10倍，又一位河南企業家，爆發了！

光芯片里的破局者。

文 | 華商韜略 熊劍輝

“賣鏟人”身后的“超級賣鏟人”。

【01 超級“賣鏟人”】

“924”行情一周年，人們盤點發現：A股有1435只股票實現翻番，并誕生了上緯新材（1720.5%）、*ST宇順（1133.01%）、勝宏科技（1061.66%）三只10倍牛股。

▲來源：Wind

但這份榜單，漏了一個“狠角色”：仕佳光子。

從“924”時8.35元的低點起步，到2025年9月2日沖上88.99元的高點，仕佳光子最高時飆上了1065.74%的巔峰，市值也從30多億攀上300多億，妥妥的“內涵式”10倍股。

支撐這份爆發力的，是仕佳光子堪稱“炸裂”的業績。

2025年上半年，仕佳光子營收9.93億元，同比激增121.12%；歸母凈利潤2.17億元，同比狂漲17倍；扣非凈利潤2.14億元，同比暴增12倍。

兇猛的業績，不但讓“掙扎扭虧”的科技股們自慚形穢，也讓仕佳光子屢登龍虎榜，成為被“搶籌”的常客。

而它業績爆發的關鍵，就藏在AI算力需求暴漲的“颶風”里。

在美國，英偉達向OpenAI砸進1000億美金，要共建AI數據中心；OpenAI、甲骨文、日本軟銀又聯手推進“星際之門”，砸4000億美金要建五大AI數據中心。

正在科技領域硬核突圍與崛起的中國更不甘落后，從阿里推進3800億AI大基建，到湖北、吉林、四川等省紛紛提出2027年算力建設目標……

據華為《智能世界2035》報告預測：2035年，全社會算力總量將狂漲10萬倍。

這樣的AI狂潮，率先拉爆了中際旭創、新易盛等為AI提供核心器件光模塊的一眾企業的業績。而仕佳光子制造的光芯片及器件，則是光模塊“繞不開的剛需”。

▲來源：仕佳光子無源產品畫冊

像仕佳光子的CWDM AWG、LAN WDM AWG組件，在全球主流光模塊企業得到廣泛應用，在100G至800G高速光模塊的器件供應中占據主導；在1.6T、AI光計算等前沿領域，也實現了小批量供貨。

此外，作為CPO（共封裝光學）技術的核心光源，仕佳光子制造的硅光模塊用的CW DFB激光器芯片，不僅通過了客戶驗證，還實現小批量出貨。

這使得其光芯片及器件營收，在2025年上半年達到6.99億，同比激增190.92%。

仕佳光子由此成為“賣鏟人”身后的“超級賣鏟人”，業績更具確定性。

有趣的是，像光芯片種高端制造業，大多扎堆長三角、珠三角。可仕佳光子卻“隱居”在“煤城”河南鶴壁，反差感十足。

更與眾不同的是，不少光模塊公司股價飛漲，股東們紛紛選擇落袋為安。而仕佳光子實控人、董事長葛海泉，面對大漲10倍的股價，愣是一股不減，堪稱“打死都不賣”的典型。

【02 突圍】

1984年，20歲的木匠葛海泉，在鶴壁開出一家“小作坊”——麒麟家具廠。

憑著“釘是釘、鉚是鉚”的好手藝，他苦熬15年，攢下了第一桶金。

2000年，伴隨中國即將加入WTO，葛海泉頓感時代機遇來臨。于是，他揣著積蓄到鄭州，創辦了“仕佳通信”，主攻室內光纖、光纜的研發生產。

干了幾年后，他從一個問題里看到一個機會。

當時，國內網絡建設如火如荼，光分路器供不應求。可全國近百家光分路器企業的“命門”——PLC光分路器芯片，卻捏在日韓企業手里。

▲來源：仕佳光子無源產品畫冊

所謂PLC光分路器芯片，就是分配光信號的芯片，由于日韓企業壟斷，中國市場的PLC光分路器芯片不但價格貴，而且供貨周期長，導致網絡建設工期經常被延誤。

葛海泉于是尋思，如果自己能造出這種芯片，代替國外進口，那一定是門好生意。

自己不懂這個行當，那就埋頭苦學。知識和認知有了，沒有技術，他就天南海北到處跑，尋求“外腦”幫助，希望合作。

2009年，葛海泉碰到了手里有技術，也正在找人合作將技術產業化的中科院半導體研究所。

反復溝通后，雙方決定針對PLC，展開聯合攻關。

2010年，葛海泉回到鶴壁，成立“仕佳光子”，扛起了PLC芯片國產化的大旗。

當時，光電子芯片的研發，動輒要3-5年，背靠中科院的仕佳光子很幸運，兩年后，其PLC芯片就研制成功；2013年，便正式量產。

幸運的背后，是葛海泉的格局。

▲來源：仕佳光子招股書

合作之初，葛海泉就承諾中科院半導體所“技術入股”；接著，半導體所委派10位專家人人有股份。

于是，專家們“掏心掏肺”一陣猛干，將仕佳光子抬上了中國第一家量產PLC芯片企業的寶座。

可還不等慶祝，國際巨頭就殺到了門口。

之前，PLC晶圓還是2000美元/張。仕佳光子一突破，就暴跌到200美元/張，降幅90%。

作為一家產品單一的初創企業，仕佳光子很快陷入絕境。

2017—2019年，公司猛虧三年。僅2017年，就虧2000多萬。

最難的時候，葛海泉拿著個人資產去抵押，關鍵時刻，鶴壁地方政府出手了。

最難的那三年，政府補貼公司3000多萬：從項目研發和產業化補助，到進出口貼息；從科技進步獎勵，到穩崗補貼、會展補助、公租房補貼……可謂“十全大補”。

拿著“救命錢”，葛海泉瘋狂擴大產能、提高良率、猛降成本，誓跟國際巨頭“血戰到底”。

最終，他“賭”贏了。

據ElectroniCast報告，2017年、2018年，仕佳光子PLC分路器芯片市占率分別達45.39%、53.92%，位居全球第一。

2020年，仕佳光子將20多種PLC分路器芯片全面國產化，晶圓良品率達98%，不僅打破了國外壟斷，而且還在國際市場奪得了“話語權”。

更展現企業家智慧與精神的是，葛海泉同時開打的另一場戰爭：布局AWG芯片和DFB激光器芯片。

這兩種光芯片，是高速光通信的關鍵。

▲來源：仕佳光子無源產品畫冊

這一次，同樣是迅速突破，不但成功研制出10多種規格的AWG芯片，并向英特爾、索爾思等客戶批量供貨；DFB激光器芯片，也實現全流程自主研發。

憑著這份硬實力，2020年8月，仕佳光子成功叩開上交所科創板的大門。

5億融資一到賬，又被投入AWG、DFB芯片的研發之中，持續加注領跑。

然后，就是準備好了的人，等到自己的東風。AI的爆發，對光通信提供了爆炸性的機會和需求，仕佳光子于是乘勢被大風吹起。

【03 “T形戰略”】

2025年4月21日，仕佳光子的一紙公告，引爆了股價。

公告顯示，今年3月，“泓淇光電”完成了對“福可喜瑪”53%股權的收購，成為控股股東。

而“泓淇光電”，即“河南泓淇光電子產業基金合伙企業”。它背后的第一大股東，正是持股39.8%的仕佳光子。

這意味著，仕佳光子將間接控股福可喜瑪。

但這只是開始，6月27日，仕佳光子再發公告：籌劃以發行股份及支付現金方式，直接收購福可喜瑪。

如此執著的背后，是葛海泉對持續創新并走在前列的雄心和決心。

福可喜瑪，是全球MT插芯領域的領軍企業，MT插芯則是光通信下一個重點CPO（共封裝光學）的關鍵部件之一。

傳統光模塊，猶如外賣配送系統：騎手（光信號）要在一家家餐館（光源芯片）門口取餐（數據），再在道路上（光纖）狂奔。不僅耗時耗力（能耗大），量大還易擁堵（帶寬有瓶頸）。

但CPO，顛覆了一切。

“餐館”和“騎手”不見了，取而代之的是一個超高效的“中央廚房”（交換芯片和光引擎集成），“飯菜”（數據）用一條超高速管道（集成光路）精準投送，效率呈幾何級提升。

而MT/MPO插芯作為光纖連接器，作用在于將“飯菜”（數據）打包、發送、接收，因此成為CPO的關鍵樞紐。

▲來源：仕佳光子無源產品畫冊

所以，葛海泉搶占的，是下一代光模塊的“入場券”。

英偉達GTC 2025全球科技大會上，CPO的潛力已現端倪：英偉達CPO版Quantum X800 IB交換機，搭載144根MPO連接器，吞吐量飆升至115Tb/s，性能一騎絕塵。

Business Research則樂觀預測，全球MPO市場規模將從2024年的7.3億美元，提升到2033年的23.3億美元。

所以，誰先掌握MT/MPO的技術和產能，誰就能在CPO風起時占據先機。

但葛海泉也并未“把雞蛋放一個籃子里”，而是擺出深度、廣度并重的“T形戰略”。

深度上，死磕設計制造一體化的IDM模式。

在芯片業，Fabless輕資產模式風靡一時：企業只做設計，制造外包給臺積電等代工廠。這省時省力，能讓企業聚焦設計，卻也暗藏風險：在制造上受制于人。

在葛海泉的字典里，“卡脖子”是禁忌。

▲來源：仕佳光子無源產品畫冊

所以，仕佳光子堅持IDM模式，設計、制造、封裝、測試全都自己來，核心環節都牢牢攥在手里。

如今，這看似笨拙的“重資產”，已成為仕佳光子最深的“護城河”。

廣度上，仕佳光子不僅有光芯片，還延伸到光纜、線纜材料領域，數通、電信、傳感三大市場齊頭并進。

在數通市場，AI烈火烹油，自不必說。

而仕佳光子，“彈藥”齊備：

從1.6T光模塊用的AWG芯片、800G/1.6T模塊的MT-FA連接器、CPO用的大通道保偏器件，到數據中心用的EML、CW DFB激光器，乃至數據中心的光纖線纜——從1芯到288芯的規格、無鹵阻燃護套材料……要么在批量銷售，要么在客戶認證。

既有單點突破，又有產品配套。

電信市場，同樣需求廣闊。

目前，中國“萬兆光網”啟動試點，“東數西算”加速升級，大容量、多信道、寬帶寬的DWDM AWG芯片及模塊需求，都將持續增長。

對此，仕佳光子用于建設400G/800G國家骨干網的AWG芯片及模塊，小批量出貨；用于提升家庭網絡帶寬的EML+SOA激光器、DFB激光器，也研制成功。

傳感市場，也不容小覷。

據Fortune Business Insights數據，2024-2032年，全球傳感器市場將從2410.6億美元增至4572.6億美元，復合年增長率將達8.3%。

仕佳光子用于醫療檢測的特殊分路器芯片、用于智駕的專用線束元器件、dTOF激光雷達芯片、車規級TOSA模塊等，都小批量出貨。

這種“芯片+器件+材料”的全產業鏈布局，讓仕佳光子進可攻、退可守。不論風從哪里來，全都接得住。

【04 “征途”】

2020年，葛海泉斬獲“鶴壁功勛企業家”榮譽；時隔一年，“鶴壁功臣”的稱號再度加身，以表彰他打破PLC分路器芯片的長期壟斷、登頂全球市占率第一的貢獻。

如今，仕佳光子的優勢版圖，早就不限于PLC分路器芯片這個單一領域：

千兆接入網用的DFB芯片上，不但進入主流客戶供應鏈，市場份額更“三分天下有其一”；

在AWG波分復用芯片這一細分領域，成為最大供應商；

在CPO方向，其AWG、CW DFB、EML等核心產品，都有國產解決方案落地。

值得一提的是，在純粹的III-V族 DFB、EML等高端芯片領域，仕佳光子在國產供應鏈加持下，除了激光器外延設備還要進口，基本掙脫了“卡脖子”的枷鎖。

這意味著，中國的5G、數據中心等信息基礎設施建設，都有了自主可控的底氣。

如果說，技術突破是仕佳光子的“硬實力”；那葛海泉創造的“仕佳模式”，則是技術突破背后的“軟實力”。

整個“仕佳模式”，就是一場跨越“產學研”的深度聯手。

從中科院半導體“技術入股”，與仕佳光子達成合作；到葛海泉用“股權綁定”，讓10多位中科院專家到企業來“干兼職”……

看似“若即若離”，實則“你中有我、我中有你”，打破了科研機構與市場主體的壁壘。

10多年來，雙方共建院士工作站、聯合實驗室等高水平研發平臺，承擔了國家863項目、國家重點研發計劃；在產業化大獲成功的同時，又斬獲了“國家科技進步二等獎”“河南省科學技術進步一等獎”“國家級制造業單項冠軍”等大獎。

這樣的精妙設計，打通了科研與市場的“最后一公里”，成為加速科技成果轉化的利器。

最重要的是，它可推廣、可復制，成為中國高科技企業“產學研”融合的經典樣板。

所有這些成就背后，離不開葛海泉的執著與堅持。

葛海泉常說：“中國人不比外國人差，只要我們用心，堅持下去，就一定能制造出來。”

他是這么說，也是這么做的。

創業之初，為說服中科院半導體研究所合作，他不惜耗時一年半、每月往返北京兩三次，不斷溝通、磨合，最終打動對方，簽下合作協議。

這不僅是磨破嘴、跑斷腿的堅持，更是不服輸、敢攻堅的勇氣。

如今，面對大漲10倍的仕佳光子，葛海泉依然堅持——“一股不賣”。

這既是對中國科研人員的信心，也是對企業未來發展的底氣；更重要的，是葛海泉早就明確了要將仕佳光子“打造成國際一流光通信企業”的目標。

放眼這樣的目標，葛海泉和仕佳光子的征途，或許才剛剛開始。

【參考資料】

[1]《招股說明書》仕佳光子

[2]《2025年半年報》仕佳光子

[3]《仕佳光子深度研究報告：光通信領域核心器件供應商，技術創新驅動成長潛力釋放》上海證券

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