九號公司2025Q3財報：營收66.5億增56.8%，兩輪車爆款驅動多業務高增長

10月24日，九號公司披露2025年第三季度報告，核心經營數據表現強勁：單季度實現營業收入66.48億元，同比增長56.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.46億元，同比增長45.86%。

公司前三季度營收與凈利規模分別達到183.89億元、17.87億元，同比增幅均超68%，其中電動兩輪車業務以72%的營收增速成為核心增長引擎，疊加研發投入同比59%的高增長，公司在智能短交通領域的領先優勢持續鞏固。

一、財報數據亮點：營收凈利雙增50%+，研發投入占比升至5.25%

第三季度公司盈利能力與規模同步擴張，核心財務指標呈現全面向好態勢：

?營收規模持續高增：單季度營收66.48億元，較上年同期的42.4億元增加24.08億元，同比增幅56.82%；前三季度營收183.89億元，同比大幅增長68.63%，主要得益于電動兩輪車、滑板車等主力產品銷量的快速提升。

?利潤水平穩步提升：歸母凈利潤5.46億元，同比增長45.86%；扣除非經常性損益后凈利潤4.86億元，同比增長37.00%，盈利質量堅實。前三季度歸母凈利潤17.87億元，同比增幅達84.31%，增速顯著高于營收增速。

?盈利效率優化：前三季度銷售毛利率提升至29.89%，同比增加1.7個百分點；加權平均凈資產收益率達23.12%，較上年同期提升5.98個百分點，資產運營效率持續改善。

?研發投入加碼：第三季度研發投入3.49億元，同比激增75.85%，占營收比例5.25%；前三季度研發總投入8.72億元，同比增長59.06%，為技術創新提供堅實支撐。

?現金流與資產狀況良好：前三季度經營活動產生的現金流量凈額48.40億元，同比增長44.51%；截至9月末，總資產達206.16億元，較上年末增長31.49%，資產規模與流動性均處健康水平。

二、業務進展：兩輪車單季銷148萬臺，自研OS落地實現技術突破

公司多業務板塊協同增長，核心產品競爭力與技術壁壘進一步強化：

?電動兩輪車成增長核心：第三季度銷量148.67萬臺，實現營收44.54億元，同比大幅增長72%，營收占比超67%。截至9月末，中國市場累計出貨量突破900萬臺，從800萬臺到900萬臺僅用52天，刷新行業增長紀錄。其中8月26日上市的旗艦電摩M5系列表現亮眼，首發4小時銷量破1.13萬臺、銷售額過億，截至10月20日累計銷量超3.5萬臺，銷售額達3.51億元，霸榜多平臺銷量榜首。

?滑板車業務穩步擴張：自主品牌零售滑板車第三季度實現收入9.57億元，同比增長38.14%，銷量達41.83萬臺。第三代產品在續航、安全、智能系統等維度實現突破，截至9月末累計出貨量超1500萬臺，在德國等海外市場成為暢銷車型。

?其他業務多點開花：全地形車第三季度銷量0.75萬臺，收入3.30億元；ToB產品直營收入2.44億元，配件及其他收入6.63億元，形成多元化收入矩陣。

另據了解，九號公司于三季度正式推出國內首個兩輪短途出行全域操作系統——凌波OS，通過統一底層架構融合電機控制、電池管理等核心模塊，實現硬件能力的系統性協同。

三、股東情況：前十大股東持股集中度穩定，歸母權益增長15.65%

截至2025年9月末，公司股東結構呈現機構與長期投資者主導的特點：

?前十大股東持股情況：境外法人Hctech II L.P.以4729.18萬股持股、6.59%的比例位列第一大股東，其持股中4498.45萬股為有限售條件股份；Putech Limited、Cidwang Limited分別以4321.38萬股（6.02%）、4274.88萬股（5.96%）緊隨其后，二者限售股份占比均超99%。前三大股東構成一致行動關系，實際控制人為高祿峰、王野。

?機構投資者持倉：易方達上證科創板50 ETF、華夏上證科創板50 ETF分別持股2074.38萬股（2.89%）、2027.85萬股（2.83%），景順長城品質長青混合基金、北京樂溪開泰私募基金等主動管理型基金亦位列前十大股東，機構持股合計占比超10%，顯示資本市場對公司長期價值的認可。

?股權權益變動：歸屬于上市公司股東的所有者權益從2024年末的61.56億元增至71.20億元，同比增長15.65%；報告期內前十大股東未發生因轉融通出借或歸還導致的持股變動，股權結構整體穩定。

四、大客戶與應收賬款：應收款13.69億增27.6%，客戶結構多元

?應收賬款狀況：截至9月末，應收賬款余額13.69億元，較2024年末的10.73億元增長27.58%，增速低于營收增速，應收賬款占營收比例約7.4%，處于合理區間。前三季度經營活動現金流凈額達48.40億元，同比增長44.51%，現金流對營收的保障能力較強，回款質量良好。

?大客戶與客戶結構：公司未在三季度報告中披露具體大客戶名稱及銷售占比，但歷史數據顯示其客戶結構已從早期依賴單一大客戶轉向多元化。截至2025年10月，小米集團仍因間接持股關系被視為關聯方，但2024年末其關聯方持股比例已降至5%以下。從業務構成看，ToB直營收入僅占3.67%，零售端收入占主導，客戶集中度進一步降低，經營風險可控。

五、近期重要新聞：出貨量破紀錄+爆款熱銷，渠道布局提速

?兩輪車出貨量刷新行業紀錄：9月初，公司宣布智能兩輪電動車中國市場累計出貨量突破900萬臺，從800萬臺到900萬臺僅用時52天，較行業平均增速快3倍以上，印證終端市場高認可度。

?旗艦產品成現象級爆款：8月26日發布的智能電摩M5系列首發即售罄，4小時銷量破1.13萬臺、銷售額過億，截至10月20日銷量超3.5萬臺，成為電摩細分市場年度爆款產品。

?渠道網絡持續擴張：截至9月30日，中國區電動兩輪車專賣門店數量突破9700家，較上半年新增超1200家，渠道下沉與覆蓋密度提升為后續增長奠定基礎。

據悉，10月24日財報披露當日，公司股價收漲3.61%，報65.47元/股，資本市場對其業績表現給予積極反饋。

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