晉控煤業(yè)凈利下滑40%，采暖季能否助力業(yè)績回暖？

10月27日，山西A股上市公司晉控煤業(yè)（601001.SH）發(fā)布2025年三季報。

報告顯示，公司前三季度營收、利潤出現(xiàn)同比下滑，但第三季度已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。

與此同時，隨著采暖季臨近，煤炭需求預(yù)計將季節(jié)性增加，為晉控煤業(yè)四季度業(yè)績帶來改善預(yù)期。

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三季度環(huán)比企穩(wěn)

報告顯示，2025年前三季度晉控煤業(yè)實現(xiàn)營收93.25億元，同比下降16.99%；歸母凈利潤12.77億元，同比下降40.65%，業(yè)績短期承壓明顯。

從單季度表現(xiàn)來看，第三季度實現(xiàn)營收33.60億元，同比下降12.8%；歸母凈利潤4.01億元，同比下降43.94%，但環(huán)比增長10.1%，顯示出業(yè)績回升的跡象。

針對業(yè)績下降原因，晉控煤業(yè)稱受煤炭市場階段性影響所致。

2025年上半年，我國煤炭市場在供需格局變化、政策調(diào)控以及國際市場波動等多重因素交織影響下，動力煤價格整體呈下降趨勢且波動運行。

進入三季度后，“查超產(chǎn)”政策改善供需，煤炭市場顯現(xiàn)供需逆轉(zhuǎn)的拐點，為采暖季業(yè)績改善奠定基礎(chǔ)。

值得注意的是，即便業(yè)績有所下滑，公司財務(wù)狀況依然穩(wěn)健。截至三季度末，貨幣資金達(dá)139.42億元，凈現(xiàn)金規(guī)模達(dá)109.92億元，資產(chǎn)負(fù)債率進一步降至21.17%，為后續(xù)發(fā)展提供了充足的資金保障。

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晉能控股旗下上市平臺

資料顯示，晉控煤業(yè)前身為大同煤業(yè)，成立于2001年7月，于2006年6月在上海證券交易所上市，2020年12月更名為“晉控煤業(yè)”。

公司控股股東為晉能控股，持有公司57.46%的股權(quán)，實際控制人為山西省國資委。

作為晉能控股集團核心煤炭上市平臺，公司主營業(yè)務(wù)涵蓋煤炭采掘、洗選加工和銷售，其中動力煤為核心產(chǎn)品。

在產(chǎn)能布局方面，晉控煤業(yè)擁有塔山礦、色連礦等優(yōu)質(zhì)主力礦井，穩(wěn)定的產(chǎn)能基礎(chǔ)為業(yè)績提供了堅實保障。2025年前三季度，公司煤炭產(chǎn)量達(dá)2618.51萬噸，商品煤銷量2085.64萬噸。

此外，晉控煤業(yè)已啟動潘家窯探礦權(quán)資產(chǎn)注入，該礦井資源儲量18.26億噸，可采儲量9.47億噸，設(shè)計產(chǎn)能1000萬噸/年，建成后有望為公司貢獻新的利潤增長點。

技術(shù)轉(zhuǎn)型層面，晉控煤業(yè)智能化建設(shè)成效顯著，兩大主力礦井均已實現(xiàn)智能化礦山全覆蓋，有效提升了開采過程的精準(zhǔn)度與安全性。

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采暖季業(yè)績有望修復(fù)

隨著冬季來臨，北方地區(qū)采暖季煤炭需求顯著增加，對煤炭價格形成季節(jié)性支撐。

近期煤價維持高位運行，秦皇島5500大卡動力煤價格達(dá)770元/噸，疊加“反內(nèi)卷”政策抑制超產(chǎn)、冬季用煤需求預(yù)期增強，煤炭板塊基本面支撐較強。

機構(gòu)觀點方面，信達(dá)證券表示，晉控煤業(yè)三季度庫存已持續(xù)去化，展望全年，隨著煤炭價格企穩(wěn)回升和銷量回補，公司業(yè)績有望趨穩(wěn)向好。民生證券則表示，晉控煤業(yè)三季度盈利環(huán)比提升，考慮四季度進入煤炭旺季，預(yù)計晉控煤業(yè)2025年歸母凈利潤為16.89億元，并對晉控煤業(yè)維持“推薦”評級。

整體來看，煤炭板塊近期悄然升溫，隨著北方供暖季啟動，以及潛在的“冷冬”預(yù)期，動力煤價格有望保持強勢，晉控煤業(yè)四季度業(yè)績有望得到改善。

不過，風(fēng)險因素仍需警惕。冬季氣溫高于預(yù)期形成暖冬、水電等新能源替代效應(yīng)增強等因素，都可能引發(fā)煤價階段性回調(diào)。

10月28日，晉控煤業(yè)報收14.78元/股，下跌2.25%，總市值247.37億元。