國(guó)家集成電路基金2025三季報(bào)持倉(cāng)曝光：重倉(cāng)30家A股公司

隨著 2025 年 A 股上市公司三季報(bào)披露收官，被視為 “國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)” 的國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡(jiǎn)稱 “國(guó)家大基金”）最新持倉(cāng)動(dòng)向正式浮出水面。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，共有 30 家 A 股半導(dǎo)體企業(yè)的前十大流通股東中出現(xiàn)國(guó)家大基金（含一期、二期）身影，覆蓋集成電路裝備、材料、設(shè)計(jì)、封測(cè)、制造等全產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，其中設(shè)備與材料領(lǐng)域企業(yè)占比超 60%，凸顯大基金 “補(bǔ)短板、強(qiáng)根基” 的投資戰(zhàn)略 —— 聚焦國(guó)產(chǎn)替代最迫切的卡脖子環(huán)節(jié)，持續(xù)為產(chǎn)業(yè)鏈自主可控注入資本動(dòng)力。

從持倉(cāng)規(guī)模來(lái)看，30 家企業(yè)中，北方華創(chuàng)、滬硅產(chǎn)業(yè)、拓荊科技三家公司的大基金持倉(cāng)市值均突破 140 億元，位列前三甲，成為大基金在設(shè)備、材料賽道的 “核心重倉(cāng)標(biāo)的”。這三家企業(yè)分別代表了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游的 “裝備龍頭”“硅片基石” 與 “先進(jìn)沉積設(shè)備主力”，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)與技術(shù)突破，直接反映出國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體上游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展進(jìn)度。

一、北方華創(chuàng)：裝備領(lǐng)域 “全能選手”，營(yíng)收利潤(rùn)雙增印證需求旺盛

作為國(guó)內(nèi)集成電路裝備領(lǐng)域的 “全能型龍頭”，北方華創(chuàng)憑借覆蓋刻蝕、薄膜沉積、清洗、熱處理等全流程的設(shè)備矩陣，成為國(guó)家大基金的 “心頭好”—— 三季度末大基金持倉(cāng)市值達(dá) 192.69 億元，為 30 家企業(yè)中最高。從股東結(jié)構(gòu)看，國(guó)家大基金一期（國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司）、二期（華芯投資管理有限責(zé)任公司 - 國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司）分別位列其十大流通股東第四、第七位，雙期基金共同重倉(cāng)，凸顯對(duì)其行業(yè)地位的認(rèn)可。

業(yè)績(jī)層面，北方華創(chuàng) 2025 年三季度表現(xiàn)亮眼：?jiǎn)渭径葼I(yíng)收 111.60 億元，同比增長(zhǎng) 38.31%；歸母凈利潤(rùn) 19.22 億元，同比增長(zhǎng) 14.60%；前三季度營(yíng)收 273.01 億元、歸母凈利潤(rùn) 51.30 億元，同比分別增長(zhǎng) 32.97%、14.83%。這份成績(jī)單背后，是國(guó)內(nèi)集成電路制造產(chǎn)能擴(kuò)張的強(qiáng)驅(qū)動(dòng) ——2025 年國(guó)內(nèi)中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等主流晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)國(guó)產(chǎn)裝備的采購(gòu)需求同比增長(zhǎng)超 40%，而北方華創(chuàng)憑借 “14nm 制程設(shè)備批量交付、7nm 設(shè)備進(jìn)入驗(yàn)證” 的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成功搶占市場(chǎng)份額。

從行業(yè)意義來(lái)看，北方華創(chuàng)的增長(zhǎng)打破了國(guó)際裝備巨頭的壟斷格局。此前，刻蝕、薄膜沉積等核心設(shè)備長(zhǎng)期被應(yīng)用材料（AMAT）、東京電子（TEL）等外企掌控，國(guó)產(chǎn)市占率不足 15%；如今北方華創(chuàng)在 14nm 邏輯芯片、3D NAND 存儲(chǔ)芯片生產(chǎn)線的設(shè)備市占率已突破 25%，部分設(shè)備（如清洗機(jī)）更是達(dá)到 40%，成為國(guó)內(nèi)晶圓廠 “去美化” 采購(gòu)清單中的核心選項(xiàng)。

二、滬硅產(chǎn)業(yè)：300mm 硅片 “破局者”，銷量高增背后承壓?jiǎn)蝺r(jià)

在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，作為國(guó)內(nèi) 300mm（12 英寸）半導(dǎo)體硅片的 “首個(gè)量產(chǎn)者”，滬硅產(chǎn)業(yè)三季度獲得國(guó)家大基金 164.86 億元持倉(cāng)市值，且大基金一期為其第一大流通股東，足見(jiàn)其在材料國(guó)產(chǎn)化中的戰(zhàn)略地位。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，滬硅產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn) “銷量高增但利潤(rùn)承壓” 的特點(diǎn)：2025 年前三季度營(yíng)收 26.41 億元，同比增長(zhǎng) 6.56%；第三季度營(yíng)收 9.44 億元，同比增長(zhǎng) 3.79%；但歸母凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，前三季度虧損 6.31 億元，三季度單季虧損 2.65 億元。業(yè)績(jī)變動(dòng)的核心原因在于 “產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整”—— 一方面，300mm 半導(dǎo)體硅片（用于 14nm 及以上先進(jìn)制程）銷量同比增長(zhǎng)超 30%，但受全球硅片價(jià)格下行周期影響，單價(jià)同比下降約 10%，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入僅增長(zhǎng) 16%；另一方面，200mm 硅片（用于成熟制程）銷量同比減少 10%，且受托加工服務(wù)收入因終端消費(fèi)電子需求疲軟、200mm SOI 硅片需求下降而大幅下滑，綜合拖累利潤(rùn)。

盡管短期虧損，滬硅產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值仍不可替代。作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈 “用量最大、壁壘最高” 的基礎(chǔ)材料，300mm 硅片長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，2024 年國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)化率不足 18%，滬硅產(chǎn)業(yè)此次 300mm 硅片銷量高增，意味著其已突破信越化學(xué)、SUMCO 等日本巨頭的技術(shù)封鎖，實(shí)現(xiàn)從 “能用” 到 “好用” 的跨越。據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，隨著 2026 年國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)提速，滬硅產(chǎn)業(yè) 300mm 硅片產(chǎn)能將從當(dāng)前的 15 萬(wàn)片 / 月提升至 25 萬(wàn)片 / 月，單價(jià)有望隨市場(chǎng)需求回暖企穩(wěn)，利潤(rùn)端或逐步改善。

三、拓荊科技：先進(jìn)沉積設(shè)備 “黑馬”，業(yè)績(jī)翻倍印證技術(shù)突破

在薄膜沉積設(shè)備細(xì)分賽道，拓荊科技以 143.17 億元的大基金持倉(cāng)市值位列第三，且大基金一期為其第一大流通股東。作為國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn) PECVD（等離子體增強(qiáng)化學(xué)氣相沉積）設(shè)備量產(chǎn)的企業(yè)，拓荊科技 2025 年三季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn) “爆發(fā)式增長(zhǎng)”，成為大基金持倉(cāng)標(biāo)的中的 “增長(zhǎng)明星”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，拓荊科技 2025 年三季度單季營(yíng)收 22.66 億元，同比激增 124.15%；歸母凈利潤(rùn) 4.62 億元，同比暴漲 225.07%；前三季度營(yíng)收 42.20 億元、歸母凈利潤(rùn) 5.57 億元，同比分別增長(zhǎng) 85.27%、105.14%。業(yè)績(jī)高增的核心驅(qū)動(dòng)力，是其先進(jìn)制程設(shè)備通過(guò)客戶認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn) —— 公司基于新型設(shè)備平臺(tái)（PF-300T Plus、PF-300M）與新型反應(yīng)腔（pX、Supra-D）開(kāi)發(fā)的 PECVD Stack（ONO 疊層）、ACHM（先進(jìn)金屬層沉積）設(shè)備，已順利通過(guò)中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體 12nm 及以下先進(jìn)制程驗(yàn)證，同時(shí)進(jìn)入臺(tái)積電南京廠的成熟制程供應(yīng)鏈，訂單量同比增長(zhǎng)超 150%。

在 PECVD 設(shè)備領(lǐng)域，拓荊科技的突破具有里程碑意義。此前，該設(shè)備全球市場(chǎng)被應(yīng)用材料、東京電子壟斷，國(guó)產(chǎn)市占率幾乎為 0；如今拓荊科技在國(guó)內(nèi)成熟制程（28nm）的 PECVD 市占率已達(dá) 30%，先進(jìn)制程（12nm）市占率突破 10%，不僅打破外企壟斷，更將設(shè)備采購(gòu)成本降低 20%-30%，為國(guó)內(nèi)晶圓廠降本增效提供關(guān)鍵支撐。

四、大基金投資邏輯：錨定 “卡脖子” 環(huán)節(jié)，長(zhǎng)期主義護(hù)航產(chǎn)業(yè)鏈

從 30 家持倉(cāng)企業(yè)的分布與業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)家大基金的投資邏輯清晰且堅(jiān)定：聚焦上游設(shè)備與材料，兼顧中游設(shè)計(jì)與封測(cè)，以長(zhǎng)期資本投入推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代從 “成熟制程” 向 “先進(jìn)制程” 突破

從細(xì)分領(lǐng)域看，設(shè)備領(lǐng)域（北方華創(chuàng)、拓荊科技、中微公司、長(zhǎng)川科技等）和材料領(lǐng)域（滬硅產(chǎn)業(yè)、江波龍、雅克科技、中船特氣等）合計(jì)占比超 60%，這兩大領(lǐng)域正是國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈 “最短的板”—— 設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不足 20%，材料國(guó)產(chǎn)化率不足 30%，也是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中最易被 “卡脖子” 的環(huán)節(jié)。大基金對(duì)這些領(lǐng)域的重倉(cāng)，本質(zhì)是通過(guò)資本賦能，加速企業(yè)技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張，縮短與國(guó)際巨頭的差距。

從投資周期看，大基金呈現(xiàn) “長(zhǎng)期持有、伴隨成長(zhǎng)” 的特點(diǎn)。以北方華創(chuàng)為例，大基金自 2019 年首次入股后，持續(xù)陪伴其從 “28nm 設(shè)備量產(chǎn)” 到 “14nm 設(shè)備突破”；滬硅產(chǎn)業(yè)雖短期虧損，但大基金仍長(zhǎng)期重倉(cāng)，看重的是其在 300mm 硅片領(lǐng)域的稀缺性與長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值。這種 “不追求短期盈利、聚焦長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)價(jià)值” 的投資風(fēng)格，為國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)提供了穩(wěn)定的資本支持，避免了企業(yè)因短期業(yè)績(jī)壓力而放緩研發(fā)投入。

億配芯城（ICgoodFind）總結(jié)

國(guó)家大基金對(duì)設(shè)備、材料等核心環(huán)節(jié)的重倉(cāng)布局，為國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈搭建了 “自主可控” 的骨架，而億配芯城作為深耕半導(dǎo)體分銷的平臺(tái)，持續(xù)關(guān)注北方華創(chuàng)、滬硅產(chǎn)業(yè)、拓荊科技等大基金持倉(cāng)企業(yè)的動(dòng)向，同步整合國(guó)產(chǎn)替代料號(hào)資源，助力下游制造企業(yè)把握國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體發(fā)展機(jī)遇，構(gòu)建安全、高效的供應(yīng)鏈體系。#北方華創(chuàng)##拓荊科技##中微公司##長(zhǎng)川科技#