每周回顧 黃金稅收新政下足金首飾價格普遍上調

宏觀.行業

MSCI中國指數調整A股入17出16

11月6日，國際指數編制公司MSCI(明晟)公布了11月指數審議結果。本次調整中，MSCI中國指數新納入26只股票，包括千里科技、長川科技、華虹公司、生益電子、興業銀錫、長盈精密、芯聯集成-U等17只A股，以及紫金黃金國際、廣發證券H股、贛鋒鋰業H股、中國有色礦業等9只港股。同時，MSCI中國指數剔除了16只A股標的和4只港股標的。本次調整將于2025年11月24日收盤后生效。

多晶硅“收儲”籌劃半年未見具體方案

近期，多個市場信源稱，多晶硅行業并購重組方案“呼之欲出”。據微信公眾號“能源一號”消息，11家多晶硅企業實控人于10月31日在上海開會，進一步商討收儲方案的具體細節。此次重組方案商討已經歷時半年，官方至今尚未披露進展。一位業內人士表示，客觀來看，聯合收儲在操作層面上有非常多的挑戰，最終能否落地、以何種形式落地，都有極大不確定性。

黃金稅收新政下足金首飾價格普遍上調

11月1日，財政部、國家稅務總局發布《關于黃金有關稅收政策的公告》（以下簡稱《公告》），自2025年11月1日起實施，執行至2027年12月31日。

《公告》明確區分標準黃金投資性與非投資用途，結合是否為上海黃金交易所、上海期貨交易所會員單位或客戶，是否發生實物交割出庫等因素，實施差異化稅收政策。《公告》施行后，在上海期貨交易所（SHFE）黃金價格并未出現大幅波動的情況下，各品牌足金首飾每克普遍上漲60元至70元。

六氟磷酸鋰1個月漲幅接近翻倍

據上海有色網數據，六氟磷酸鋰價格曾在今年7月下探至年內低點，約為4.7萬元/噸，但9月中旬以來六氟磷酸鋰價格加速上揚，截至11月3日，六氟磷酸鋰均價為11.35萬元/噸，最高報價為11.7萬元/噸，較10月初的6.33萬元/噸幾乎翻了一番。石大勝華、新宙邦等公司均表示訂單飽滿。國聯民生化工新材料首席分析師張瑋航認為，六氟磷酸鋰的這波行情，至少會持續到明年二季度。

上市公司

馬斯克萬億美元天價薪酬激勵方案通過

11月7日，特斯拉年度股東大會在得克薩斯州奧斯汀舉行。特斯拉方面宣布，CEO埃隆·馬斯克近萬億美元的薪酬激勵方案以股東們75%的支持率獲得通過。

今年9月5日，特斯拉董事會提交了這份前所未有的“天價薪酬方案”。

這一方案可能使馬斯克在未來10年內再拿到超過4.23億股的特斯拉股票，占比12%。如成功兌現，馬斯克在公司中的投票權或超25%。

與該薪酬計劃相關的其他目標包括：交付2000萬輛特斯拉汽車、1000萬個活躍的FSD訂閱、交付100萬臺機器人、100萬輛Robotaxi商業運營以及最終高達4000億美元的調整后EBITDA利潤。

Open AI創始人奧爾特曼否認尋求政府貸款擔保

當地時間11月6日，ChatGPT母公司OpenAI創始人兼首席執行官山姆·奧爾特曼（Sam Altman）表示，公司并不尋求美國政府為其數據中心項目提供貸款擔保。他說，如果大規模AI基礎設施投資未能帶來預期效果，應該由市場機制來進行“糾偏”，而不是依賴政府救助。

這一表態發布之時，正值投資者對AI產業投入回報周期的擔憂加劇——眾多科技公司重金布局數據中心、芯片與AI基礎設施，然其回報路徑仍未完全顯現。

白宮人工智能與加密貨幣事務顧問大衛·薩克斯（David Sacks）當天稍早也表示，美國不會為AI產業提供聯邦層面的救助措施。他表示，AI領域的投資和風險應由市場承擔，而非依靠公共資源。

小鵬人形機器人被質疑是真人

11月5日，在小鵬科技日上，小鵬研發的全新一代人形機器人IRON登臺亮相，在現場，IRON以自然流暢的動作完成“貓步”展示。

何小鵬在微博回應稱，昨天科技日上，小鵬女機器人Iron小姐姐走著貓步出場，驚艷了現場朋友，結果線上評論一半以上的人竟然都在說：“是不是女機器人里面藏了一個真人？”

“這真的是讓我們機器人團隊既高興，又哭笑不得。總有人不相信這個世界變化如此快，今天早上他們強迫我拍個一鏡到底無剪輯的視頻，回應一下這個質疑，希望大家辨別真假，也幫助我們澄清一下。”

茅臺擬以不超過30億元回購注銷股份

11月5日，貴州茅臺發布公告稱，擬以集中競價的交易方式回購公司股份，回購的總金額不低于人民幣15億元，且不超過30億元，回購的價格不超過1887.63元每股，而且回購股份用于注銷并減少公司注冊資本，給出的回購期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起6個月內。

基金

陳光明按下“暫停鍵”！睿遠專戶暫停申購

在A股市場滬指重返4000點之際，國內價值投資領軍人物陳光明執掌的睿遠基金，近日對其旗下專戶產品發布限購令，這一舉措引發市場廣泛關注。記者從多個渠道確認，睿遠洞見價值系列專戶產品自11月起實施全面“封盤”，新老客戶統一暫停申購。

據知情人士透露，睿遠洞見價值系列專戶此前就已長期嚴控規模，新客戶申購早已暫停，此次“封盤”范圍進一步擴大至存量客戶，即老客戶追加申購的通道也被關閉。另有渠道人士透露，睿遠基金方面曾表達過“更希望客戶在低點買入”的投資理念，而且由于老客戶追加規模有限，此次“封盤”對產品整體規模影響不大。

近期并非只有睿遠基金一家采取限購措施。多家公募和私募管理機構也相繼發布了“限購令”或暫停申購的公告。就在數日前，知名投資人楊東旗下的寧泉資產也宣布暫停所有基金的新投資者申購。

多位公募和私募人士指出，限購潮的背后是規模與業績的平衡難題。隨著市場回暖，產品凈值上升和申購資金涌入，可能加大管理難度。對私募機構而言，收入主要來源于管理費與業績報酬，但在市場上行期，規模擴張往往成為業績的“敵人”。主動控制規模，不僅能提升投資靈活性，還能避免因資金過量而被迫配置低效資產。