AI需求暴增，銅價一路狂飆，依賴進(jìn)口銅的中國會被“卡脖子”么？

近期全球資本市場都在喊“銅牛來了”，銅價在10月末一路漲到了11146美元/噸，高盛在報告里把銅稱作AI時代的“新石油”。

那么，手握全球40%銅冶煉產(chǎn)能，靠70%進(jìn)口原料過日子的中國，會因為不缺電、但缺銅，而放慢AI發(fā)展的腳步么？

AI不光耗電，還耗銅

很多人以為AI只是燒電很多，卻不知道算力的每一次運轉(zhuǎn)都在“吃銅”。按照高盛的說法，AI靠數(shù)據(jù)中心撐著，數(shù)據(jù)中心靠電力穩(wěn)著，電力傳輸全靠銅牽著。

銅，就是這么重要。

芯片需要銅，AI服務(wù)器的散熱系統(tǒng)、主板布線也需要銅，而且，和傳統(tǒng)服務(wù)器相比，AI服務(wù)器的用銅量要多出30%以上。

以一個10MW的中型AI數(shù)據(jù)中心為例，光電力線纜所需要用到的銅就有上百噸，抵得上幾百輛新能源汽車的用銅量。

必和必拓的首席財務(wù)官公開表示，2050年時，僅AI和數(shù)據(jù)中心帶來的銅需求，每年就將新增340萬噸，屆時數(shù)據(jù)中心的銅消耗量占比，會從如今的1%漲至6%甚至更多。

AI越智能，銅就越吃香，數(shù)字時代的算力競賽，本質(zhì)是對全球銅礦資源的爭奪。

銅價的瘋漲，是因為供應(yīng)端的問題

首先是巨頭的減產(chǎn)。嘉能可的前三季度銅產(chǎn)量下跌1%，將全年目標(biāo)砍到了85萬至87.5萬噸。大量出口銅的智利國有礦企Codelco，旗下最大的ElTeniente銅礦8月出了致命事故，當(dāng)月產(chǎn)量跌到9.34萬噸，是20年來最低，同比減少25%，全年產(chǎn)量預(yù)計縮減30萬噸。安托法加斯塔、QuebradaBlanca等知名銅礦也在下調(diào)產(chǎn)量。印尼Grasberg銅礦在9月時，因泥漿涌入而被迫停產(chǎn)，而該礦的銅產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的3%。

國際銅研究組織已經(jīng)把2025年的全球礦山產(chǎn)量增速從2.3%下調(diào)，高盛預(yù)測2025年全球銅市場，將出現(xiàn)5.55萬噸的短缺。

影響最大的是冶煉端。銅精礦的現(xiàn)貨加工費已經(jīng)跌到了-44.8美元/噸，長單加工費直接壓到了0美元/噸。這意味著，中國的冶煉廠煉一噸，就要虧一噸，只能被迫減產(chǎn)，這又讓精煉銅的供應(yīng)更顯緊張。今年10月，國內(nèi)銅纜線企業(yè)開工率已跌至67.8%，創(chuàng)下近年同期最低。

中國握著冶煉爐，卻缺銅礦砂

中國既是銅資源最大的消費方，也是最被動的供應(yīng)方。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月中旬，國內(nèi)電解銅價格已漲到85430元/噸，比1月上旬漲了15.38%。前三季度，國內(nèi)現(xiàn)貨銅均價78285元/噸，同比上漲4.8%。

AI和新能源都是助推銅價上漲的主因。2025年，全球新能源車銷量預(yù)計超過2000萬輛，而每輛新能源車平均要用掉銅80公斤，光這一項，就耗掉160萬噸銅，占全球消費量的5.6%。國內(nèi)的電網(wǎng)建設(shè)也在加碼，電力行業(yè)本來就占了銅消費的48%。

問題出在供應(yīng)端。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，十種有色金屬產(chǎn)量6124.9萬噸，其中銅的產(chǎn)量雖有增長，但原料嚴(yán)重依賴進(jìn)口。

我國每年70%的銅精礦要靠國外進(jìn)口。冶煉廠虧損減產(chǎn)的原因也正是如此，沒有自己的銅礦，就只能被動承受加工費下跌。

國家層面正在解決該問題。中科院知識服務(wù)平臺披露，國家糧食和物資儲備局正在加速銅的戰(zhàn)略儲備，計劃增儲5-10萬噸，以應(yīng)對供應(yīng)鏈風(fēng)險。有色協(xié)會也在力推再生銅，預(yù)計2025年，再生銅產(chǎn)量將達(dá)400萬噸，冀望靠著循環(huán)利用，來補(bǔ)上部分缺口。

但這只是一時之計，連必和必拓都承認(rèn)，新銅礦從發(fā)現(xiàn)到投產(chǎn)周期太長，根本趕不上需求的增速。

中國缺的不是冶煉爐，是銅礦砂，全球銅價的定價權(quán)，從來不在加工車間里。

中國對銅的需求有多大？

AI算力建設(shè)、新能源轉(zhuǎn)型和電網(wǎng)升級，這三大板塊，都需要大量的銅。

高盛預(yù)測，2025年銅價將穩(wěn)定在10200至10500美元/噸區(qū)間，2027年有望達(dá)到10750美元/噸。因為，AI把銅從普通的工業(yè)金屬，變成了數(shù)字時代的戰(zhàn)略資源。而全球銅礦的老化和地緣動蕩的干擾，又讓供應(yīng)端跟不上腳步。

未來十年，能卡住AI脖子的，可能不是芯片設(shè)計，而是藏在地下的銅礦砂。對此，中國需要通過國家增儲、再生銅發(fā)力、海外礦場投資等舉措，慢慢補(bǔ)上短板。