他在福建小縣城，拼成8000億的世界金王

逆周期抄底。

文 | 華商韜略

半年，實現營收1677.11億元，歸母凈利潤232.92億元。

這是世界金王陳景河的最新成績單，這一成績，讓他成為這一輪黃金價格暴漲的最大贏家，而這潑天的富貴背后，是絕境中的逆行。

【01 把金山抓在自己手里】

1997年，還是國企干部的紫金礦業經理陳景河把員工拉到會場，問了一個問題：

我們如何活下去？

彼時的紫金礦業還是純國有企業，但外資卻對它虎視眈眈，要搶走它手上唯一的礦山紫金山。

紫金山位于福建省上杭縣，曾因礦儲量少，含金量低，被國家認定為雞肋礦，開采只會賠本。陳景河耗費十幾年心血，風餐露宿，終于在這里探出超五十噸黃金儲量。

不想他剛打出名聲，就引來野蠻人，被澳大利亞興盛國家資源公司盯上了。

興盛公司的布局分兩步走，一邊請國際頂級地質專家，在紫金山實地勘察；另一邊向當地政府遞交礦產開發計劃，希望將金山賣給自己開發運營。

而且，興盛公司出手相當大方：向有關部門遞交的合同里，其首期投資就高達1200萬美元，由外資全包，后續投資，中方要么出四成資金，拿四成利潤，要么一分不出，拿兩成半利潤。

陳景河自己也收到興盛公司的高薪誘惑。金礦交給外資，陳景河可以繼續擔任總經理，年薪有三十萬元，而當時，陳景河每月工資加獎金還不到三千元。

與外資比起來，紫金礦業是一窮二白。

此前就負責紫金山勘探的陳景河1992年從福建地質局“下海”前來時，紫金礦業只有76名職工，年利潤才3萬元，日常維系靠銷售零星礦產品。新官上任的陳景河帶領大家艱苦奮斗好幾年，漸漸總結出自己的選冶技術，并且開始摸索如何采金，但經營依然不堪。

然而，面對外資邀請，陳景河卻斷然拒絕了。

動員會上，他直陳心聲：

“對紫金山的感情，沒人比我更深！我在紫金山干了十五年，銅金礦是我參與發現的，金子是我們親手開采的，看到國家的寶藏不明不白落到外資手里，我不甘心！”

打贏外資，關鍵在于時間，關鍵之關鍵在于證明自己也可以做好的方案。

陳景河對此也早有應對，他擬定了一套開發規劃，并到北京向國家冶金部匯報，做殊死一搏。

按外資的規劃，紫金山能給中方帶來約12億利潤。陳景河立下軍令狀，用紫金礦業的方案開發，總利潤有59億元，遠遠超過外資！

聽取匯報的黃金管理局局長王德學感慨：

“陳景河敢擔當，當時省領導都對外資點頭了，負責人完全可以放任不管，但他沒有。這么好的資源，怎么能如此廉價賣給外資公司？”

對內部，陳景河則動員全軍，全力沖刺產能。

前一年，紫金礦業年產金量還是200多千克，在全國排在百名以外。陳景河的規劃是，第一年，黃金產能翻四倍多，達到1噸；第二年，再翻一番，產金2噸。他說：

“如果我們能在兩年內進入全國重點產金礦山，就能把紫金山留在自己手里！現在，全看同志們了！”

紫金山的金礦條件是，儲量大，埋藏淺，但品位（礦石含金量）低，用露天開采的辦法最好。不過山頂有幾十米深的廢山頭，嚴重影響生產。

陳景河決定來個大手筆，他要用一場大爆炸，轟開這座金山的大門。

這計劃危險至極，要炸平紫金山的廢土層，光炸藥就要動用一千多噸，如此規模，在國內都少有案例。

但軍令狀在前，陳景河沒有退路。

為趕工期，施工隊日夜奮戰，每天只睡四五個小時。陳景河從縣公安局請來警力，協助劃定警戒區。見此場景，福建高能爆破公司總經理陳紹潘感嘆：

“我搞過這么多次爆破，沒見過這么快的！”

1997年12月17日，紫金山傳來驚天巨響。陳景河用700多萬元，炸平了紫金山100萬立方米的無用山頭，不僅工程安全落幕，也炸碎了外資對紫金山的覬覦。

這場爆炸，也奠定了陳景河“金山保衛戰”的勝利。

半年的開發時間，紫金礦業省下了1000多萬成本。同期的興盛公司，反而因金價暴跌損失慘重，自顧不暇，黯然離開紫金山。

千噸爆破的慶功宴上，陳景河流下了熱淚：

“我沒想到，搞企業那么復雜，那么辛苦！”

“暴力采礦”的效果立竿見影。

1999年，紫金山金礦一年產金約3噸，產量位居全國礦山首位，一年創造了5000多萬元利潤，紫金礦業也一躍成為國家重點扶持的“十大黃金集團”。

【02 成為國內標桿】

奪取紫金山，只是陳景河事業的起跳板。

站穩紫金山后，紫金礦業不少人的想法是躺在金山上數錢，陳景河卻在公司內部會議上疾呼：

“不發展，就是作繭自縛！就是最大的風險！”

礦業的特點是資源決定一切。再好的技術，再優質的人才，手里的礦不夠，就發展潛力不足。

陳景河的戰略是，先找錢，再找礦。

找錢的辦法是，改制國資屬性的紫金礦業，引入社會資本，沖刺資本市場。

早在1994年，陳景河就努力呼吁，要把紫金礦業從國有企業改制為股份制公司。他把紫金旗下一大批子公司拿出來，讓職工入股“熱身”，對視察的龍巖市領導喊出：

“政府別再綁住我們的手腳，給我十年，我還你一個全國五百強！”

在那個保守年代，改制意味著侵吞國家資產，假公濟私。你拿著國家資源搞融資投資，虧了算誰的？很長一段時間，他的喊話也被當成笑話。

公司老干部甚至給陳景河起了個外號“陳大炮”，意為不切實際，只會漫天開炮。

那期間，他一邊忙著制定新的開發計劃，一邊推進工程，一邊跑政府，要市場，找投資者參與改制進程。

他的努力最終得到地方領導的支持，即便有人在縣政府門前張貼標語：“金礦銀礦陳景河的礦，金山銀山鄭如占（時任上杭縣縣委書記）的山”，改制也依然被推進。

但領導們同意了，卻只是開始。

陳景河的改制計劃是，先讓紫金員工、礦區村民認購，再引入戰略投資者，最后向社會公開募資。結果狀況頻出，當時礦業被社會視為夕陽產業，沒人看好。

在內部，員工不愿認購股份，要求領導干部帶頭多買；在外部，陳景河奔赴深圳，尋求上杭籍企業家入股，結果無人問津。

最后是2000年，紫金礦業的工程承包商，新華都董事長陳發樹，拿了3000多萬元入股。現在回頭看，入了這個股，可能是陳老板這一輩子做得最正確的決定之一。

2003年，改制后的陳景河完成找錢路上的更大跳躍：讓紫金礦業順利在港股上市，一次募集了約12億元人民幣。

找到錢之后，陳景河開始全力找礦。

因為當時的紫金已是民營企業，而礦山卻不是民營輕易可進入的，所以那時的陳景河基本上只能“撿煙蒂”，但即便如此，他也癡心不改。

2001年，陳景河邁出擴張第一步，他從貴州地方政府手上，以600萬買下水銀洞金礦51%的權益。

這是一座極難開采的爛尾礦。據貴州勘察隊判斷，水銀洞的金礦儲量可達50噸，但黃金分布稀疏，要除去硫化物才能提取黃金。

1996年，加拿大丹斯通公司在這里豪擲2000萬，苦干了三年，結果發現礦石太難提取，最終狼狽離場，用一塊錢把金礦賣還給當地政府。

陳景河敢賭。因為他在水銀洞調研時看到兩個高品位鉆孔，黃金含量高達20克每噸：

“紫金人再笨再傻，只要把這里的礦挖出來，絕對能賺錢！”

之后，陳景河拿出當年硬啃紫金山的氣勢，指揮紫金礦業的技術人員一擁而上，所有人都能提出技術方案，就算失敗了，虧損了，提出者也不用擔任何責任。

最終豪賭大獲成功，紫金礦業苦干兩年，攻克了被西方壟斷的加壓預氧化技術。2003年8月，水銀洞金礦正式投產，當年就創造了2600萬元利潤。

之后，陳景河帶著這套經驗走向全中國。在安徽銅陵、吉林琿春、新疆阿舍勒等地，拿下一批難開發，價格低的礦山，再讓紫金人一路“啃”過去。

到2008年，紫金礦業的營收已接近170億元，年利潤高達30億元，不僅手握國內二十幾個省份的礦山，700噸黃金儲量，也是全中國產黃金最多的企業。

同年，紫金礦業在A股完成二次上市，首日股價便暴漲95.23%，當天市值一度沖到1740億元。當初購入紫金礦業股票的職工、投資人一夜暴富，新華都董事長陳發樹當初花了3000多萬入股，如今股權價值200多億。

但對陳景河來說，稱雄國內只是他事業規劃的第二步，下一步是，問鼎全球。

【03 走出國門】

2000年，紫金礦業第一屆股東大會上，陳景河就給紫金礦業設置了一個目標：

國際化的大型企業集團。

當時的紫金礦業剛完成股份制改制，并且面臨著礦石價格回落沖擊，礦業被市場認為是夕陽產業的壓力，但陳景河卻無比篤定，紫金要活下去，必須往外走：

“中國的工業化，必將消耗大量礦產，但我們資源儲量低，只有在全球配置資源，才能解決我們的瓶頸。”

第一個進入陳景河視野的是頂峰礦業。

這是一家加拿大的上市公司，2005年，紫金礦業以約1000萬人民幣拿下頂峰21%股權，成為第一大股東。

起初，這筆投資在加拿大引發極大轟動，加拿大外交部長親自出席了發布會并講話稱，這是一次歷史級的重要事件。《溫哥華太陽報》的報道標題是，《中國礦業巨人入股溫哥華小礦業公司》，并且問了一個問題：

頂峰公司那么小，紫金礦業到底看上了哪一點？

事實上，陳景河是想用一次小投資為紫金走出去交學費，積累經驗。

最后，果真交了學費。

陳景河的初衷是，在頂峰延續艱苦奮斗的紫金打法，但最后發現這里不但礦產資源差，而且管理層薪資奇高，工作狀態也完全不一樣，國內的那一套完全用不了。

到2010年，由于反復增發，紫金礦業在頂峰的股份降至3.28%，被踢出了董事會。

那期間，陳景河還沿襲國內的策略，先后在塔吉克斯坦收購金礦，在俄羅斯收購鉛鋅礦，在秘魯收購銅礦……但收益始終不佳。

痛定思痛后，陳景河開始檢討自己的策略：

“真正賺錢的好礦，都被外資牢牢握在手里，賣給我們的，多少都有問題。”

然后，立足自己的優勢，陳景河重新想出一套收購之策：紫金的優勢是成本控制力強，盈利能力強，即便次貸危機最猛烈的2008年，全球礦業陷入虧損泥潭，紫金礦業的項目仍能保持盈利，凈利潤增速高達20%。

所以，紫金可以在行業低谷期去逆勢布局。

機會很快到來，2012年黃金價格暴跌，澳大利亞礦企諾頓金田陷入危機，半年里虧損了2000萬澳元，同時面臨巨額外債到期。

陳景河立即出手，2012年8月，紫金礦業出資1.88億澳元，獲得諾頓金田89.15%的權益，數年后完成對諾頓的100%控股。諾頓手握的185.4噸黃金資源，因此被納入紫金礦業。

收購諾頓后，陳景河親自兼任董事長管理，將紫金山模式全面引入，并且送去挖掘機、卡車等機械，換掉高成本的工程商，也送去1.05億美元低息貸款，給諾頓償債。

一年之內，諾頓的生產成本便從每盎司黃金1300美元降到900美元，企業轉危為安。

逆周期抄底自此成為陳景河的出海利劍。

2015年全球礦產品價格暴跌，國際巨頭普遍裁員求生，陳景河再次大出手，拿下剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦和巴布亞新幾內亞波格拉金礦各一半權益。

這兩座礦山，一座是世界第四大銅礦，一座是世界十大金礦之一。

到2021年，靠著在全球瘋狂收購，紫金礦業已經成為中國第一大、全球第12大礦業公司，陳景河手握的金礦、銅礦，分別相當于中國總儲量的41.10%和75.25%。陳景河卻催促公司別躺在功勞簿上，盡快轉型：

“面對能源革命，我們再無動于衷，就要犯大錯誤。”

陳景河敏銳地看到，傳統化石能源正在被全球拋棄，新能源產業將成為新的風口。其中一個重要方向，就是新能源汽車的電池材料，寧德時代等代表企業，正在全球狂買鋰礦。

陳景河迅速下令，爭奪新能源礦產！

2021年，紫金礦業用約50億元人民幣，拿下阿根廷卡塔馬卡省的鋰鹽湖項目，這是全球鋰礦項目中規模最大、品位最高的項目之一。此后陳景河連續出手，耗資近百億，在西藏和湖南拿下兩處鋰礦，又在去年拿下世界級鋰礦馬諾諾鋰礦的探礦權，有分析師對此評價：

“紫金撿到寶了。”

全球化布局至今，紫金礦業已在在國內17個省（區）和海外17個國家擁有超過30個重要礦業基地，其海外資源儲量、產量、利潤和員工人數均超過國內。其礦產銅、金、鋅產量均為中國第1，并分別位居全球第4、第6、第4位。

按公司計劃，到2028年，紫金將實現礦產銅150-160萬噸、礦產金100-110噸、當量碳酸鋰25-30萬噸，主要指標均進入全球前3位。

在2025年《福布斯》全球上市公司榜單中，紫金礦業高居第251位，并且在全球黃金企業中排名第1位、而在2025年《財富》世界500強中，紫金礦業的凈資產收益率（ROE）則位居全球金屬礦業企業第1位，是名副其實的世界金王。

【04 金王的養成】

陳景河性格浪漫，喜愛寫詩，曾被老師認為適合當作家。初入紫金礦業，他寫下一首詩《紫金不了情》，詩中如此描述紫金精神：

“艱苦創業，開拓進取，無私奉獻的旗幟在紫金山上高擎！”

陳景河1957年生于福建省永定縣一座客家土樓里，少時家境窘迫，曾經邊讀書邊挑煤炭、干農活，也在畢業后做過生產隊會計。

1977年，高考恢復的第一年，憑借過人天賦，陳景河僅用20多天復習，就順利考入福州大學的“區域地質調查與礦產普查”專業，畢業后被分配到福建省閩西地質大隊，參與對紫金山的地質調查。

勘探紫金山時，陳景河曾與隊員早出晚歸，每天背負二三十斤的礦石樣品下山，也曾住在山上寺廟里，用水極度困難，一行人臟得如同乞丐。

他的“吃苦哲學”，為紫金礦業的發展打了很好的基礎。

創業之初，紫金礦業的工人住在工棚里，風大時能把屋頂掀開，工人只在夜晚施工，原因是白天電費太高。從此出發，紫金礦業練就出堪稱全球無敵的成本控制術。

但極致的成本追求背后，也暗藏著危機。

早期，荒涼貧瘠的紫金山能成為高效益的礦山開采代表，很大程度是靠了陳景河的堆浸法，這種方法能溶解雜質，保留有用成分，能“硬啃”低品位礦山，卻也產生大量有害廢料。

2010年夏，紫金礦業便因此遭遇一次重創。其旗下銅礦濕法廠的污水池防滲膜破裂，致使約9100立方米污水流入汀江，給下游造成巨大環保災難。

而在此之前，陳景河對公眾的承諾是：

“紫金礦業過去沒有，現在不會，將來也不可能對汀江水質產生危害。”

下游村民因此對紫金礦業充滿怨恨。過去喝了一輩子的汀江水，現在不敢再喝，這里的禾苗開始不結穗，小孩子洗澡會長水痘，患癌人數也持續增多，生活用水的唯一來源是純凈水。

危機中，陳景河的表現令外界不滿，先是紫金礦業被查出瞞報事故9天，再是紫金多名負責人被刑事拘留后，陳景河遲遲不露面發聲，此后面對記者詢問如何看待事故，陳景河的回答是：

“損害最大的，是一個品牌的形象。”

有媒體因此評價，紫金礦業是一家“被成本詛咒的企業”。

而就在銅礦濕法廠事故之后不到3個月，紫金礦業在廣東茂名市的信宜紫金礦業銀巖錫礦高旗嶺尾礦庫發生潰壩事件，最終造成22人死亡，房屋全倒523戶……

那之后，紫金礦業高標準大力度重視環保與可持續發展。如今，公司旗下項目均執行全球最高排放標準，礦山基本實現“零排放”；其“開發一片、治理一片、成效一片“的綠色礦山、綠色工廠模式，和ESG績效也不斷受到全球權威評級機構認可，獲評路孚特行業前列。

陳景河曾說：沒有哪個行業比礦業更艱苦，也沒有哪個行業比礦業更適合中國人，因為中國人最能吃苦耐勞。

紫金在全球的擴張也是苦出來的，但全球紫金人的苦，換來了世界金王的甜蜜回報。

【參考資料】

[1]《紫金全球礦業夢》傅長盛

[2]《經濟新常態下中國礦業的現狀與未來》陳景河

[3]《開發礦業 造福社會 自覺承擔新時代黃金礦業人的光榮使命》陳景河

[4]《陳景河的戰略思維與國際視野》中國黃金報

[5]《紫金礦業董事長陳景河：教訓深刻 悔之已晚》21世紀經濟報道

[6]《王者歸來“中國金王”紫金礦業成功登陸A股市場》中國日報

[7]《紫金礦業集團股份有限公司2023年年度報告》紫金礦業

[8]《世界級鋰礦項目花落紫金礦業 曾被多家巨頭爭奪》證券日報

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