1萬億美元，值嗎？

來源：融中財經（ID：thecapital）

作者：付琪森

編輯：吾人

史上最貴CEO：馬斯克的1萬億薪酬方案

4730億美元還不夠。

埃隆·馬斯克，這個地球上最富有的人，剛剛又拿到了一張可能價值1萬億美元的支票。

11月6日，德州奧斯汀，特斯拉股東大會，是在一家工廠里。

大屏幕上跳出“75%贊成”時，全場炸了。歡呼聲、口哨聲，“Elon！Elon！”的呼喊像浪潮一樣涌向臺上。馬斯克走到兩臺人形機器人中間，咧嘴笑著："超級感謝你們。"

1萬億美元是什么概念？

一個印度尼西亞的全年GDP。美國所有上市公司CEO年薪加起來的100倍。如果從公元元年開始，每天花100萬美元，要花到公元2740年才能花完。

這是人類商業史上最貴的一份工資單。

而拿到這份工資單的時候，特斯拉正在經歷一場災難。

歐洲銷量暴跌45%，德國市場創四年新低，第一季度利潤腰斬過半。抗議者在展廳門口點燃特斯拉，高喊"抵制馬斯克"。他在特朗普政府里大刀闊斧砍預算、裁公務員，把自己變成了美國最具爭議的政治人物之一。

就連專業投資人都看不下去了。管理著近2萬億美元的挪威主權基金投了反對票，華爾街最權威的兩家咨詢機構直接喊話：別批，這是瘋了。

可股東們就是投了贊成。

壓倒性的贊成。

一個陷入增長困境的公司，一個深陷爭議的CEO，一份史上最貴的薪酬包——這筆賬怎么算都對不上。

那些投贊成票的人，到底在想什么？

馬斯克拿這1萬億，又承諾了什么？

1

天價游戲規則

這1萬億不是一次性打到賬戶上的。

馬斯克要拿到這筆錢，得玩一個極其殘酷的游戲——把特斯拉的市值從現在的1.5萬億美元，推到8.5萬億美元。

漲幅466%。

什么概念？現在全世界最值錢的公司是英偉達，市值5萬億。馬斯克要讓特斯拉比英偉達還值錢70%，才能拿到全部的錢。

而且這不是唯一的條件。

這1萬億被切成了12塊，每一塊都對應一個"里程碑"。市值要達標，業績也要達標。比如第一筆錢的解鎖條件是：特斯拉市值到2萬億，同時年度調整后利潤達到500億美元。去年第三季度，特斯拉的調整后利潤是42億美元——離目標還有十萬八千里。

更狠的是機器人指標。馬斯克必須賣出100萬臺Optimus人形機器人，才能解鎖其中一個里程碑。而現在這款機器人連量產都還沒開始，更別說賣出去了。

董事會說得很清楚：這些目標"極具挑戰性"。翻譯過來就是——幾乎不可能完成。

但如果馬斯克真的做到了呢？

那他將拿到4.237億股特斯拉股票。按照8.5萬億市值計算，這些股票價值約1萬億美元。他在特斯拉的持股比例，也會從現在的13%飆升到25%。

有投資人算了一筆賬：如果馬斯克全部解鎖，相當于他每天賺2.75億美元，連續賺10年。

這就是股東們批準的交易：你讓我們的錢翻5倍，我們就給你1萬億。

聽起來很公平？

表面上看確實如此。畢竟股東們也賺大了——如果特斯拉真能漲到8.5萬億，他們手里的股票也會跟著暴漲。馬斯克拿1萬億，其他股東一共能賺5萬億。

但有個細節很微妙。

即便馬斯克只完成了前幾個相對"容易"的目標，比如把市值推到3萬億、4萬億，他也能拿走數百億美元。有分析師估算，只要完成其中4-5個里程碑，馬斯克就能進賬500億以上。

而那些更瘋狂的目標——比如100萬臺機器人，比如8.5萬億市值——可能永遠都完不成。

所以真正的問題不是馬斯克能不能拿到1萬億，而是：他會拿走多少，又會留下多少未兌現的承諾？

這就是為什么那些專業投資機構投了反對票。他們不是不相信馬斯克，而是覺得這個賭注太大了，風險太高了。

但散戶股東們不這么想。

投票那天，特斯拉的社交媒體上全是散戶的聲援：“給他！”“他值得！”“Elon就是特斯拉！”不知道的還以為是李佳琦直播間。

這不是一次理性的商業決策。這是一場信仰投票。

而信仰的代價，是1萬億美元。

2

他要的不是錢，是命門

馬斯克在投票前一個月說了一句大實話："這不是我要去花這筆錢。"

廢話。一個身家4730億的人，還需要錢去買什么？再買幾個社交媒體平臺？再發射幾枚火箭？

他要的是別的東西。

特斯拉董事會主席羅賓·德恩霍爾姆直接挑明了："這更多關于投票影響力，而不是薪酬本身。"

現在馬斯克持有特斯拉13%的股份。聽起來不少，但對一個想要掌控公司命運的人來說，這個比例很危險。他控制不了董事會，也擋不住那些想把他趕下臺的股東提案。

如果這個薪酬包全部兌現，他的持股會漲到25%。

25%是個神奇的數字。在美國公司治理中，這個比例能讓你對重大決策擁有實質性否決權。想換CEO？想調整戰略？想否決他的瘋狂計劃？對不起，沒有馬斯克點頭，什么都干不了。

這才是他真正想要的東西。

去年9月，特斯拉董事會在提交給股東的文件里透露了一個細節：馬斯克"提出了一種可能性"——如果拿不到足夠的股權，他可能會"追求其他讓他擁有更大影響力的興趣"。

說白了就是：不給我控制權，我就走人。

這不是空話。馬斯克手里還有SpaceX，還有xAI，還有X。特斯拉只是他商業帝國的一部分。而且最近一年，他在政府效率部的工作投入了大量精力，外界早就在質疑他是不是"兼職CEO"。

董事會怕他真的走。

德恩霍爾姆在給股東的信中寫道："如果我們不能營造一個激勵埃隆做偉大事情的環境，他可能會放棄管理職位，特斯拉可能會失去他的時間、才能和愿景。"

翻譯一下：沒他不行，給錢吧。

但有人不買賬。

馬斯克把那些投反對票的咨詢機構叫做"企業恐怖分子"。他在社交媒體上怒噴ISS和Glass Lewis，說這些機構控制了大量被動指數基金的投票權，卻不對股東負責。

他的邏輯是：這些機構代表的基金經理從來沒創造過什么價值，憑什么對他指手畫腳？

但ISS的報告寫得很清楚：問題不是馬斯克能不能創造價值，而是這個薪酬包的設計有bug。那12個里程碑被切得太細，每一塊的價值都“史無前例地巨大”，這會讓馬斯克即便沒完成所有目標，也能拿走天文數字。而且協議里沒有明確要求他必須把主要精力放在特斯拉上。

更諷刺的是，馬斯克現在已經是地球首富了，他的財富完全綁定在特斯拉的股價上——股價漲他就更富，股價跌他就縮水。他本來就有最強的動力把公司做好，為什么還需要再給1萬億來"激勵"他？

這些質疑都有道理。

但股東們還是投了贊成票。75%的贊成票。

為什么？

因為很多散戶股東壓根不在乎什么公司治理原則，他們在乎的是：沒有馬斯克的特斯拉還是特斯拉嗎？

一個投資論壇上，有人發帖：“如果埃隆離開，特斯拉股價第二天就會腰斬。與其冒這個險，不如給他想要的。”

這就是馬斯克的厲害之處。他讓自己變成了特斯拉不可分割的一部分。你買特斯拉的股票，買的不是電動車公司，是“馬斯克概念股”。

所以這次投票，從一開始就不是在討論"1萬億是不是太多"，而是在回答一個更根本的問題：

我們愿意付出多少代價，來留住馬斯克？

答案是：1萬億美元，外加對公司的絕對控制權。

這不是薪酬談判，這是一場權力交接儀式。股東們心甘情愿地把特斯拉的命門，交到了馬斯克手里。

3

用機器人換1萬億

拿到投票結果后，馬斯克在股東大會上談車的時間不到5分鐘，談機器人的時間超過半小時。

他站在兩臺Optimus機器人旁邊，像個推銷員一樣描繪未來："我覺得這會是有史以來最大的產品。比手機更大，比任何東西都大。想象一下，地球上每個人都會想要一個屬于自己的R2D2或者C3P0。"

這不是第一次了。過去一年里，馬斯克反復強調一件事：特斯拉已經不是一家汽車公司，而是一家AI和機器人公司。

電動車？那是過去式。自動駕駛和人形機器人，才是未來。

Optimus就是這個未來的核心。按照馬斯克的說法，這款人形機器人可以做任何人類能做的工作——搬箱子、組裝零件、做飯、照顧老人、甚至做手術。他預測，到2030年，全球會有幾十億臺人形機器人在工作，而特斯拉會占據最大的市場份額。

價格呢？2萬到3萬美元。"差不多一輛車的價格。"

如果這個愿景實現，100萬臺機器人的銷售目標根本不算什么。按照馬斯克的描繪，這是一個數萬億美元的市場，特斯拉的市值漲到8.5萬億也不是夢。

聽起來很美好。

但現實是什么樣的？

現實是，Optimus到現在連量產都還沒開始。

今年3月，特斯拉宣布的量產目標是5000臺，樂觀情況下1萬臺。但到了5月，媒體爆料說特斯拉削減了零部件采購，實際產能可能只夠1200臺。7月，馬斯克才宣布完成了第三代設計，說2026年會投入量產。

更尷尬的是，去年10月特斯拉的產品發布會上，那些在臺上端酒、跟觀眾玩猜拳、跳舞的Optimus機器人，后來被曝光是人類遠程操控的。真正的自主能力有多少？沒人知道。

有分析師直言不諱："現在談100萬臺銷量，就像2015年談特斯拉要統治汽車市場一樣——聽起來很酷，但離現實還有十萬八千里。"

Robotaxi也是同樣的故事。

馬斯克從2016年就開始說特斯拉的完全自動駕駛"明年就能實現"。明年又明年，現在都2025年了，特斯拉的FSD（完全自動駕駛）系統還需要人類司機隨時準備接管。所謂的無人出租車隊，依然停留在概念階段。

但這些“跳票”的承諾，并沒有影響股東們的信心。

為什么？

因為馬斯克有一個別人沒有的能力：他曾經兌現過那些"不可能"的承諾。

十年前，有人說電動車永遠不可能取代燃油車，特斯拉會破產。現在呢？特斯拉是全球最值錢的汽車公司。

十五年前，有人說私人公司造火箭是癡人說夢。現在呢？SpaceX的火箭不僅能回收，還能把人送上太空站。

馬斯克的過去就是他最大的說服力。

一個華爾街分析師說："股東投的不是特斯拉的現狀，而是馬斯克讓不可能變可能的能力。"

這就是為什么股東們愿意賭。

他們賭的不是Optimus明年就能量產，也不是Robotaxi后年就能滿街跑。他們賭的是：給馬斯克足夠的時間和資源，他能把這些科幻小說里的東西變成現實。

而且賭對了，回報是天文數字。

如果特斯拉真的在AI和機器人領域拿下主導地位，8.5萬億市值不是終點。有人預測，那時候特斯拉可能會成為人類歷史上第一家市值超過10萬億的公司。

當然，賭錯了呢？

那就是一場災難。馬斯克拿走數百億，留下一堆未兌現的承諾，股東們看著股價暴跌，欲哭無淚。

但散戶們似乎不太擔心這個。

投票那天，社交媒體上有人發帖："2018年的時候，所有人都說馬斯克那個550億的薪酬包是瘋了。結果呢？特斯拉市值從500億漲到1.5萬億。我信他這次也能做到。"

有硅谷內部人士看得更深一層。

他們認為，這筆1萬億美元的薪酬方案，本質上是特斯拉向全世界發出的一個信號——我們正在把一切都押在無人駕駛出租車、人形機器人和AI上。這不是一家電動車公司的薪酬方案，這是一家AI公司的戰略宣言。

"即使這些里程碑只實現一半，對科技、人工智能和汽車行業產生的連鎖反應也將是歷史性的，"一位特斯拉早期投資人說。"這不只是馬斯克的賭局，是整個產業的分水嶺。"

從這個角度看，1萬億不只是薪酬，更像是一筆戰略投資——賭一個人、一個愿景、一個時代。

馬斯克把自己塑造成了一個“造夢者”，“賣夢人”。你投資特斯拉，買的不是季度財報，不是銷量數據，而是一個關于未來的夢。

一個有人形機器人、無人駕駛車隊、火星殖民地的夢。

這個夢值1萬億嗎？

75%的股東說：值。

他們用真金白銀投下了這一票。現在，輪到馬斯克來證明他們沒有看走眼。

十年之后，我們會知道答案。

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