消費主線崛起，乳業(yè)、白酒成主力！

近期市場風(fēng)格輪動至消費了，11月10日A股大消費板塊持續(xù)走高，乳業(yè)、飲料制造、白酒、零售、旅游酒店等方向領(lǐng)漲，三元股份、莊園牧場、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、中國中免等多股漲停，妙可藍(lán)多、瀘州老窖、品渥食品、君亭酒店等成分股漲超8%。

大消費主線的輪動主要還是CPl、PPI數(shù)據(jù)的持續(xù)改善，增加了市場的信心！據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2025年10月份CPI由降轉(zhuǎn)漲，PPI降幅收窄。各項宏觀政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，疊加國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化、部分行業(yè)供需關(guān)系改善，物價總水平企穩(wěn)回升。

A股周期調(diào)整下，前期滯漲的大消費板塊迎來供需改善拐點，低估值+業(yè)績驅(qū)動推動價值回歸。白酒板塊當(dāng)前仍處于業(yè)績承壓階段，短期反彈更多是市場風(fēng)格輪動下的階段性表現(xiàn)；相較而言，乳業(yè)板塊具備更明確的成長邏輯與基本面支撐，更值得作為核心方向重點布局。

目前中國乳制品行業(yè)正經(jīng)歷從傳統(tǒng)的"規(guī)模擴(kuò)張"轉(zhuǎn)向"價值提升"的轉(zhuǎn)型。隨著奶酪、黃油等高附加值固態(tài)乳制品在餐飲場景中的廣泛應(yīng)用，逐漸正成為行業(yè)增長的新引擎。可長期關(guān)注有潛力的細(xì)分市場！

根據(jù)A股各家上市乳企三季報業(yè)績對比，19家企業(yè)前三季度業(yè)績中，伊利股份業(yè)務(wù)體量最大，以900多億元營收和100多億元歸母凈利潤穩(wěn)居雙榜首位。在業(yè)績增速方面，騎士乳業(yè)、妙可藍(lán)多兩家的營收和利潤增速居前，此外還有6家乳企是處于虧損狀態(tài)。

綜合考慮企業(yè)業(yè)績增速、產(chǎn)品毛利率、市場競爭力、市場前景等各個方面，妙可藍(lán)多（600882.SH）是比較突出、投資價值較高的企業(yè)：

1、妙可藍(lán)多業(yè)績方面方面沒什么好說的，營收增速和利潤增速都是前列，毛利率穩(wěn)定，負(fù)債率控制的比較好，經(jīng)營方面也沒什么問題。目前推進(jìn)的“TO C+TO B雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略成效顯著，在產(chǎn)品和渠道兩端同步發(fā)力，業(yè)績增長預(yù)期充足（興業(yè)證券預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤2.39/3.39/4.65億元，同比+110.5%/+41.8%/+37.3%）。

2、從供給端看，當(dāng)前國內(nèi)液態(tài)奶市場需求增長放緩，行業(yè)階段性呈現(xiàn)原奶供給相對過剩的格局，而奶酪等深加工領(lǐng)域正成為消化過剩奶源的核心載體。預(yù)計未來的供給端有望保持性價比原奶環(huán)境，為下游奶酪深加工企業(yè)構(gòu)筑顯著的成本優(yōu)勢。

3、需求端從全球來看液體乳朝向固體乳制品發(fā)展是必然，加上我國在奶酪消費占比和人均消費量上比日韓英美明顯偏低，行業(yè)仍處成長期。目前原制奶酪國產(chǎn)率預(yù)計僅不到20%，國產(chǎn)替代邏輯充分。

4、我國奶酪市場相對集中，CR3約50%，其中妙可藍(lán)多為行業(yè)龍頭（奶酪業(yè)務(wù)市占率超37%，奶酪棒市占率穩(wěn)居行業(yè)第一），百吉福緊隨其后，伊利排名第三位，行業(yè)競爭格局較好。

5、當(dāng)前A股中奶酪制品相關(guān)公司具備“低基數(shù)、低持倉、低預(yù)期”的三重優(yōu)勢，這一特點使得板塊對利好信號敏感度極高，供需兩端任何積極變化都可能成為股價上行的催化劑。

數(shù)據(jù)來源：同花順金融終端