重估用友，用「AI+企業軟件」的邏輯看未來增長

文 / 道哥

如今，AI已不再是束之高閣的談資，而是關乎企業生存與競爭力的“勝負手”。在這場企業級AI規模化落地的大潮中，企業軟件行業站上關鍵風口，其中用友的表現尤為突出。

財報數據是最直觀的證明：前三季度，用友網絡AI相關合同簽約金額突破7.3億，僅第三季度單季簽約額就超過4億元，一舉超過上半年總和。從未來趨勢看，預計四季度AI訂單規模有望繼續提升。

在《智百道》看來，這種爆發式的AI訂單增長，正是用友“AI至上”戰略成效的有力體現，標志著企業客戶對AI的應用從初步嘗試，邁向全面落地，并開啟規模化應用的關鍵階段。風物長宜放眼量，我們堅定看好用友作為“AI+企業軟件”第一股的長期價值，認為其價值將在未來的資本市場與財務表現中得到持續釋放。

01 AI落地要跑通業務價值

AI時代，企業軟件的價值，正在被重估。各行各業的企業擁抱AI的熱情前所未有，但在為AI買單之前，企業普遍要考慮三個問題：技術成熟度如何？真實落地場景何在？投入產出是否清晰？

這個擔憂不無道理。麻省理工學院一項關于生成式AI商業應用的研究顯示，全球企業在GenAI上已經投入了300億至400億美元，但95%的組織收效甚微，僅有5%真正跑通了業務閉環，實現了可衡量的價值。

針對這個痛點，《智百道》認為，AI在企業應用落地不應停留在表面，而是深度融入業務場景，真正懂企業業務、具備專業沉淀、具有豐富應用基礎的軟件廠商才能把“AI+企業軟件”結合好并發揮價值。

作為企業軟件的龍頭廠商，用友在多年前便將AI視為驅動新一代企業軟件的核心技術之一，通過提前布局，在產品中融合最新AI技術，不斷推動智能化在企業經營管理場景的應用落地。

用友依托核心產品用友BIP，在2023年推出業界首個企業服務大模型YonGPT，2025年初推出一站式落地AI應用的產品矩陣“用友BIP企業AI”，持續降低企業應用AI的門檻，目標很明確，就是幫助企業獲得實實在在的價值，實現企業增效降本、精準運營、管控風險。今年8月，用友推出核心產品的重大版本“用友BIP 5”，全面升級了AI與數據能力，并把AI融入14類端到端業務流程、超2500個流程場景，實現了“AI×數據×流程”原生一體和場景閉環，讓AI在企業業務及管理中真正釋放價值。

用友BIP提供滿足企業級復雜場景需求的各種智能體，包括企業經營分析助理、采購分析助理、庫存健康顧問等。例如，在銷售領域，用友BIP企業AI的智能銷售預測，基于歷史銷量數據與市場趨勢，可自動生成 “分產品、分區域” 的銷量預測，并通過多維度誤差分析篩選最優結果。立高食品應用該功能后，解決了短保食品 “爆倉或缺貨” 的難題，庫存周轉率提升73%。

從綜合應用看，鞍山鋼鐵集團基于用友BIP，構建基于鞍鋼大數據平臺和AI人工智能模型的數據智能決策和業務提效智能體，打造適合自身業務模式、流程優化的智能體20余個，展現出用友在復雜業務環境中落地AI的綜合能力。

根據財報，前三季度，用友網絡AI相關合同簽約金額突破7.3億，其中不乏單筆千萬級大單。特別的是，單三季度AI相關合同簽約超4億元，從未來趨勢看，AI訂單規模有望呈現上升態勢。用友BIP企業AI智能產品簽約開灤集團、貴州茅臺、中糧股份、金隅集團、毛戈平、寧波華翔、愛慕股份、道氏技術、金訶藏藥等客戶。

02 問鼎企業AI第一股，用友的護城河是什么？

對用友而言，目前的成績僅僅是一個開始。在我們看來，其市場空間遠未被完全釋放。

原因不難理解，AI的效能高度依賴數據質量，但過去許多企業在數據治理上并不到位，導致了軟件功能長期受限。

然而，在AI浪潮的推動下，企業對數據的態度正發生180度的轉變。

我們了解到，中國正形成一種全球罕見的，從各級政府、企業和公共組織、從董事長到一線員工自上而下全員擁抱AI的態勢，這個過程中，一個深刻的轉變正在發生：AI正倒逼企業重新認識到數據治理的重要性，嚴肅對待數據治理。這種由應用端發起的需求，促使企業重新認識到數據治理的核心價值，并反向推動了自身數智化能力的整體躍升。

用友BIP數據平臺在今年春節期間的銷售高增長便是一個力證，企業對數據治理的迫切需求直接帶動了企業軟件的升級換代。

站在現在看未來，企業AI市場天花板依然很大。

根據埃森哲最新數據，中國目前AI使用率為41%，暫時落后于全球平均水平，表明存在較大提升空間，企業級AI的前景十分可觀。據弗若斯特沙利文資料，按收入計，企業級大模型AI應用解決方案市場中，2024年的規模已達到386億元，2029年將達到2394億元，復合增速為44%。

在這場AI轉型的大趨勢下，用友的核心優勢在于其龐大且穩固的客戶基礎。財報顯示，公司Q3企業客戶市場單季收入18億元，同比增長11.8%，基本盤穩固。據統計，用友累計簽約一級央企48家，累計服務中國500強客戶387家，僅僅三季度，就簽約中國核電工程、中國有色礦業集團、首都機場集團、北辰集團、中國農業發展銀行、中國國際金融公司、摩根大通、ThyssenKrupp AG（蒂森克虜伯）等央國企和行業頭部企業。

能滿足大企業需求，也恰恰說明了用友的實力：大企業業務場景多元、數據量大，對軟件要求極高，在與中國最優秀企業群體的長期合作中，用友積累了針對企業復雜業務場景的一流洞察與解決能力，能打通整合不同業務線的底層數據，將經驗沉淀復用給更多企業，這種先發優勢恰好是用友的護城河。

而從長遠視角看，軟件為客戶創造的價值需要較長時間才能完全釋放，而用友強大的客戶基礎，恰恰為AI技術提供了最豐富的訓練場和迭代場景，必將反哺AI技術，形成從客戶應用—數據反哺—AI應用迭代的飛輪效應。可以說，用友BIP企業AI的提升空間也極大。

用友網絡董事長兼CEO王文京一語道破這種正向循環，他多次指出，AI的快速發展將加速企業數智化轉型，極大加快企業軟件升級換代，即由上一代面向信息化的企業軟件，升級到今天面向數智化的新一代企業軟件。

03 AI時代，中國軟件迎來“DeepSeek時刻”

在《智百道》看來，面向數智化時代，企業軟件的升級已不只是“好用”與“迭代快”的功能問題，更被賦予了深遠的時代意義。

回顧歷史，美國的信息技術產業一直領跑全球。1979年，首款文字處理軟件WordStar在美國誕生，而以用友為首的第一批中國企業軟件，直到近十年后的1988年才問世。隨著中國企業信息化需求興起，用友率先向ERP廠商轉型，通過普及應用ERP，推動中國企業服務邁向信息化時代。在AI浪潮來臨之際，又率先布局“AI+企業軟件”。

在長達30多年的追趕之后，在智能時代與中美博弈交織的背景下，國產軟件正迎來從追趕到超越的歷史性機遇。

美國時間10月10日，美國總統特朗普發文計劃于11月1日起對 “關鍵軟件”（主要包括基礎軟件和工業軟件）實施出口管制。這是2018年中美科技博弈以來，封鎖首次延伸至軟件核心，這也給我們敲響了警鐘：作為新一代信息技術的靈魂，國產軟件自主創新對國家安全與經濟命脈至關重要。底座不穩，數字經濟賦能產業發展只會是無本之木。

美國試圖用圍追堵截遏制中國企業發展的喉嚨，但這并不代表中國企業會屈居人下，事實上，中國企業在迅猛崛起。

三十年前，《財富》世界500強榜單中，中國只有3家企業上榜，而到了2024年，中國成為榜單中僅次于美國的第二大經濟體，上榜企業達到133家，涵蓋各行各業，中國企業的管理、創新智慧也與西方國家的理念融合并向外輸出——近些年，DeepSeek、大疆、宇樹科技等品牌在海外爆紅，證明中國企業在品牌力、技術力和創新力上其實是有能力與海外巨頭媲美。

而在振興企業軟件產業這一核心戰場，大眾的目光正不約而同地聚焦在用友身上。深耕行業37年，用友一路見證軟件行業從寂寥到繁榮。從競爭力來看，根據Gartner 和IDC研究顯示，用友在ERP SaaS、高生產力aPaaS市場位居全球前十，并在中國aPaaS、中國企業應用SaaS、中國超大型及大型企業應用SaaS市場連續多年穩居市場占有率第一。

在智能化時代，中國一流的企業及其龐大豐富的應用場景，正為本土軟件廠商提供了超越歐美同行的歷史機遇。這正如中國智能汽車、新能源汽車賽道上正在發生的“彎道超車”，用友無疑是最有可能把握住這個機會的企業。

作為中國“AI+企業軟件”第一股，用友的價值正處在一個關鍵的重估節點。

通過與龐大客戶群的聯合創新，用友將AI從技術層面切實轉變為驅動業務增長的新引擎，并以此加速核心產品用友BIP的普及。

這不只是助力中國和全球企業的數智化，更是要在全球企業軟件的版圖上，書寫一個由中國廠商引領的智能篇章。因此《智百道》認為，由AI驅動的高價值增長飛輪才剛剛啟動，我們堅定看好用友的長期資本市場表現。

*題圖由AI生成