剛剛，美股大跌又抽拉！黃金暴跌3%，幣圈血崩...

11月14日，今日盤前，美股大跌，納指跌超2%。不過，開盤后，美股抽拉，納指跌幅收窄至1%以內。閃迪、美光等芯片股走高。而昨日閃迪暴跌14%，帶崩A股江波龍、香農、兆易等存儲概念股。

美股大跌背后， 利好落地后，投資者的視線正迅速從華盛頓的政治僵局轉向一個更大的不確定性來源：因停擺而延遲發布的關鍵經濟數據，以及這些數據將如何影響美聯儲未來的利率路徑。

最核心的就是美聯儲12月降息概率較低，且可能長期維持高利率以應對美國高通脹水平。

美聯儲鷹牌言論甚囂塵上。美聯儲官員哈馬克明確表示，為持續抑制通脹，政策需保持一定程度的緊縮，必須維持利率不變，預計未來兩至三年通脹率仍將高于目標水平，強化了市場對利率長期高企的預期。

此外，關于美股AI泡沫論依然縈繞在美股頭頂，英偉達昨日大跌近4%，今日盤初一度跌3%，目前逼近翻紅。就在前兩天軟銀清倉英偉達，今日橋水則猛砍2/3的英偉達倉位。

彼時，劉煜輝表示，長期來看，美股三大矛盾不斷積累，甚至接近臨界點。美國政府停牌不會一直持續，不久的將來會開門，財政資金支出會緩解流動性。但是長期來說，美國 產業趨勢方面的沖突日益尖銳，矛盾點不斷累積，甚至接近臨界點。

首先，如果美國不拼AI的話，他們是沒有勝算的，沒有任何的競爭力。如果剝離掉AI鏈相關的支出，美國的投資支出是沒有增長的，甚至負增長，整個美國經濟就在押寶、押注在AI上面。不押注AI的話，在雞兔競爭中，很容易就崩潰。

美國的AI繁榮只能依靠內循環實現。A購買B的貨物，B購買C的貨物，C再回頭持有A的股權，形成一個閉環。這種內部風火輪式結構試圖維持美國本土的AI繁榮和巨大資本開支。這種無限量訂單結構存在潛在脆弱性。幾大科技巨頭不僅訂單交叉，債務結構也出現交叉。

美國的科技巨頭之間頻繁使用SPV（特殊目的機構）債務結構，規模非常大。比如，meta最近公布的300億美元融資中，260億美元采用SPV債務結構。債務是交叉的，且放在表外，隨著時間的積累，這種擔憂會加劇。

其次，算力強大的供應端與美國老化的能源物理結構之間的矛盾日益突出，簡單來說就是缺電。微軟CEO最近表示，他們不缺高端芯片，芯片堆在倉庫積灰，因為缺電。

中國的電力供給達到10萬億千瓦時，是美國的2.5倍，且中國每年電力增量約400吉瓦，而美國僅約40吉瓦。美國AI投資浪潮將消耗每年增量的40%至50%，加之基礎設施老化，電力高效傳輸機制跟不上，導致電力無法有效輸送。

第三，宏觀層面，AI智能的快速發展系統性地替代人工。今年美國科技巨頭及其他行業普遍進入裁員潮，例如亞馬遜裁員3萬人。收入端受智能替代人工影響而收縮，兩者無法覆蓋。這種脆弱性累積到一定程度可能觸發資本市場高波動，一旦財報利潤增長轉負，可能引發資本拋售和流動性沖擊。

劉煜輝認為，雖然潛在的波動性越來越大。但是否會一下子擠破，他認為這種擔憂可能也過于緊張了。劉煜輝認為，這種高波的釋放頻次會越來越高，市場會持續不斷地出現波動，而且波動的幅度也在不斷放大。

在美股大跌，A股近期老登、存儲等持續走高之際，滬指大跌，失守4000點，科創大跌近3%，港股跌1.85%，恒生科技跌近3%。算力、半導體存儲芯片跌幅居前。而對美國降息預期減低在A股港股尾盤上演最后一擊。

降息預期降低，AI泡沫縈繞，流動性危機之下，黃金暴跌3%，一度逼近4000美元。

而最具高估值的幣圈則上演血崩。比特幣跌超6%，一度跌破9500美元大關，以太幣跌近7%，狗狗幣跌超7%。比特幣24小時，6.78億美元爆倉。10月底以來，比特幣已連破11萬、10萬美元兩大關口。

據媒體報道， 比特幣ETF周四凈流出約8.7億美元，創下自這類產品推出以來第二大單日資金撤離規模。