小米三季度財報營收1131億：明年汽車毛利率或下滑

11月18日，據小米集團（1810.HK）發布三季度財報顯示，今年第三季度，小米集團總收入為1131億元，同比增長22.3%，經調整凈利潤113億元，同比增長80.9%。

“小米汽車預計將于本周完成全年35萬臺的年度交付目標。”對于大家關心的小米汽車，在財報后的電話會議中，小米總裁盧偉冰透露。而在財報發布后，小米CEO雷軍也在微博進行轉發，但并未進行點評。

明年汽車毛利率或將下滑

財報稱，三季度小米智能電動汽車及AI等創新業務分部收入為290億元，創歷史新高。其中，智能電動汽車收入為283億元，其他相關業務收入為7億元。

今年第三季度，小米智能電動汽車及AI等創新業務分部首次實現單季度經營盈利，單季度經營收益為7億元，三季度共交付10.9萬輛新車，創歷史新高。

“今年第四季度小米汽車仍基本保持穩定狀態，但明年預計將會非常有挑戰，預計明年小米汽車的毛利率相對于今年可能出現下滑。”盧偉冰表示。

談到原因，他認為一方面明年汽車廠家都面臨購置稅補貼政策減半的影響，二是汽車行業玩家多，產業發展在非常早期，它需要經過一段時間激烈的競爭才會收斂，小米汽車要順應行業的變化。

小米汽車始終是外界聚焦的核心話題，此前小米汽車訂單大爆后，其交付能力得到外界廣泛關注，對此，小米高管回應稱，小米在汽車行業還是比較年輕的公司，產品交付以來僅18個月，總交付量已超過40萬臺。今年7-8月交付量提升至每月超3萬臺，9-10月單月交付超4萬臺，本周將完成今年年初定下的超35萬臺交付目標。

對于交付周期縮短的主要原因，小米高管表示，首先是效率提升，其中SU7 Pro和Pro Max的整體交付能力提升明顯，由于部分供應材料限制因素，未來將持續加快其他產品的交付周期。小米汽車短期內以保量為目標，毛利率保持早健康水平，未來將持續推進交付能力提升。

在核心手機業務方面，財報披露，今年三季度，小米手機×AIoT分部收入為841億元，同比增長1.6%。據財報披露，三季度小米智能手機出貨量為4330萬臺，同比增長0.5%，連續9個季度實現同比增長。2025年第三季度，小米全球智能手機出貨量排名前三，市場份額為13.6%，連續21個季度排名全球前三。

盧偉冰透露，過去幾年，小米持續推進高端化，改善產品結構，提升產品單價，能夠對沖一部分成本上漲壓力。但綜合來看，去年四季度到2025年，內存成本上漲導致手機、平板、筆記本等品類毛利率下降是確定的，不同廠商下降幅度會有差異，“當前保供應是首要任務，小米在明年的供應能力可以完全確保。”

已提前布局內存供應

對于AI業務，盧偉冰在業績電話會上披露，小米AI業務進展非常快，一年左右的時間接連發布了語言大模型、多模態大模型和語音大模型，11月還宣布開源智能家居未來探索方案Xiaomi Miloco。在投入方面，小米今年已經投入235億元研發費用，其中四分之一投入AI，目前看投入力度遠超預期。

“端側AI將追求低功耗、低成本、充足算力，以實現更好的普及，這是小米的核心方向和優勢所在。”盧偉冰表示。

談到存儲上的問題，盧偉冰提到，當前內存價格上漲是長周期行為，主要驅動力來自AI帶來的HBM需求激增，而非傳統的手機、筆記本行業周期波動。面對這一行業趨勢，小米已提前布局，與合作伙伴簽訂2026年全年供應協議，確保全年供應不受影響。

值得注意的是，盧偉冰還在電話會議中分享了小米出海的相關信息：據他透露，小米在今年重點布局了東亞（韓國、日本）、歐洲、東南亞市場，目前整體市場已經跑通，海外新零售門店在大部分市場已實現盈利。例如新加坡門店月收入超過200萬新元，表現亮眼。未來，小米將繼續拓展拉美等市場，盡管不同市場存在差異，但整體模式均將實現有效運轉。