全球“老二”易主 阿克蘇諾貝爾與艾仕得平等合并，銷量直追宣偉

慧正資訊，2025年11月18日，涂料行業迎來一場震撼全球的并購——荷蘭阿克蘇諾貝爾（AkzoNobel）與美國艾仕得（Axalta）共同宣布，雙方已達成最終協議，將以全股票平等合并的方式組建一家全球領先的涂料企業。合并后的公司預計年收入約170億美元，企業價值達250億美元，成為僅次于宣偉（Sherwin-Williams）的全球第二大涂料制造商。

這一合并不僅是2025年涂料行業最具影響力的戰略動作，也標志著自2017年合并談判失敗后，兩家巨頭終于在八年后再續前緣，同時也標志著全球涂料市場正式從“三國爭霸”邁入“雙雄對峙”的新時代。

里程碑式合并

八年磨一劍的戰略攜手

11月18日下午，雙方聯合發布的公告顯示，此次合并以“全股票對等融合”為核心，根據協議條款，艾仕得股東每持有1股艾仕得普通股，將獲得0.6539股阿克蘇諾貝爾股票；同時阿克蘇諾貝爾將向其股東支付25億歐元特別現金股息（需扣除2026年交易完成前發放的定期及臨時股息總額） ，交易完成后阿克蘇諾貝爾股東將持有新公司55%股權，艾仕得股東持有45%，這一架構既體現平等合作基礎，又明確了股權分配細節。合并后新公司將在紐約證券交易所單一上市（合并前雙方仍保持阿姆斯特丹、紐約雙上市狀態），注冊地設于荷蘭，同時在荷蘭阿姆斯特丹和美國費城設立雙總部，新公司名稱及股票代碼將后續公布。

公司治理層面，新公司將設立單層董事會，由11名董事組成——兩家公司各提名4名董事，另設3名獨立董事，其中艾仕得董事長拉凱什·薩赫德夫出任董事長，阿克蘇諾貝爾監事會主席Ben Noteboom擔任副主席；管理層方面，阿克蘇諾貝爾首席執行官格雷格·普克斯-紀堯姆擔任新公司CEO，艾仕得現任CEO Chris Villavarayan出任副CEO，艾仕得CFO Carl Anderson將擔任合并后公司CFO，阿克蘇諾貝爾CFO Maarten de Vries則按計劃在交易完成前退休，形成“跨企業協同治理”的核心團隊。

這一合并并非偶然，而是行業趨勢與企業訴求的雙重必然。回溯2017年，雙方曾首次啟動合并談判，卻因條款分歧遺憾告終；同年立邦集團提出的89億美元收購艾仕得方案也未能成行。八年間，全球涂料市場格局發生深刻變化：環保法規日趨嚴苛，原材料成本波動加劇，數字化與綠色轉型成為行業核心競爭力。阿克蘇諾貝爾通過剝離非核心資產（如出售印度子公司75%股權獲9億歐元現金流）優化業務結構，而艾仕得則面臨負債權益比1.49、Altman Z值2.28的財務壓力，雙方的戰略互補性日益凸顯，最終促成此次“雙向奔赴”。

資本市場迅速給予積極回應，消息公布當日，艾仕得股價單日暴漲14%，印證了投資者對這一戰略整合的堅定看好。值得注意的是，交易已獲雙方董事會一致批準，預計將于2026年底至2027年初完成，需滿足股東投票、監管審批、紐交所上市授權等慣常條件；同時雙方已暫停現有股票回購計劃，阿克蘇諾貝爾將按現有政策繼續發放定期股息，交易完成前不再新增特別股息。

核心架構解析

財務與業務的雙重賦能

財務數據層面，此次合并將實現規模效應的跨越式提升。2024年，全球涂料銷售額統計，阿克蘇諾貝爾年銷售額達112億美元，艾仕得為53億美元，合并后總營收約165億美元（接近公告披露的170億美元規模），成功超越PPG（158億美元）躍居全球第二，與宣偉（230.98億美元）形成直接競爭。

據兩家公司在新聞稿中表示，阿克蘇諾貝爾將為每股艾仕得股票提供0.6539股其自身股票。根據Investing.com的計算，基于阿克蘇諾貝爾周一收盤價，這一數字使每股艾仕得股票價值約42.76美元，較艾仕得周一收盤價溢價51.7%。

更值得關注的是雙方高度互補的業務布局。阿克蘇諾貝爾作為擁有多樂士、華潤漆等知名品牌的行業龍頭，在裝飾涂料領域占據全球領先地位，同時在粉末涂料、船舶與防護涂料、航空航天涂料領域構筑了深厚技術壁壘；而艾仕得則在汽車涂料賽道實力強勁，其汽車修補漆、輕型車輛及商用車涂料業務成熟，工業高性能涂料體系完善，雙方產品組合覆蓋粉末、航空航天、汽車、船舶、工業、裝飾等全細分領域，整合后將擁有約100個知名品牌，形成“一站式”解決方案平臺。

合并后，新公司將整合雙方近100個知名品牌，形成覆蓋民用裝飾漆、汽車原廠漆、修補漆、船舶涂料、航空航天涂料等全細分領域的“一站式”解決方案平臺。通過采購優化、供應鏈整合與渠道共享，兩家公司表示，預計此次交易將帶來約6億美元的"可實現運營協同效應"，其中90%預計將在交易完成后的前三年內實現。

研發合力

4200名科學家引領綠色創新

在全球環保法規收緊與“雙碳”戰略推進的背景下，研發實力成為涂料企業的核心競爭力。此次合并將打造行業頂尖的研發矩陣：新公司將擁有91個研發中心、4200名科研人員，年度研發投入約4億美元，手握3200項已授權及申請中專利，形成從基礎研究到應用開發的完整創新體系。

雙方在綠色技術領域的積累將實現強勢疊加。阿克蘇諾貝爾的生物基涂料技術與艾仕得的水性涂料創新形成互補，將加速低碳涂料、自修復涂層、低VOC產品的研發與產業化。正如艾仕得CEO Chris Villavarayan所言，合并將“加強創新、開發能力并進一步加強客戶關系”，阿克蘇諾貝爾監事會主席Ben Noteboom也強調，這一整合“將創造涂料領域的世界領導者，推動可持續增長并更好服務客戶”，雙方將通過共享研發最佳實踐，加速高價值創新落地。

新巨頭誕生

涂料行業進入“雙雄爭霸”時代

這場巨頭合并的影響早已超越企業本身，正在引發全球涂料行業的連鎖反應。從市場格局來看，合并后的新公司將在北美、歐洲等成熟市場進一步鞏固份額，同時借助雙方在亞太、拉美等新興市場的渠道布局，加速滲透高增長區域。其173個生產基地、覆蓋160余國的服務網絡，將形成強大的區域輻射能力。

本次合并，不僅是財務與業務的簡單疊加，更是技術、品牌、渠道與戰略的深度融合。在全球涂料市場邁向2660億美元規模的進程中，這一合并無疑將加速行業洗牌，推動技術迭代與可持續發展進程。

正如雙方管理層所言，這一交易是“為利益相關者創造重大價值”的核心舉措，更是“建立一流行業平臺、鞏固競爭優勢”的關鍵布局。隨著合并推進，全球涂料行業的競爭維度將從單一產品比拼轉向全產業鏈綜合實力較量，一個由“雙雄引領、多強并存”的新時代正式拉開帷幕。