顧家家居創(chuàng)始人深陷債務(wù)，重整申請(qǐng)能否開(kāi)啟新轉(zhuǎn)機(jī)？

近日，杭州上市公司顧家家居發(fā)布公告，杭州德燁嘉俊企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)杭州德燁），作為顧家家居持股5%以上的股東，于2025年10月15日向法院提出重整申請(qǐng)。

杭州德燁原本是顧家集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)顧家集團(tuán)），后變更了名稱(chēng)。此次杭州德燁提出重整申請(qǐng)，根源是“無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且現(xiàn)有資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)”。

從股權(quán)狀態(tài)看，杭州德燁所持有的顧家家居10.77%的股份，已被凍結(jié)并進(jìn)行了司法標(biāo)記。與杭州德燁為一致行動(dòng)人的TB Home所持有的5.01%股份，也處于被凍結(jié)狀態(tài)。由于股權(quán)被凍結(jié)，杭州德燁無(wú)法通過(guò)減持股份的方式變現(xiàn)來(lái)償還債務(wù)，債務(wù)壓力不斷加大，最終只能選擇通過(guò)重整來(lái)嘗試化解債務(wù)問(wèn)題。

近年來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷調(diào)整，對(duì)家居行業(yè)造成了沖擊。外部市場(chǎng)環(huán)境的不利狀況，成為了杭州德燁陷入債務(wù)危機(jī)的重要促成因素。就如同紅星美凱龍的第二大股東紅星控股，因樓市低迷、旗下商場(chǎng)租金收入減少以及資產(chǎn)減值等情況，最終引發(fā)債務(wù)違約一樣，家居行業(yè)與地產(chǎn)行業(yè)緊密相連的“地產(chǎn)關(guān)聯(lián)性”，使其上下游企業(yè)均面臨壓力。

顧家家居作為上市公司，雖然展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)適應(yīng)能力與韌性。但是，杭州德燁的原身顧家集團(tuán)，資產(chǎn)布局更側(cè)重于家居產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的投資領(lǐng)域。相對(duì)集中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，會(huì)導(dǎo)致抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的能力較弱，加重了自身的財(cái)務(wù)難題，最終達(dá)到觸發(fā)重整。

需說(shuō)明的是，當(dāng)前，顧家家居的實(shí)際控制人為何劍鋒，美的創(chuàng)始人何享健之子。2023年11月，寧波盈峰睿和投資（盈峰集團(tuán)全資子公司）計(jì)劃以102.99億元的價(jià)格，收購(gòu)顧家家居29.42%的股權(quán)。2024 年 1 月交易完成后，何劍鋒正式成為顧家家居實(shí)際控制人，原實(shí)控人顧江生家族退居第二大股東，結(jié)束了創(chuàng)始人家族對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控制。

2025 年 5月，顧家家居發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案公告，打算向盈峰集團(tuán)定向發(fā)行不超過(guò)1.04億股股份，募集資金不超過(guò)19.97億元，此次定向增發(fā)是盈峰集團(tuán)第二次對(duì)顧家家居進(jìn)行“增資”。若發(fā)行完成，何劍鋒控制的股份比例將提升至 37.37%，美的系對(duì)顧家家居的控制權(quán)進(jìn)一步鞏固，形成絕對(duì)控股態(tài)勢(shì)。

控制權(quán)轉(zhuǎn)移后，顧家家居管理層加速引入美的系背景人員，同時(shí)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)逐步退出核心管理崗位。

2024 年 9 月，創(chuàng)始人顧江生卸任董事長(zhǎng)職務(wù)，僅保留董事身份，徹底退出日常經(jīng)營(yíng)決策核心。2025 年7 月，副總裁兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人劉春新、董秘陳邦燈離任，由美的金融財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人高林和顧家老員工李東接任。

組織架構(gòu)同步變革，2024年 9 月啟動(dòng)矩陣式改革，成立客餐廳、臥室、定制三大空間事業(yè)部，強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，與美的系企業(yè)的管理模式形成協(xié)同。顧家家居正加快“去顧家化”進(jìn)程。

而顧家集團(tuán)2025 年 9 月的更名為杭州德燁后，與顧家家居的關(guān)聯(lián)性進(jìn)一步弱化，剝離了 “顧家” 核心品牌標(biāo)識(shí)，杭州德燁的經(jīng)營(yíng)重心更聚焦于自身資產(chǎn)處置、債務(wù)化解等獨(dú)立運(yùn)營(yíng)事務(wù)，與顧家家居的業(yè)務(wù)界限也將更加明晰。

顧家家居公告表明，此次重整事宜不會(huì)對(duì)顧家家居的控制權(quán)造成影響。杭州德燁并非顧家家居的控股股東，也非實(shí)際控制人，所以不會(huì)引發(fā)該公司控制權(quán)發(fā)生變更。此外，公告還明確表示，即便股東層面的重整正在推進(jìn)，顧家家居的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍會(huì)正常開(kāi)展，不會(huì)因股東重整事項(xiàng)而受到干擾。