理想、小鵬、蔚來(lái)、零跑、小米三季度PK，3家虧損！誰(shuí)是營(yíng)收王？

2025年11月消息：造車新勢(shì)力上市公司第三季度財(cái)報(bào)陸續(xù)出爐，可謂有人歡喜有人憂愁。這也折射出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，各家車企面臨著“不進(jìn)則退、慢進(jìn)亦退”的態(tài)勢(shì)。

理想汽車2025年第三季度營(yíng)收為273.65億元，同比下滑36.2%；凈虧損6.24億元，去年同期為凈利潤(rùn)28.14億元，連續(xù)11個(gè)季度盈利的紀(jì)錄被終結(jié)；整體毛利率同比下降5.2個(gè)百分點(diǎn)至16.3%，車輛毛利率更是跌至15.5%，遠(yuǎn)低于去年同期的20.9%，主要是因?yàn)橹鲃?dòng)召回部分2024款理想MEGA及產(chǎn)量下降導(dǎo)致單位制造成本上升。

7-9月，理想汽車?yán)塾?jì)交付93211輛，同比暴跌39.0%，已連續(xù)第二個(gè)季度交付量低于10萬(wàn)輛。在30萬(wàn)-50萬(wàn)元的家庭SUV市場(chǎng)，面臨著來(lái)自問(wèn)界、比亞迪、小鵬等對(duì)手的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

新推出的兩款純電SUV——理想i8和理想i6，目前累計(jì)總訂單突破10萬(wàn)輛，不過(guò)能否順利轉(zhuǎn)化為交付仍需觀察。第四季度公司預(yù)計(jì)交付量10萬(wàn)-11萬(wàn)輛，同比下降30.7%-37.0%；按此計(jì)算，2025年交付量將在39.7萬(wàn)-40.7萬(wàn)輛之間，較2024年的50.05萬(wàn)輛大幅下滑約20%。

小鵬汽車單季度營(yíng)收首次突破200億元，同比上漲101.8%至203.8億元，虧損大幅度收窄，從去年同期的-18.1億元收窄至-3.8億元。共交付新車116007輛，同比增長(zhǎng)149.3%，創(chuàng)下單季度交付量歷史新高。

值得注意的是，第三季度小鵬汽車毛利率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的20.1%，同比提高4.8個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)了同期的特斯拉（18.0%）以及比亞迪（17.9%）。這意味著，離盈利更進(jìn)一步，此前公司曾預(yù)計(jì)將在今年第四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

其中，汽車毛利率為13.1%，同比增長(zhǎng)4.5個(gè)百分點(diǎn)?！胺?wù)及其他”業(yè)務(wù)成為重要推動(dòng)力，毛利率高達(dá)74.6%，同比提高14.5個(gè)百分點(diǎn)。這主要得益于與大眾集團(tuán)技術(shù)合作項(xiàng)目的順利推進(jìn)，相關(guān)研發(fā)服務(wù)收入得到確認(rèn)（第三季度收入同比增長(zhǎng)78.1%至23.3億元）。

今年9月份，小鵬海外市場(chǎng)月銷量首次突破5000輛，同比增長(zhǎng)79%。1-9月海外市場(chǎng)累計(jì)交付量29706輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)125%，并在丹麥、挪威等10個(gè)國(guó)家，位列中國(guó)新勢(shì)力品牌銷量第一。

其首個(gè)歐洲本地化生產(chǎn)項(xiàng)目在奧地利格拉茨麥格納工廠正式啟動(dòng)，首批小鵬G6與小鵬G9順利量產(chǎn)下線。同時(shí)，歐洲首個(gè)研發(fā)中心正式啟用，將以“In Europe，With Europe”為核心，深度挖掘本地用戶需求，加速技術(shù)創(chuàng)新與本地化落地。

蔚來(lái)汽車同樣交出亮眼的成績(jī)單，第三季度營(yíng)收達(dá)到創(chuàng)新高的217.9億元，同比增長(zhǎng)16.7%；凈虧損34.805億元，同比收窄31.2%。創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李斌表示，有信心在今年四季度實(shí)現(xiàn)盈利，2026年目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)全年盈利。

底氣來(lái)源于創(chuàng)新高的交付量，第三季度共交付8.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40.8%，樂(lè)道L90、全新蔚來(lái)ES8等重要產(chǎn)品持續(xù)熱銷。預(yù)計(jì)第四季度交付12萬(wàn)-12.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65.1%至72.0%，并創(chuàng)季度新高。

蔚來(lái)綜合毛利率為13.9%，整車毛利率攀升至14.7%，雙雙創(chuàng)下近三年新高。這一數(shù)據(jù)相較于去年同期的10.7%和13,1%，今年第二季度的10%和10.3%均有顯著提高。據(jù)李斌透露，蔚來(lái)品牌主力車型“5566”（ET5、ET5T、ES6、EC6）及樂(lè)道L90的毛利率均在15%-20%之間。

“蔚小理”出現(xiàn)虧損，零跑汽車則連續(xù)實(shí)現(xiàn)季度盈利，第三季度凈利潤(rùn)為1.5億元，前三季度凈利潤(rùn)累計(jì)1.8億元。交付新車超過(guò)17萬(wàn)輛，蟬聯(lián)中國(guó)造車新勢(shì)力銷量榜首，11月15日提前完成2025年50萬(wàn)臺(tái)銷量目標(biāo)，按照計(jì)劃，2026年公司將沖刺百萬(wàn)臺(tái)銷量新目標(biāo)。

小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營(yíng)盈利，達(dá)到7億元。第三季度共交付108796輛，平均售價(jià)從25.37萬(wàn)元提升至26.01萬(wàn)元。11月20日，第50萬(wàn)輛小米汽車在位于北京亦莊的小米汽車超級(jí)工廠下線。