阿里最新財報：跨境業務“首次”盈利！

11月25日晚，阿里（BABA，09988.HK）發布了截至2025年9月30日止季度的財報。2025年第三季度（阿里2026財年第二財季），阿里國際數字商業集團（下文簡稱跨境業務）營收347.99億元，同比增長10%。更重要的是：“今年第三季度，阿里國際數字商業集團‘盈利了’，經調整的EBITA為盈利1.62億元。”

要知道，2025年第二季度（阿里2026財年第一財季）阿里國際數字商業集團“還在虧損”，經調整的EBITA虧損僅為人民幣0.059億元（約800萬美元）。

來源：阿里財報

那這意味著，在截至2025年9月30日止季度，阿里國際數字商業集團自單獨披露以來，首次在季度實現經調整的EBITA盈利

在集團利潤大幅縮水的季度（2025年第三季度，經營利潤同比驟降85%至53.65億元），跨境板塊一邊保持著雙位數的收入增速，一邊完成從大額虧損到首次盈利的跨越——這才是這次財報里最值得細看的“暗線”。

如果只看單季，很多人可能以為這只是阿里跨境業務的一次“偶然轉正”。

但把數據拉長到半年，根據披露，“截至9月30日的六個月里，阿里國際數字商業集團經調整EBITA為盈利1.03億元。”

也就是說，阿里的跨境業務不是“撞了大運”，而是從單個季度及上半年看，已從長期虧損區間，邁進了一個新的階段：用一年時間完成了一個從“深度虧損→接近持平→輕微盈利”。

而從區域表現看，在阿里跨境業務的零售端，依舊是速賣通在扛盤子。財報點明，這次跨境業務的盈利，主要是由速賣通運營效率的顯著提升，以及多項業務的效率提升所致。

2025年第三季度，阿里的速賣通Choice業務單位經濟效益“持續顯著提高”，并通過海外托管（利用當地庫存）模式擴展到超過30個國家。同時推出“Brand+”一站式出海方案，幫助中國品牌出海、豐富商品供應。而土耳其電商平臺Trendyol的單位經濟效益環比也有所改善。至于阿里的東南亞電商平臺Lazada、南亞電商平臺Daraz，財報并未單獨提及。

這次財報電話會里，蔣凡更多是以“阿里電商業務CEO”的身份出現，他的發言集中在中國電商+即時零售（閃購）。

他在回答關于補貼、效率和單筆經濟問題時說：我們在這段時間的優異提升，首先一方面是比單價的上漲，那意味著我們每單的收入會漲，因為我們的收入是跟比單價相關的。然后剛才我講到了我們的物流的效率隨著規模提升是有一個顯著的優化的…...這里面還有很大的一個商業化的空間，那我覺得這也是一個未來優異改善的機會。

“比單價的上漲…物流的效率隨著規模提升…還有很大的商業化空間。”

從經營方法論角度看，這套邏輯與阿里國際數字商業集團的業務，尤其是速賣通Choice和本地履約的描述是相互呼應的。換句話說，無論是國內的即時零售，還是海外的業務，阿里都在圍繞同一套組合拳做迭代：提高單筆價值、夯實履約效率、在規模基礎上釋放商業化空間。

也正因為如此，在集團整體利潤承壓、國內即時零售仍處于高強度投入階段的背景下，阿里國際數字商業集團反而率先在經調整EBITA口徑上實現扭虧為盈——更嚴謹地說，現階段“效率”才是重點。

其實最近兩年，像Shopee、Temu等平臺也都在經歷從“補貼驅動”向“效率驅動”的過渡。它們無一例外，都試圖在高速擴張之后，回到“單筆經濟模型”可持續的正循環。

這次，阿里也不例外。