存款暴跌1.12萬億，這是一個重大轉折：提前還貸不投資不消費

中國人民銀行2023年8月11日發布的金融統計數據報告顯示，7月份人民幣存款總額下降1.12萬億元，比去年同期多減1.17萬億元。居民存款部分減少8093億元，企業存款減少1.53萬億元，財政存款則增加9078億元。

這樣的月度下滑在近幾年算得上罕見，馬上就引起了市場熱議。大家開始琢磨，這錢到底流向哪里了，是還貸去了，還是轉投其他地方。

央行數據還指出，前七個月存款整體增加18.98萬億元，但7月單月的暴跌拉低了增速。居民貸款同時減少2007億元，這點和存款減少掛鉤緊密，顯示借錢需求在降溫。

季節因素是存款下滑的一個推手。每年7月作為季度尾巴，銀行考核壓力大，資金容易短期挪動。理財產品到期后，沒馬上回銀行賬戶，而是等下批新品。

東方金誠的王青分析過，居民錢可能轉到理財那邊，因為4月理財規模就反彈了。企業存款掉得更狠，經濟活動慢下來，企業借貸少，存錢也保守。房地產政策調頭也幫忙推波助瀾，2022年底首套房貸利率降到3.7%，早期高利率買房的居民覺得吃虧，就動用存款提前還。

提前還貸成了居民資金外流的主力。拿個例子，貸款100萬，利率4.3%，30年期，等額本息每月還近5000，總利息超78萬。要是一次性還清，能省73萬利息。

還20萬的話，等額本息省15萬，等額本金省25萬。2023年這股潮水涌起，銀行預約得提前仨月。央行數據顯示，個人住房貸款余額小幅下滑，證明還貸規模不小。但合同里有時有違約金，通常剩本金的1%到3%，得算算賬，看省的利息夠不夠扣費。

不投資的謹慎心態源于市場晃蕩。2023年，300多款理財產品提前停，部分虧本。有人投1萬，15個月只賺9塊，甚至本金搭進去。

理財收益靠債券股票，2023年上證指數跌3.7%，債券平均3.39%。居民怕風險，選擇現金攥手里。消費意愿也弱，7月社會消費品零售總額漲2.5%，低于預期。城鎮居民人均支出漲5.5%，但儲蓄率爬到35%。錢不花，優先還債，對經濟拉動就小了。

銀行利率一路下行加劇資金轉移。2023年上半年基準利率調幾次，活期到0.2%，定期平均2.5%以下。居民不滿意低回報，轉理財或證券。

非銀存款增2.14萬億，部分錢進了股市債市。財新網說，7月納稅高峰，企業繳稅也拉低存款。社會融資規模只增5282億，遠低于預期，信貸派生弱。居民行為變了，優先管負債，不是攢著不動。

2023年下半年，提前還貸熱稍退，因為存量房貸利率調低，平均到4.2%。銀行不排長隊了，直接辦。全年居民存款增16.65萬億，但月波動大。

2024年7月存款又減8000億，手工補息禁了，錢轉理財。居民投資穩下來，理財規模破170萬億，投資者1.39億。企業存款變反映經濟緩爬，借貸沒猛反彈。

理財市場規模從2023年6月的25.34萬億，漲到2025年上半年的30.67萬億。上半年新發產品給投資者3310億收益，平均年化率3.39%。

但風險沒消，2025年固定收益類占97.14%，混合類0.83萬億。監管要機構披露風險，投資者得看底層資產，債券多利率下行傷收益，股票多市場跌就虧。營銷花哨的產品藏費，居民警惕發行方背景，別瞎投。

消費數據細看，2023年汽車銷降2%，家居消費掉。居民錢用于教育醫療儲備，不是即時花。政策發消費券，但效果一般。

2024年服務零售漲6.2%，高過商品3個點，人均服務支出漲7.4%。但整體居民消費率從39.2%想提，堵點在收入預期不確定，青年失業高，家庭支出保守。

存款暴跌后，2024-2025資金搬家明顯。2024年4月新國九條推中長期資金入市，ETF凈值快速擴。居民存款沒大規模啟動搬家，但2025年下半年跡象現。

低利率下，錢流理財股市，風險偏好沒主動升。資本市場政策發力，股債慢牛，流動性寬松續。

2025年三季度GDP漲4.8%，外需超預期，內需弱。新舊動能轉，經濟再平衡路。貨幣政策寬松，降息10基點，促信貸。居民消費傾向從疫情后65.9%修，但大額商品意愿低。邊際消費傾向70.1%降，低于發達國。

2025年存款增速10%，錢部分進證券，非銀存款增。居民財務管重安全，暴跌信號推政策調，支持經濟穩跑。理財規模預計32-33萬億，債市利率下行幅影響。居民消費貢獻率回50%，投資綠低碳傾斜。

銀行資負壓大，零售資產荒，存款定期化。2025年活期利率調5基點，一年期跌破1%。六大行公告，人民幣掛牌利率降。居民還貸負輕，但部分違約金吃掉節省。實際利率高是提前還主因，降實際利率途徑：調名義或升通脹預期。

經濟影響上，消費投資兩翼飛，GDP5%左。銀發經濟等新消費起，城鎮化率升。價格走低映需求不足，CPI5月變。資本形成貢25.2%，降0.6點。居民財富配置優，存款搬家非風險升主動，而是對公活期轉。

整體轉折點讓居民審資產，轉高效債管。2025年理財半年報，存續30.67萬億，上半年增0.72萬億。二季度單季1.53萬億，高過前幾年中樞。產品數5069到5378，環比升。固收+最多，三季度占大頭。

居民收入消費情況，2025年前三季度城鎮人均支17545元，漲4.6%；農村9733元，漲5.8%。食品煙酒占29.5%，衣著5.2%。服務性支出重，政策提消費率，內需主導模式。