AIC“新勢力”入局 加碼科技金融賽道

銀行系金融資產投資公司（AIC）正在加速擴容。

近期，興銀金融資產投資有限公司、信銀金融資產投資有限公司（以下簡稱“信銀金投”）、招銀金融資產投資有限公司獲準開業，全國AIC獲批名單已增至9家，市場將形成“國有六大行全陣容+股份行新勢力”的競爭新格局。

一方面，AIC密集設立、持續擴容；另一方面，各地政府正攜手AIC推動大型產業基金落地。《中國經營報》記者注意到，今年AIC在股權投資領域動作頻頻，從直接出資到生態圈搭建，持續加碼科創布局。

建設銀行（601939.SH）研究院副院長宋效軍指出，AIC的 核心價值在于構建銀行資金與產業需求的跨周期匹配機制，通過渠道創新解決傳統股權投資市場“短錢長投”的癥結。AIC基金期限普遍較長，聚焦“投早、投小、投硬科技”，支持種子期和初創期企業，與 短期逐利資本形成鮮明對比，其資金屬性契合科技創新周期長、風險高的特點。

AIC構建產融生態圈

根據公告，信銀金投注冊資本為100億元，注冊地為廣東省廣州市。

中信銀行（601998.SH）表示，信銀金投將重點圍繞戰略性新興產業和“專精特新”領域，開展市場化債轉股及股權投資業務，進一步強化該行在科技金融領域的服務能力。作為中信銀行綜合化經營的關鍵一環，信銀金投將依托中信集團金融全牌照資源，融入“中信股權投資聯盟”生態，增強“募投管退”全鏈條服務能力。目前，該聯盟在管基金規模已超3200億元，累計投資孵化企業超過1100家。

據悉，信銀金投明確將廣州和粵港澳大灣區作為“本土市場、第一大市場”，憑借AIC牌照優勢與中信集團協同資源，通過“股+債”模式服務本地企業。同時，發揮全國總部優勢，積極申請成為廣東省已落地AIC基金的管理人或合作伙伴，引導更多金融資源投向廣州重點項目，助力招商引資與樞紐能級提升。

2025年是銀行系股權投資的政策關鍵年，也是中國銀行業加速奔向股權投資行業的重要節點。3月，國家金融監督管理總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，支持符合條件的商業銀行發起設立金融資產投資公司。

宋效軍指出，擴容政策為AIC更深入地參與科技型、創新型企業的早期培育和治理優化提供了關鍵制度保障和增量資本來源。股份制銀行具有的市場化基因和投行化運作經驗，有望更有效地將銀行系AIC在治理結構優化、激勵機制創新等方面的成熟經驗引入更廣泛的科創企業群體，加速企業現代化治理轉型。AIC的角色正式從“化債專家”轉向“科創賦能者”，隨著股份制銀行AIC入場及試點深化，這一轉型將持續加速。

清科研究中心方面指出，銀行不再單純出資，而是推動構建多方協同的價值鏈。AIC基金多方聯動，構建產融生態圈。例如，上海浦東創業投資有限公司與農銀金融資產投資有限公司共同設立上海浦創企航私募投資基金，基金出資總額超30億元。中銀資本私募基金管理（北京）有限公司、中銀金融資產投資有限公司共同出資，聯合國資、銀行資本與上市企業資源協同設立“中瀛幼麟壹號創業投資基金”。

中國國際科技促進會母基金分會會長、母基金研究中心創始人唐勁草分析，在合作模式方面，AIC通過設立專項股權投資基金，與政府、產業龍頭企業和其他資本方共同合作，形成合力推動相關行業的快速發展。這些合作基金多采取“母基金+子基金”的模式，AIC作為資本提供者，支持創投基金、政府引導基金等共同進行股權投資。AIC還會通過與其他金融機構的戰略合作，在不同產業鏈、技術領域之間形成協同效應，推動資本和產業的深度融合。

唐勁草同時指出，AIC通過股權投資與債權融資相結合的方式，為企業提供全方位的資金支持，同時為投資者提供多種退出路徑，確保資金流動性和回報的穩定性。這種多方合作模式為AIC提供了更多的投資機會和風險控制手段，也有助于其在金融市場中發揮重要作用。

“當前，我國科技領域投資持續增長，半導體、人工智能、新能源、航空航天、生物醫藥等賽道展現出強勁的發展潛力。未來，硬科技對資金的需求將進一步增大，資金體量遠未飽和。AIC資金提前布局、深度參與硬科技投資，將助力更多優質企業成長壯大。雖然AIC資金體量很大，但也有公司自身運營、監管約束，以及股權投資基金對單一項目的投資占比上限等投資限制指標，市場化投資機構存在較大合作的空間，AIC資金、財政資金、險資、社會資本、個人投資者資金等各類耐心資本都是硬科技投資與合作的重要參與者。”廣開首席產業研究院首席金融研究員王運金指出。

緩解長錢短缺困境

“AIC擴容帶來的機構數量增加和資本規模擴大，將直接增強耐心資本的供給能力。更多超長周期的AIC基金入場，將有效緩解硬科技企業長期面臨的長錢短缺困境，為關鍵核心技術攻關和產業升級提供更堅實、更可持續的資本支撐。”宋效軍說。

從政策導向來看，王運金分析，監管批準符合條件的銀行發起設立AIC，并鼓勵險資參與AIC股權投資試點，主要基于三方面考量：一是解決科技創新企業的融資難題，該類企業的抵質押資產相對匱乏，通過銀行信貸或企業直融方式難以滿足其資金需求。銀行資金以股權投資的形式參與科技創新，更能夠發揮金融支持實體經濟發展的效能。二是打造耐心資本，支持國家科創戰略。信貸融資期限相對較短，而股權投資的周期較長，能夠為科創企業提供“長錢”，支持我國新興產業與未來產業發展，加快培育新質生產力，增強經濟增長新動能。三是拓展現代商業銀行業務范圍，創新發展各類金融產品，做深做長綜合金融服務鏈。同時，降低銀行利潤對信貸業務的過度依賴，積極主動投資未來優質資產，有助于提升我國銀行的綜合實力與國際競爭力，也是我國加快建設金融強國的重要任務。

交銀金融資產投資有限公司（以下簡稱“交銀投資”）相關負責人此前在接受記者采訪時談到，社會相關方要用發展的眼光看待AIC在股權投資中發揮的獨特作用。交銀投資正在著力構建服務科技創新的產品體系，不僅為中早期科創企業提供長期穩定資本，還積極發揮自己朋友圈的優勢，尤其是與國家級戰略基金、自身已投資企業生態圈、商業銀行企業資源網絡（尤其是產業鏈鏈主）合作，著重為早期科創企業導入產業鏈資源，用心做好投后增值服務。這也有望成為交銀投資與其他投資機構的差異化競爭優勢。

隨著大量資金流向硬科技領域，AIC也須進一步優化考核及投資策略。王運金表示，AIC股權投資基金有較為嚴格的監管要求，且其自身也存在一定的盈利目標與風控要求，會深入科學考量擬投項目的融資存量及資金擁擠度、市場估值、技術優勢及生命周期、產品與服務前景、創始人行為等多個方面，AIC作為市場化企業也會實施多元化投資策略，主動規避特定細分領域的高估值項目，降低投資風險，實現綜合收益。同時，監管部門實施了“資本充足+風險分散+合規運營”三位一體的指標化監管，通過流動比率、資本充足率、杠桿率、股權投資占比、股權投資集中度、資金期限錯配等指標以及年度審計、信息披露等合規與過程管理指標加強監管，降低事前事中投資風險。

基于此，王運金建議，AIC需要建立與股權投資匹配的市場化薪酬及激勵機制。同時，普及并細化盡職免責制度，明確風險容忍度范圍，投資決策流程應符合專業、合規要求，且投向符合國家戰略。此外，要逐步適度降低投資風險權重。AIC可通過占用較少的銀行資本撬動更多社會資源參與硬科技投資，形成地方政府、產業龍頭、金融企業、資本市場等在內的良好生態圈，以釋放更大的資金潛力，支持硬科技發展。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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