搶占2.3萬億市場！商業航天新場景涌現，太空算力產業鏈全讀懂！

01產業驅動因素

①我國商業航天發展日益成熟

11月25日，我國發布商業航天高質量發展三年計劃，表示到2027年，基本實現商業航天高質量發展的目標。

德邦證券分析認為，經過可回收火箭發射成功、低軌衛星互聯網星座逐步建成，商業航天已從“技術驗證期”邁入“規模化應用”的爆發前夜。

數據顯示，我國商業航天市場規模從2015年的約0.38萬億元增長至2024年的2.3萬億元，年均復合增長率約22%。

②太空算力應運而生

隨著商業航天技術的成熟，“算力上天”的暢想也在逐步落地。

我國北京擬在700-800公里晨昏軌道，建設運營超過千兆瓦功率的集中式大型數據中心系統。

據悉未來10年，數據中心建設將分為三個階段，逐步實現將大規模AI算力搬上太空。

事實上，這不是我國太空算力的首次布局，2025年5月，國星宇航、之江實驗室便攜手在酒泉發射了首批12顆智能計算衛星。

根據規劃，該項目未來將擴展到2800顆衛星，形成一個真正意義上的“太空超級計算機”。

太空算力在能源、散熱等方面具有優勢，成為AI時代下算力建設的優選方案之一。

02產業全景圖

03上游產業鏈

今天我們主要結合商業航天，來看一下太空算力產業鏈。

03-1衛星制造

太空算力是指將數據中心和計算能力部署在太空軌道，通過星載計算載荷實現對海量數據的在軌處理、存儲與傳輸。

其利用星間高速激光通信實現數據傳輸和實時處理，并將結果傳回地球，本質是使衛星由“感知平臺”進化為“智能體”，同時具備“看”（拍攝、記錄）和“算”（實時反饋決策）兩大能力。

其中衛星無疑構成太空算力基礎設施之一，是太空數據中心的重要載體。

具體來說，衛星制造主要分為兩大部分，衛星平臺和衛星計算載荷，在一個常規的衛星制造中，衛星載荷的成本占比一般要高于平臺建設成本。

衛星平臺主要涉及基礎的功能系統，包括姿控系統、電源系統、測控系統等，衛星載荷則承載了更高階的功能系統，包括與通信相關的天線系統和轉發器等。

并且不同衛星的載荷會有較大區別，智算衛星還需要搭載星載AI芯片、路由器、激光通信終端及操作系統等算力部件，以及特別需要電力供給和散熱系統以支持算力的運行。

當前，我國衛星制造領域以高軌衛星建設最為成熟，但低軌衛星因為時延更低、更新頻率更快，因此前景更廣。

以中國星網、千帆星座兩大低軌衛星星座為核心，低軌衛星正在被加速布局。

而計算衛星也屬于低軌衛星，我國相關公司正在加快布局計算衛星及其部件的研發。

03-2衛星發射（火箭制造）

衛星發射涵蓋火箭制造和發射服務兩個環節，其中火箭制造正是促使衛星發射的關鍵一環。

即火箭的回收/復用技術使火箭發射成本大幅降低，同時火箭運載能力也加速提升。

據悉，我國朱雀三號、天龍三號、長征12號甲等大型商業回收火箭已有首飛計劃。

在一艘火箭中，最主要的制造成本來源于發動機制造和箭體結構制造，二者合計成本占比能達到75%，另外電氣系統和地面試驗、燃料等成本占到了25%。

當前，我國火箭總裝企業較為集中，頭部企業有望通過總體設計技術整合上下游資源，并且可回收火箭若首飛成功，將有望激活千億級別的火箭市場。

另外，火箭發射服務企業正積極拓展衛星在軌交付、在軌維護等增值服務，隨著星座組網推進，發射服務將呈現“批量化、常態化”特征。

值得一提的是，雖然一艘火箭可以搭載幾個甚至十幾個衛星，但二者市場規模也沒有差太多，整體價值量占比大約為2:5。

03-3相關標的

①乾照光電：砷化鎵太陽能電池出貨量穩居國內市場第一，適用于低軌商業衛星的產品已批量出貨。

②上海港灣：子公司伏曦炘空能夠為衛星、探測器等空間飛行器提供低成本高性能的能源系統，已成功保障15顆衛星成功發射。

③順灝股份：參股的北京軌道辰光科技，深度覆蓋衛星技術和通信設備制造，尤其在太空算力領域具有領先的布局。

④中國衛星：專注于宇航制造與衛星應用兩大主業，涉及衛星系統研制、衛星通導遙終端產品制造、大型地面應用系統集成、衛星運營服務等。

⑤中科星圖：覆蓋星座建設與運營、航天電子裝備制造、航天測運控、衛星應用服務四大核心環節。

⑥上海瀚訊：具備相關低軌衛星星座地基基站與測試終端、衛星通信載荷產品研制等相關能力。

⑦臻鐳科技：衛星互聯網核心芯片及元器件主要應用于衛星及衛星通信載荷。

04中游產業鏈

04-1地面設備及終端

要完成整個商業航天或衛星互聯網的落地，中游地面設備作為關鍵樞紐也有著重要的作用。

包括關口站/信關站、測控站和數據中心等，相當于地面的通信網絡基礎設施。

對于太空算力來說，其地面設備其實也離不開這幾個樞紐，只不過要不斷升級，以匹配日益增長的數據帶寬與低延遲傳輸需求。

與此同時，地面設備因建設規模龐大，市場規模比上游衛星制造和火箭市場還大。

從前面衛星互聯網產業鏈價值量占比圖就能看到，地面設備是全產業鏈價值量占比最高的一環。

分系統或部件來看，地面設備涉及天線系統、發射系統、接收系統、信道終端系統、電源系統等諸多環節，同時要實現通信和算力功能，其和上游衛星制造還有技術相通之處。

當前，我國地面設備正在規模化部署與技術升級并行的關鍵階段。

今年4月份的時候，在上海垣信衛星公司公開的兩個中標/中標候選人文件中，千帆星座正向地面設備環節深化。

04-2衛星（算力）運營及服務

另外，就像現代移動通信一樣，衛星運營也有衛星服務商。

主要由測運控平臺、數字孿生平臺和數據服務平臺共同構成天地算力協同的核心系統，以實現對衛星任務的編排、狀態監測及云計算、邊緣計算服務等。

由于更靠近終端服務，這部分市場規模也很大，僅次于地面設備環節，2024年全球市場規模為1083億美元（以衛星通信、遙感服務為核心）。

與此同時，衛星算力服務或不僅需要“牌照”門檻，而且考驗各資源的整合能力。

當然，我國在衛星算力領域的落地還沒有完全成熟，未來有望隨著星網建設和相關硬件技術的發展而逐漸擴張。

04-3相關標的

①海格通信：衛星通信地面終端領域的主流供應商和優勢企業，擁有全系列天通衛星終端及芯片。

②通宇通訊：衛星通信產品船載衛星天線、地面站天線，主要應用于地面終端及海事場景；有源相控陣天線、T/R組件等主要應用于衛星載荷。

③普天科技：積極布局低軌衛星通信類相關產品研制、面向衛星終端等領域推出自主產品，積極參與承接衛星運營商相關技術服務等。

05下游產業鏈

最后落腳到太空算力的下游應用環節，我們可以理解為衛星應用從傳統遙測遙控系統向融合智能調度、數據服務與AI模型推送的一體化系統演進。

其范圍由傳統的遙感、導航、氣象觀測等領域，拓展至智慧城市、自動駕駛、邊緣智能推理等高動態環境。

太空算力應用主要為在獲得廣通信的基礎上，彌補地面算力供給的不足。

根據預測，2023年我國星基解決方案市場規模大約為481億元，預計到2028年將增長至1371億元，其間復合增速達到23.3%。

06發展趨勢

總的來說，太空算力布局的涌現，或標志著商業航天的商業化落地日益成熟，并且從遠期來看，太空算力有望成為未來算力產業重要方向，具有重要的戰略意義。

本文引用參考圖片和文獻來源：財通證券、華西證券、德邦證券、開源證券、國盛證券、中國銀河證券、Wind、同花順、蘿卜投研數據網站、各公司公開資料，不代表本人立場，不構成投資建議。

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以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。