央行定性：穩(wěn)定幣，禁止！

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

作者 | 柏亮

來源 | 01元宇宙

根據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站信息，2025年11月28日，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議。

會議強調(diào)，“穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風險。”

會議要求，“繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動。”

這是中國監(jiān)管部門目前為止對穩(wěn)定幣最為明確的態(tài)度表達。

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政策變了嗎？

政策并沒有變。有人認為這次會議意味著虛擬貨幣政策又收緊了。其實從來就沒有松過，更沒有變過。在內(nèi)地對虛擬貨幣的交易炒作一直都是高壓嚴打。

誤以為前段時間政策放松，可能是兩個方面的市場現(xiàn)象：

一是RWA。香港近年來發(fā)展RWA，去年以來，有一些內(nèi)地企業(yè)到香港發(fā)行RWA。看似一種放松，其實沒有。內(nèi)地企業(yè)的資產(chǎn)是通過傳統(tǒng)合規(guī)體系跨境到香港，由香港的法律主體發(fā)行RWA，在內(nèi)地虛擬貨幣監(jiān)管上沒有任何突破。

二是穩(wěn)定幣。今年5月份香港頒布《穩(wěn)定幣條例》讓很多內(nèi)地機構(gòu)產(chǎn)生幻想。6月份央行行長潘功勝在陸家嘴論壇上中性地提到了“穩(wěn)定幣”三個字，也有很多人浮想聯(lián)翩的解讀。但10月份潘功勝在金融街論壇上的講話態(tài)度就更明確了。

他引述IMF/世界銀行年會上的觀點表示，穩(wěn)定幣作為一種金融活動，目前在基礎(chǔ)合規(guī)層面存在顯著短板——無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等金融監(jiān)管的基本要求。這種合規(guī)缺失直接放大了全球金融監(jiān)管的漏洞，為洗錢、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金、恐怖融資等違法活動提供了可乘之機。

同時，穩(wěn)定幣市場濃厚的炒作投機氛圍，不僅加劇了自身價格波動，更增加了全球金融系統(tǒng)的脆弱性，尤其對一些貨幣體系尚不完善的欠發(fā)達經(jīng)濟體而言，其帶來的沖擊已直接威脅到當?shù)氐呢泿胖鳈?quán)。

潘功勝強調(diào)，自2017年起，人民銀行已聯(lián)合相關(guān)部門陸續(xù)出臺多項政策文件，持續(xù)強化對境內(nèi)虛擬貨幣交易炒作風險的防范與處置。截至目前，這些政策文件依然具有法律效力，為監(jiān)管行動提供堅實依據(jù)。

即便市場對監(jiān)管表態(tài)有不同理解，但有一點是明確的，這些表態(tài)都不意味著監(jiān)管的變化，因為沒有任何文件和法規(guī)依據(jù)。

香港是一國兩制下與內(nèi)地不同的司法管轄區(qū)，但香港對虛擬貨幣的政策變化、市場變化，并不代表內(nèi)地政策的變化。

這次央行的工作協(xié)調(diào)機制會議的參與方也值得關(guān)注。2021年中國人民銀行等十部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，十部門包括：人民銀行、網(wǎng)信辦、最高人民法院、最高人民檢察院、工業(yè)和信息化部、公安部、市場監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局。本次會議則是13個部門，除銀保監(jiān)會改為金融監(jiān)管外，還增加了中央金融辦、國家發(fā)改委、司法部。

監(jiān)管協(xié)調(diào)的級別、廣度和力度，比上一次都加強了。

有一點可以肯定，中國內(nèi)地打擊虛擬貨幣非法交易、詐騙活動等非法行為的能力是大幅提高了。無論是監(jiān)管的協(xié)同能力，還是監(jiān)管的技術(shù)能力，以及監(jiān)管科技公司的技術(shù)服務(wù)能力等，都與時俱進了。

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但這次重點不一樣

雖然政策的一貫性沒有改變，但召開這樣一次會議，應(yīng)當是回應(yīng)新的問題。

央行的新聞稿表示：“近期，受多種因素影響，虛擬貨幣投機炒作有所抬頭，相關(guān)違法犯罪活動時有發(fā)生，風險防控面臨新形勢、新挑戰(zhàn)。”

這是召開這次會議的原因。

從市場觀感和媒體報道來看，今年借著穩(wěn)定幣、RWA等概念的股票炒作和幣價炒作非常盛行，有的上市公司簽一個與穩(wěn)定幣相關(guān)的備忘錄，股價就能漲幾倍。違法犯罪行為方面，從媒體報道來看，非法集資、詐騙、洗錢等報道較多。

而這次會議強調(diào)的重點，是穩(wěn)定幣。“會議強調(diào)，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動。穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風險。”

首先，一如既往地強調(diào)虛擬貨幣的非法性，因為它不具備法償性，不是貨幣，所以不能流通使用，這是政策的底層邏輯：是從維護鑄幣權(quán)、維護貨幣法償性的角度來制定虛擬貨幣政策的。然后，把穩(wěn)定幣定性為虛擬貨幣的一種形式，就不能跳出既有的虛擬貨幣政策框架。

這段話包含了三層意思：一是穩(wěn)定幣屬于虛擬貨幣，所以在中國內(nèi)地依然是非法的。二是還存在缺陷。三是因缺陷導(dǎo)致它存在被用于非法活動風險。

短短一句話，回答了為什么中國內(nèi)地現(xiàn)在還沒有發(fā)展穩(wěn)定幣的深層邏輯和直接原因。

最后，會議給出了行動方案：“繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動。”

同時說明了辦法和力度：“各單位要深化協(xié)同配合，完善監(jiān)管政策和法律依據(jù)，聚焦信息流、資金流等重點環(huán)節(jié)，加強信息共享，進一步提升監(jiān)測能力，嚴厲打擊違法犯罪活動，保護人民群眾財產(chǎn)安全，維護經(jīng)濟金融秩序穩(wěn)定。”

（注：以上解讀僅為個人理解，不代表任何機構(gòu)，不作任何投資建議）

附錄：央行新聞稿

打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議召開 2025年11月28日，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議。公安部、中央網(wǎng)信辦、中央金融辦、最高人民法院、最高人民檢察院、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、司法部、中國人民銀行、國家市場監(jiān)管總局、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局有關(guān)負責同志出席會議。

會議指出，近年來各單位認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，按照2021年中國人民銀行等十部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》要求，堅決打擊虛擬貨幣交易炒作，整頓虛擬貨幣亂象，取得明顯成效。近期，受多種因素影響，虛擬貨幣投機炒作有所抬頭，相關(guān)違法犯罪活動時有發(fā)生，風險防控面臨新形勢、新挑戰(zhàn)。

會議強調(diào)，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動。穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風險。

會議要求，各單位要堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，全面落實黨的二十大和二十屆歷次全會精神，把防控風險作為金融工作的永恒主題，繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動。各單位要深化協(xié)同配合，完善監(jiān)管政策和法律依據(jù)，聚焦信息流、資金流等重點環(huán)節(jié)，加強信息共享，進一步提升監(jiān)測能力，嚴厲打擊違法犯罪活動，保護人民群眾財產(chǎn)安全，維護經(jīng)濟金融秩序穩(wěn)定。