機構稱短期震蕩不改港股上行趨勢 明年恒指仍有望沖擊3萬點

來源：財聯社

10月以來，香港股票市場出現一定幅度下跌，引發市場關注。

中銀國際發布策略報告指出，內外不確定因素增加和年末投資行為擾動造成的估值下跌是本次調整的主要原因。

內部方面，前期積累較多獲利的投資者，特別是機構投資者，出于鎖定2025年年度業績考核目標的考慮，部分決定獲利了結，短期放大市場調整壓力。

外部方面，美元流動性邊際收緊疊加AI泡沫擔憂，11月以來，市場恐慌情緒上升，特別是美股科技股出現較大調整，并同步帶動海外金融市場下跌。

不過，歷史數據顯示，過去六輪港股牛市中共出現超過60次的回調行情，恒生指數平均回調幅度介于6%-20%之間。

展望后市，中銀國際表示，投資者應保持定力，牛市中股市出現調整屬于正常現象，短期震蕩不改港股上行趨勢。

該機構預測，2026年宏觀政策將持續發力、適時加力。當前港股市場估值水平仍具有吸引力，預測恒生指數在2026年12月底達到30100點，基于13.0倍2026年預測市盈率，較過去12年歷史平均市盈率溢價15%左右。

且值得關注的是，目前香港金融市場流動性趨于穩定，南向資金持續流入香港，或助力港股市場牛市延續。

中銀國際注意到，9月以來，隨著美聯儲在9月和10月降息兩次，港幣HIBOR利率回升，港幣和美元的利差明顯縮小，金融市場流動性基本回歸正常水平。

此外，截至11月末，今年南向資金凈流入人民幣12,806億元，遠高于去年同期凈流入人民幣6,543億元。南向資金成交額占港股市場總成交額比重為23.42%，高于2024年的17.3％和2023年14.1％的占比。對香港市場的企穩回升起到了重要的支撐作用。

另一方面，盡管美聯儲內部分歧在加大，但2026年降息仍是大概率事件。總體判斷，美聯儲2026年將降息1-2次，為港股市場提供相對寬松的外部流動性環境。

重點投資機會方面，中銀國際稱，壯大實體經濟、推動科技創新、發展新質生產力和擴大內需等領域是“十五五”規劃的關鍵方向，同時也是投資者應重點關注的投資主線。

尤其是科技創新以及新質生產力相關板塊可能是未來幾年股票市場最重要的投資主線。中長期而言，建議關注以內需為主的消費龍頭公司、低估值高息的央國企股、國產替代進程加速的自主品牌。