【早報】吳清：券商可適度加杠桿；2025醫保藥品目錄公布；公募績效考核管理指引征求意見

宏觀新聞

1、12月5日，李強主持召開國務院常務會議，研究進一步做好節能降碳工作。

2、證監會主席吳清12月6日在出席中國證券業協會第八次會員大會發言時提到，“十五五”期間，證券行業將肩負四大使命，涵蓋服務實體經濟、助力居民資產優化配置、支撐金融強國建設、推進高水平對外開放。

吳清表示，監管層面將強化分類監管，對優質機構優化評價指標、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率；對中小機構、外資機構探索差異化監管政策，促進特色化發展；對問題機構依法從嚴監管。

3、中國證監會就《上市公司監督管理條例（公開征求意見稿）》公開征求意見。主要內容包括：完善上市公司治理要求，規范治理架構以及控股股東、實際控制人、董事、高管等關鍵少數的行為；進一步強化信息披露監管；規范并購重組行為；加強投資者保護，對市值管理、現金分紅、股份回購等作出明確要求；嚴厲打擊違法違規行為，細化國務院證券監督管理機構在依法履職過程中可以采取的措施，對占用擔保、配合造假等行為設置專門罰則。

4、國防部、外交部就日方聲稱中國海軍艦載機對日本自衛隊戰斗機“雷達照射”事答記者問。國防部新聞發言人張曉剛表示，中國遼寧艦航母編隊在宮古海峽以東海域開展遠海訓練，符合國際法和國際實踐。日方卻對中方行動惡意跟監滋擾，多次派飛機沖闖中方劃設公布的演訓區，事后還反誣中方正常操作，純屬是賊喊捉賊、倒打一耙。外交部發言人表示，中國軍隊已就該問題闡明了嚴正立場。事實真相十分清楚，日本戰斗機對中方正常軍事活動頻繁抵近偵察干擾才是最大的海空安全風險。中方不接受日方所謂交涉，已當場駁回，并在北京和東京分別提出反交涉。國防部、外交部就日方聲稱中國海軍艦載機對日本自衛隊戰斗機“雷達照射”事答記者問。國防部新聞發言人張曉剛表示，中國遼寧艦航母編隊在宮古海峽以東海域開展遠海訓練，符合國際法和國際實踐。日方卻對中方行動惡意跟監滋擾，多次派飛機沖闖中方劃設公布的演訓區，事后還反誣中方正常操作，純屬是賊喊捉賊、倒打一耙。外交部發言人表示，中國軍隊已就該問題闡明了嚴正立場。事實真相十分清楚，日本戰斗機對中方正常軍事活動頻繁抵近偵察干擾才是最大的?？瞻踩L險。中方不接受日方所謂交涉，已當場駁回，并在北京和東京分別提出反交涉。

5、央行數據顯示，11月末外匯儲備報33463.72億美元。中國11月末黃金儲備報7412萬盎司，環比增加3萬盎司，為連續第13個月增持黃金。

6、商務部部長王文濤接受采訪時表示，將推動商品消費擴容升級：加大直達消費者的普惠政策力度；促進大宗耐用商品消費，推進汽車流通消費改革試點，全鏈條擴大汽車消費，促進家電更新消費；培育壯大升級類商品消費；支持特色商品消費，促進國貨“潮品”、外貿優品、國際精品消費，推動“人工智能+消費”。

行業新聞

1、《基金管理公司績效考核管理指引》征求意見稿已下發。整體定量考核中，要求基金投資收益指標中三年以上中長期指標權重不得低于80%。

在持基跟投上，基金經理應當將不少于當年全部績效薪酬的40%購買本人管理的公募基金，無權益產品的除外。

過去三年產品業績低于業績比較基準超過十個百分點且基金利潤率為負的，基金經理績效薪酬應當較上一年明顯下降，降幅不得少于30%。

2、2025年《國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄》周日發布，本次目錄調整新增114種藥品，其中50種為1類創新藥。首版《商業健康保險創新藥品目錄》同日發布，共納入19種藥品，既有CAR-T等腫瘤治療藥品，也有社會關注度較高的阿爾茨海默病治療藥品。新版藥品目錄自2026年1月1日起正式執行。

3、國家金融監管總局發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》，在下調險企業務風險因子的同時明確相關監管要求。一是對長期持倉的滬深300等指數成分股、科創板股票下調風險因子；二是降低出口信用與海外投資保險的保費和準備金風險因子，同時要求險企完善內控、強化償付能力管理，且明確新規優先適用。據機構測算，僅滬深300成分股相關調整，若險資全部增配對應股票，可能為股市帶來超千億元增量資金，大幅補充市場流動性。

4、財聯社記者多方采訪獲悉，存儲芯片現貨價格近期大幅飆升，DDR4x顆粒年內漲幅超4倍，渠道端已出現“惜售”囤貨現象，但作為制造業實體的手機等終端廠商目前庫存水位處于歷史低位，普遍低于4周（健康水位為8-10周），正面臨供應鏈緊張下的“被動補庫”局面。

公司新聞

1、百度發布澄清公告：正就分拆昆侖芯進行上市進行評估，并不保證分拆及上市將會進行。

2、萬科12月5日公告稱，公司決定放棄行使“21萬科02”發行人贖回選擇權。

3、中國人保公告，副總裁于澤涉嫌嚴重違紀違法 目前正接受中央紀委國家監委紀律審查和監察調查。

4、沐曦股份公告，回撥機制啟動后，網上發行最終中簽率為0.03348913%。

5、古鰲科技公告，公司實際控制人籌劃控制權變更事項，股票自12月8日開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。

6、安妮股份公告，晟世天安將成為公司的控股股東，公司實際控制人將變更為李寧和王磊，股票將于12月8日開市起復牌。

7、中能電氣公告，擬收購山東達馳電氣等三家公司股權及債權，預計將構成重大資產重組。

8、渤海化學公告，籌劃出售渤海石化100%股權并購買泰達新材控制權，股票停牌。

9、豆包手機助手：已下線操作銀行、互聯網支付類APP的能力。

10、國泰海通證券董事長朱健當選中國證券業協會的新一屆會長，監事會會長由銀河證券董事長王晟擔任。

環球市場

1、美國9月核心PCE價格指數環比上漲0.2%，符合預期。

2、社交媒體平臺“X”因違反內容法規被歐盟處以1.2億歐元罰款，這也是歐盟數字服務法下的首例罰款。

3、據知情人士透露，埃隆·馬斯克旗下的SpaceX已告知投資者及金融機構代表，公司計劃于明年下半年進行首次公開募股（IPO）。此筆交易將使埃隆·馬斯克旗下的火箭和衛星制造商估值達到8000億美元。

4、上周五，現貨白銀盤中一度突破59美元/盎司，再度刷新歷史新高。

5、上周五，美股三大指數均小幅收漲，道指漲0.22%，周漲0.5%；納指漲0.31%，周漲0.91%；標普500漲0.19%，周漲0.31%。大型科技股多數上漲，存儲概念、零售百貨漲幅居前。加密貨幣概念、綜合油氣跌幅居前。納斯達克中國金龍指數收漲1.29%，熱門中概股多數上漲。

投資機會參考

1、滿足AI數據中心建設緊迫性需求，海外SOFC滲透率或將進一步提升

SOFC（固態氧化物燃料電池）具有高發電效率、減碳潛力突出、可快速部署等優勢，高度適配數據中心用電需求，在海外數據中心建設加速的大背景下，機構測算未來三年SOFC在數據中心領域的市場規模有望達到70億美元。

北美AI電力建設驅動SOFC放量。根據Alpha Engineer，AI發展導致數據中心電力需求激增，而美國電網擴容緩慢，形成了高達12GW的電力缺口。Bloom Energy通過模塊化設計，可以在90天完成MW級系統安裝的速度，對比電網擴容（5-7年）和燃氣輪機（2-3年）的建設周期，刷新了數據中心能源設施的建設邏輯，滿足了AI數據中心建設緊迫性的問題。中信證券表示，中長期看SOFC在海外數據中心電源中的滲透率將進一步提升。

2、“千帆星座”通信在軌業務測試結果符合預期

據媒體報道，在2025衛星互聯網產業生態大會上，垣信衛星CTO李國通透露了“千帆星座”的最新建設情況。他表示，千帆星座通信在軌業務測試結果符合預期，已全面開展國外應用場景測試，實測業務體驗良好。千帆星座已在馬來西亞、蒙古、哈薩克斯坦等國外應用場景開展測試，實測業務體驗良好。例如，與客戶在哈薩克斯坦完成4k視頻、網頁瀏覽、微信視頻通話等業務演示，業務穩定流暢。

國泰海通證券分析師周天樂表示，太空資源競爭背景下，我國進入衛星互聯網加速組網期。衛星互聯網作為具備高技術、重資本、大應用場景等特點的行業，在國家研發實力、經濟規模、市場需求等環節的推動下，未來基本只剩下中美具有競爭能力。中國依靠GW星座和千帆星座等組網計劃已規劃超2.5萬顆衛星的發射目標，且商業航天作為國家重點培育的新質生產力方向，經過數年的籌備和孕育，已經逐步進入快速組網期。