經濟學家對話：赤字率保持4%左右 超長期特別國債規模或有所提升｜中央經濟工作會議前瞻

財聯社12月8日訊 （記者 曹韻儀）今日，中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2026年經濟工作。

會議指出，明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。

隨著中央經濟工作會議召開在即，2026年又是“十五五”開局之年，市場更密切關注明年經濟政策走向。 多位專家預計，12月的中央經濟工作會議將賦予經濟增長更大的權重，在財政政策、促消費、穩地產、“反內卷”等方面或將做出針對性部署。

“預計2026年赤字率將保持在4%左右，超長期特別國債、地方政府專項債規模或有所提升。廣義財政赤字及政府債務融資預計將保持在高位，以確保公共服務支出。”多位專家對財聯社記者預測。

在財政政策上，有望更加強化對風險挑戰的重視程度，赤字率有望在穩健基礎上保持適度彈性。貨幣政策則會更加注重“精準滴灌”與“價格型調控”的結合。由于貨幣政策受限于信貸需求不足、銀行凈息差收窄等因素，財政政策仍將是經濟增長的主要抓手。

財政政策保持發力 從托底轉向破局

黨的二十大確定到2035年基本實現社會主義現代化，并將人均國內生產總值達到中等發達國家水平作為標志性指標。“十四五”時期（2021-2025年）已實現良好開局，“十五五”（2026-2030年）時期是夯實基礎、全面發力的關鍵時期。

今日，中共中央政治局召開會議，分析研究2026年經濟工作。會議指出，明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。

上海財經大學公共政策與治理研究院首席專家、首席經濟學家楊暢對財聯社記者表示，考慮到十五五規劃建議，對未來五年的經濟運行提出了方向性的指引，尤其是提出“戰略機遇和風險挑戰并存”，在此基調下包括財政和貨幣在內的宏觀經濟政策有望更加強化對風險挑戰的重視程度，更加強化對“不確定難預料因素增多”，做好積極應對和提前準備。

上海金融與發展實驗室首席專家主任曾剛認為，2026年作為“十五五”開局之年，宏觀政策預計將擺脫單純的“托底”思維，轉向更具主動性的“破局”策略。

曾剛指出，財政政策方面，赤字率有望在穩健基礎上保持適度彈性，重點將從單純的基建拉動轉向“軟基建”投入，即加大對人力資本、社保體系及生育支持的投入，以長期視角解決短期需求不足問題。貨幣政策則會更加注重“精準滴灌”與“價格型調控”的結合，在保持流動性合理充裕的同時，利用結構性工具引導資金流向新質生產力領域，防止資金空轉。

“更重要的是，政策協同性將被提至新高度，財政、貨幣、產業、就業政策將形成合力，致力于打通經濟循環的堵點，確保“十五五”規劃在起步階段就能構建起高質量發展的穩固框架。”曾剛對財聯社記者表示。

赤字率維持4%左右 基建仍是GDP重點抓手

中國首席經濟學家論壇理事沈建光認為，展望明年，考慮到貨幣政策受限于信貸需求不足、銀行凈息差收窄等因素，財政政策仍將是經濟增長的主要抓手。

“財政政策將保持較大力度。預計2026年赤字率將保持在4%左右，超長期特別國債、地方政府專項債規模或有所提升。其次，財政支出結構將進一步優化。下半年以來，育兒補貼、逐步推行免費學前教育、向失能老年人發放養老服務消費補貼等政策措施出臺，表明財政支出更加注重民生領域，更多資金資源將“投資于人”。”沈建光認為。

摩根史坦利中國首席經濟學家邢自強對財聯社記者表示，預測明年政策將呈現溫和擴張，供給側為主。具體到財政政策方面，他預計2026年官方赤字率與2025 年基本持平，但準財政工具將撬動廣義財政赤字擴張GDP 0.5個百分點，支出重心錨定科技自主與基建投資，再平衡進程伴隨定向補貼社保開支邊際加碼緩慢推進。

“預計明年廣義財政赤字擴張幅度為GDP 0.5個百分點，低于今年的1個百分點。十五五規劃明確將居民消費率提升作為2026-2030年核心目標之一，因此，政策重心或將從量的擴大轉向質的提升，更多財政資源也有望將從低回報投資轉向社保改革。貨幣政策將保持溫和寬松以配合財政政策，預計2026年央行將分別下調政策利率10-20 個基點以及存款準備金率25-50個基點。”邢自強表示。

（財聯社記者 曹韻儀）