證監(jiān)會主席吳清講話高屋建瓴 大力推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展

12月6日，中國證券業(yè)協(xié)會第八次會員大會在北京舉行，證監(jiān)會主席吳清在會上發(fā)表講話，引發(fā)市場廣泛關(guān)注，資本市場隨即出現(xiàn)反彈，作出積極回應(yīng)。吳清主席的講話有效提振投資者信心，在12月這一年末關(guān)鍵時點發(fā)表此番講話，對穩(wěn)定市場預(yù)期、增強投資者信心具有直接作用，有助于推動2026年市場行情進一步深化。

吳清主席在講話中指出，應(yīng)為優(yōu)質(zhì)證券類公司適度松綁資本約束，合理提升杠桿水平，并優(yōu)化監(jiān)管機制。該表態(tài)對推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。證券公司作為資本市場的重要中介機構(gòu)，通過提升客戶服務(wù)質(zhì)量、拓展合理的資本空間、適當(dāng)提高杠桿使用效率，有助于吸引更多增量資金進入資本市場，為本輪慢牛長期行情提供堅實支撐。近期，證券行業(yè)已出現(xiàn)一些強強聯(lián)合的并購重組案例，這是我國打造“航母級”券商的重要舉措。通過資源整合與協(xié)同效應(yīng)，有效緩解行業(yè)同質(zhì)化競爭壓力，避免出現(xiàn)傭金大戰(zhàn)，進而提升行業(yè)集中度與整體發(fā)展質(zhì)量。二級市場上，部分券商股價也出現(xiàn)上漲，體現(xiàn)出市場對政策導(dǎo)向的積極解讀。

我國證券行業(yè)未來發(fā)展空間廣闊，隨著本輪慢牛行情逐步確立，市場交投活躍度顯著提升。今年以來，多數(shù)交易日的日成交額超過2萬億元，較歷史水平明顯放大，反映出投資者參與意愿較強。2026年伴隨行情縱深推進，證券行業(yè)將迎來更廣闊的發(fā)展機遇。吳清主席強調(diào)，要著力提升證券行業(yè)發(fā)展質(zhì)量，進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度。繁榮的資本市場是提振居民消費、推動實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵支撐。當(dāng)前，我國資本市場開局良好，慢牛長牛格局初步形成，上證指數(shù)一度突破4000點關(guān)口，隨著行情不斷夯實，投資者信心也將持續(xù)修復(fù)。

同時，居民儲蓄向資本市場轉(zhuǎn)移的趨勢日益明顯。據(jù)統(tǒng)計，截至11月末，2025年全年新開立股票賬戶數(shù)逼近2500萬戶，部分月份單月開戶數(shù)超200萬戶。與此同時，基金銷售顯著回暖，權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模超過固定收益類基金。前11個月新發(fā)基金募集份額達1.06萬億份，其中權(quán)益類基金占比超過一半，為市場注入了高質(zhì)量的長期資金，也印證了居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

證券公司與基金公司作為資本市場的重要參與者，是普通投資者入市的主要渠道。無論是通過直接開戶參與股市，還是通過公募基金間接投資，已成為廣大居民配置金融資產(chǎn)的主流方式。這一趨勢不僅有助于延長本輪慢牛行情的持續(xù)時間，還將產(chǎn)生顯著的財富效應(yīng)，使逾2億股民和7億基民切實分享經(jīng)濟增長成果，增加財產(chǎn)性收入，進而有效拉動消費，助力宏觀經(jīng)濟進一步復(fù)蘇。

因此，本輪牛市承載著三重使命：其一，促進居民消費增長；其二，借助財富效應(yīng)改善居民資產(chǎn)負債表，部分投資者可能將投資收益用于改善居住條件，對房地產(chǎn)市場企穩(wěn)發(fā)揮積極作用；其三，資本市場健康發(fā)展可為科技創(chuàng)新企業(yè)提供高效融資平臺，支持更多企業(yè)通過IPO登陸資本市場，加快新質(zhì)生產(chǎn)力培育。近期一些明星企業(yè)成功上市，引發(fā)市場高度關(guān)注，為未來獨角獸及行業(yè)龍頭企業(yè)的成長奠定基礎(chǔ)，有力支撐實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

吳清主席還強調(diào)，應(yīng)持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管體系，鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新，推出與投資者風(fēng)險承受能力相匹配的金融產(chǎn)品。此舉有助于在公開、公平、公正的原則下，讓更多投資者安全、有效地參與市場，共享國家經(jīng)濟發(fā)展紅利。通過開發(fā)契合不同風(fēng)險偏好的金融工具，是資本市場功能完善與成熟發(fā)展的內(nèi)在要求。資本市場的健康發(fā)展，需兼顧融資功能與投資功能。前者服務(wù)于實體經(jīng)濟與科技創(chuàng)新，后者則關(guān)乎廣大投資者的獲得感與收益體驗。唯有兩者協(xié)同并進，方能形成良性循環(huán)，吸引場外資金持續(xù)流入。

今年以來，居民儲蓄向資本市場轉(zhuǎn)移的進程已然啟動。展望2026年，隨著市場從結(jié)構(gòu)性牛市向全面牛市演進，這一轉(zhuǎn)移趨勢有望進一步加速。與此同時，外資對中國資本市場的看法趨于積極，多家國際金融機構(gòu)表達積極看多中國資產(chǎn)的立場。同時，通過滬港通、深港通等渠道持續(xù)增持A股優(yōu)質(zhì)標(biāo)的資金也在增加，2026年，這一趨勢可能仍將延續(xù)。中國核心資產(chǎn)在全球配置中具備較高價值，外資提升對中國資產(chǎn)的配置比例，既是戰(zhàn)略判斷，也是現(xiàn)實需求。在此輪慢牛長牛背景下，更多境內(nèi)外資金有望穩(wěn)步流入中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，推動市場行情持續(xù)走強，進一步鞏固本輪長期向好格局。

券商股被視為市場風(fēng)向標(biāo)，通常在行情確立階段券商板塊表現(xiàn)突出。然而，2025年券商股整體表現(xiàn)相對平淡，主要源于市場對當(dāng)前牛市性質(zhì)存在分歧，盡管上證指數(shù)已站上4000點，仍有相當(dāng)一部分投資者持觀望態(tài)度。這在歷史上較為罕見，2007年與2015年大盤突破4000點時，市場普遍確認為大牛市；而此次雖指數(shù)達標(biāo)，但認同度不足，主要原因在于行情呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，科技板塊一枝獨秀，銀行股也受到穩(wěn)健型資金偏好而上漲，但很多其他板塊表現(xiàn)平平，導(dǎo)致出現(xiàn)“賺指數(shù)不賺錢”的現(xiàn)象，券商股目前表現(xiàn)一般也與大背景有關(guān)。

展望2026年，隨著穩(wěn)增長政策逐步落地見效，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望持續(xù)改善，投資者信心或?qū)⑦M一步增強，市場風(fēng)格亦將趨于均衡。科技板塊預(yù)計仍將是重要投資主線，同時新能源、消費、軍工、有色金屬等板塊有望輪動活躍。隨著市場賺錢效應(yīng)擴散，牛市基礎(chǔ)更加牢固，投資者信心也將提升，疊加針對證券行業(yè)的利好政策支持，券商板塊在2026年的表現(xiàn)也值得期待。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）