張予彤任月之暗面（Kimi）總裁，加速IPO進程？

11 月 30 日，月之暗面（Kimi）總裁張予彤在真格基金清華校園行活動中，分享了對AI創業與模型發展的深刻見解。此次亮相，張予彤的身份已從知名投資人正式轉變為Kimi總裁。《華爾街日報》引述知情人士稱，她將全面負責公司戰略、商業化及融資。這一關鍵人事變動，正值Kimi被曝出新一輪融資接近完成、估值瞄準40億美元，并計劃于明年下半年啟動IPO之際。從金沙江創投的明星投資人，到躬身入局AI創業浪潮，張予彤的轉型恰逢中國大模型行業進入“中場戰事”與“淘汰賽”的關鍵節點。

活動中，張予彤坦言，自Kimi創立以來，團隊常被質疑：“沒有百萬張卡如何做大模型？”行業普遍認為，更強的模型必然對應天價的資本支出。然而，Kimi選擇相信不同的邏輯，將核心問題從“需要多少算力”轉變為“如何最高效地將能源轉化為智能”，從而重塑了整個訓練范式。

這一理念在Kimi K2系列模型上得到驗證。團隊首次在萬億參數模型上成功應用了二階優化器Muon，顯著提升了訓練穩定性與規模化能力，實現了至少兩倍的token效率提升。這不僅意味著成本降低，更關鍵的是在數據墻成為主要瓶頸的當下，用同樣的數據獲得了更多的“智能”。同時，Kimi強調“Day-0 Co-Design”，即在訓練開始前就深度耦合基礎設施與模型算法設計，通過緊密的協同優化讓每項改進產生復利效應。最終，Kimi在千卡級規模上訓練出了性能對標GPT-5、Claude Sonnet 4.5等頂尖閉源模型的前沿模型，并在Humanity‘s Last Exam、BrowseComp等多個權威基準測試中取得領先成績。

Kimi在2023年提出“模型即產品”的理念，并在過去一年中將其深化為“模型即Agent”。最新發布的Kimi K2 Thinking模型，標志著AI產品從傳統的一問一答Chat形態，轉向能夠自主規劃、多步調用工具完成復雜任務的Agentic體驗

為實現這一目標，Kimi從預訓練階段就開始注入Agent基因，加入了大量與真實Agent場景相關的軌跡數據，并以其獨特的“產品審美”設置內部評測指標。產品上線后，團隊又利用真實用戶體驗信號對模型進行針對性優化，形成閉環。基于K2 Thinking模型推出的Agent模式“OK Computer”支持高達200-300輪的工具調用鏈，能處理如分析百萬行Excel數據、基于多文件上下文進行復雜創作等長時、深度任務，旨在成為每個人的“全棧助理”。目前，Kimi模型已獲得Perplexity、Cursor等全球領先AI應用的接入認可，證明了其在生產力和復雜任務場景下的技術實力。

張予彤將Kimi團隊形容為一群擁有“獨立思考的審美”和“追求真相的好奇心”的人。她認為，在技術快速迭代的AI領域，人類相比AI的核心優勢在于更高的學習效率與快速擴展認知的能力。Kimi團隊內部除了算法和工程研發之外，全員擁抱AI工作流，并鼓勵提出原創想法，通過大量實驗進行驗證，讓真正優秀的創意能夠實現從研究到大規模落地的跨越。

面向未來，Kimi將在多個方向持續探索：突破數據墻，規模化生產高質量合成數據；擴展Agent的工具調用與泛化能力；并堅定押注下一代模型架構創新。在張予彤看來，AI不僅是工具，更是“人類文明的放大器”和“探索未來世界的鑰匙”。盡管伴隨風險，但停止探索就意味著放棄文明的潛力。她最后向所有認同這一理念的同行者發出邀請，歡迎一起探索智能的“Kimi”。

在與學生的問答中，張予彤進一步闡述了Kimi的差異化競爭策略：其核心在于“不競爭”，即不盲目跟隨巨頭的大而全路線，而是專注于自身擅長的底層技術創新與快速垂直整合。Kimi將精力集中于邏輯、規劃與復雜工具調用等高經濟價值的生產力賽道，憑借小團隊的高效協同，在動態變化的技術前沿中開辟屬于自己的道路。

然而，在Kimi憑借技術理念開辟獨特發展路徑的同時，其公司治理層面的一項歷史遺留問題，正成為影響其穩健前行與資本進程的潛在變量。自去年12月份起，知名投資人朱嘯虎與Kimi創始人楊植麟近日圍繞股權問題隔空交鋒，核心分歧點直指“關鍵人物”——前金沙江創投合伙人張予彤。

朱嘯虎公開指責張予彤在從金沙江離職前，故意隱瞞自己在Kimi持有高達14%的免費股份（約900萬股），遠超其老東家循環智能所獲9.5%的股權，涉嫌違反基金和董事的受托責任。他要求張予彤公開道歉，并暗示月之暗面需與張予彤“切割”。

楊植麟則力挺張予彤，稱其是以聯合創始人身份受邀加入，股權按4年服務期逐步兌現，并強調張予彤在戰略、融資等方面對公司貢獻重大。Kimi內部態度強硬，表示“無法與張予彤解綁”，甚至直言“14%還給少了”。

雙方各執一詞：朱嘯虎聚焦于程序正義與利益沖突，楊植麟則強調人才價值與商業貢獻。而事件背后，還牽扯新舊公司分拆是否合規、股東補償金額是否合理等深層矛盾。這場糾紛不僅關乎個人聲譽，更折射出初創企業股權分配、投資人關系與商業倫理之間的激烈碰撞。對正沖刺高估值與潛在IPO的Kimi而言，解決這一治理短板的重要性，不亞于推出下一個爆款模型。

值得一提的是，張予彤的履新與Kimi的沖刺，正發生在中國大模型行業劇烈分化的背景下。一度齊名的“六小虎”中，百川聚焦醫療、零一轉向To B，智譜與MiniMax已啟動IPO；同時，DeepSeek、豆包等巨頭系產品正強勢分割市場。行業共識是，未來一年是洗牌與務實落地的關鍵期。在此格局下，Kimi以技術長板切入生產力賽道，其商業化與資本路徑能否支撐它挺進決賽圈，將是接下來的核心看點。