磷酸鐵鋰原料大漲！硫磺變“牛磺”

正極材料還在積極擴產，可半路又殺出“程咬金”。

起點鋰電獲悉，自去年以來硫磺價格開始上漲，最新價格已經突破4000元/噸，成功變為“牛磺”。

國際市場同樣牛氣沖天。卡塔爾能源公司公布12月硫磺合約價格上調至95美元/噸，達到495美元/噸，突破2022年歷史第二高位，與年初環比上漲198%，同比上漲超過200%，目前中國長江及北方港口硫磺到岸價約520-521美元/噸，換算成人民幣約4258-4266元/噸。

相關分析人員對媒體表示其原因主要有兩點，首先是新能源市場崛起導致需求變大，其次是傳統農業剛性需求。

今年受全球突發事件及地緣政治影響，上游供給出現緊缺情況，新能源市場對硫磺議價能力較強，尤其是國內的硫磺采購相對混亂且長期持觀望態度，供需錯配導致價格出現快速上漲。

那么，作為磷酸鐵鋰正極的原材料之一，這波漲價對磷酸鐵鋰價格影響幾何？

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磷酸鐵鋰材料“中介”

首先來看一下硫磺在電池正極材料中有何作用。

硫磺在磷酸鐵鋰生產過程中有不可或缺的位置，通過參與硫酸和磷酸鐵的制備間接用于生產，主流磷酸鐵制造工藝有銨法和鈉法兩種，均需要用到硫酸作為中間體，而硫酸的原料就是硫磺，這樣一來硫磺間接用于正極材料制作，充當“中介”角色。

具體步驟就是，將上游的硫磺、磷礦石制作成工業級磷酸一銨，工業級磷酸一銨通過化學反應轉化為磷酸鐵，再與碳酸鋰等原料結合生成磷酸鐵鋰，截至目前國內工業級磷酸一銨主流市場均價在?6500-6550元/噸，較2024年上漲約14%。

從消耗量來估算的話，制作1噸磷酸鐵鋰大約需要消耗超過200斤硫磺，所以隨著鋰電池正極材料出貨量增大，硫磺需求也會增加，如果按照起點研究院SPIR數據來計算，2025前三季度中國磷酸鐵鋰正極出貨量達257.5萬噸，同比增長60.8%，需要的硫磺數量可能在51.5噸左右。

所以根據成本傳導機制來說，硫磺價格上漲會推高硫酸生產成本，可能會傳導至磷酸鐵鋰的前驅體生產環節，最終增加磷酸鐵鋰成本。

以每噸4000元價格來看，200斤硫磺當前的價格約800元，較去年來說翻了約三倍，貴了差不多600塊，相比主流材料來說漲得不算多，可當前正值磷酸鐵鋰需求大爆發，集腋成裘不算小支出。

值得注意的是，新能源賽道的崛起，給硫磺市場帶來了新的增長點，三年前磷酸鐵鋰對硫磺的需求占全球硫磺消費總量僅5%，今年已經增至15%。

未來磷酸鐵鋰可能還不是最大頭，因為隨著固態電池技術發展，硫化物電解質產能即將大增，那么對于硫磺的需求將再上新臺階，硫化物電解質工藝有兩種主要方法：1.硫磺→硫酸+鋰化合物反應，生成硫化鋰；2.硫磺→硫化氫+鋰源反應，生成高純度硫化鋰，哪一種路線對硫磺的需求都不會少。

硫化物電解質對硫化鋰純度要求通常要大于99.99%，因此用于這方面的硫磺一定是高純度精品，硫精礦提煉的硫磺是理想選擇，回收硫或低品位硫則會直接導致電池性能下降。?

并且隨著印尼的鎳濕法冶煉項目大增，新建大量高壓酸浸項目同樣需消耗大量硫酸，今年印尼硫磺需求預計將會翻倍。

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復雜的上漲原因

硫磺牛市始于2024下半年，一年半時間就翻三倍，國慶期間受印尼高價美金成交影響，國內開始加大采購補充力度。

可國內硫磺市場供應卻在此時開始減少，上月國內硫磺產量環比減少約5.7萬噸，硫磺到港資源量也在減少，供需緊張狀態可能會持續到明年上半年。

從全球市場來看，硫磺資源分布與鋰礦一樣，也存在著不均衡情況，一般來說在板塊交界處地質現象活躍的地區易產生該礦物，所以印尼/中東/俄羅斯為全球主要的硫磺生產國，今年俄羅斯局勢問題導致其出口減少，印尼由于鎳鈷項目增加，國內硫磺需求上升，將大幅分流全球供給。

硫磺的生產與石油生產密不可分，為石油煉廠和天然氣加工廠的副產品，所以中東地區主要硫磺生產國與石油生產國高度重疊（科威特/沙特），兩國雖然局勢較為平穩，產能穩定，但2024年的OPEC+減產協議導致石油生產受到控制，那么硫磺的擴產概率也不大。

所以硫磺變牛磺，最大受益者還是傳統的石油化工相關企業，例如中石化、中石油、榮盛、恒力等，硫鐵礦相關企業也會受到影響，例如粵桂股份相關人員就表示公司主要產品硫精礦價格跟隨硫磺同步上漲但波動較小。

所以這一輪漲價風波中，手上握有硫磺或硫酸資源的企業具有較高抗風險能力，依賴外購的企業可能會面臨較大壓力，尤其是中小型企業將會出現降低開工率等情況。

不過，當前受硫磺漲價影響最多的還是磷肥市場，新能源賽道次之，所以對于供需緊張要理性看待。但硫磺均價上漲會為相關的石油化工企業帶來較大利潤提升，形成產能優勢并加強市場地位。