白酒投資者的偏見

文/金立成

白酒投資者，基本都自詡為清一色的“價投”派，尤其是那些重倉投資茅臺的，總認為自己是投資的名門正派，是巴菲特的門徒，掌握了最先進的投資手法，基本上看不起其他投資者。

目前白酒行業的困境是有目共睹的，白酒的股價已經連續4年多的時間陰跌不止，一方面是為過去機構瘋狂抱團炒作買單，另一方面是白酒行業當前正處于過冬期，至于冬季會持續多久，沒有人能精確判斷，這是當前市場先生“用腳投票”的原因所在。

筆者之前說，白酒行業殺邏輯的因子還沒有到來，主要判斷邏輯是排名靠前的白酒財報還沒有完全反映出當前的困境——比如營收與凈利潤均出現大幅度下滑，現金流也沒有之前好看。現在還不是市場最悲觀的時刻，畢竟還有不少“死多頭”信誓旦旦要抄底，畢竟場內段大師的門徒還是有不少的。

但市場是無情的，不會因為某個大V或某個名人看好，股價就不會出現下跌。投資之所以非常難，是因為很多投資者做投資的時候無法始終保持客觀和理性視角，容易迷信他人主觀觀點。

近期筆者也看了段大師與王石的訪談，段大師說“時代造就了某個人，這個說法是一定不對的”。基本上否定了“時代背景對個人成就的價值”，說句并不太好聽的，這就是一種極為自大與非客觀的闡述。

特定的時代背景，有特定的產業環境，這里有人成功、有人失敗是正常的，但一個人說自己的成功都來自自己的主觀努力，過分強調主觀努力的價值，忽視環境、個人運氣、貴人扶持等多個因子的加持，這本身就是歸因錯誤。

很多人都說選擇大于努力，可惜的是，一個人的選擇往往會受制于自己的特定環境，而且可供選擇的選項也相對有限。完全否定宏觀環境，過分強調個人主觀能動性的重要性，這本身就是不客觀的。巴菲特若不出生在美國的特定年代，即使他的投資能力超群，也無法取得今日的成就。

就拿茅臺來說吧，如果茅臺沒有上市，沒有新時代中國的經濟發展環境，普通投資者能分享茅臺上市后的成長紅利嗎？茅臺的股王屬性，增加了其在投資者的心理地位，對其強金融屬性的助力也是很明顯的，幾年前有多少茅臺經銷商一邊大量囤積茅臺酒的庫存，一邊大量吃進茅臺酒的股票，享盡了茅臺的成長紅利呢？

筆者經常說，聚光燈下的成功者所表達的觀點，投資者一定要理性看待，不要盲目照單吸收，無腦崇拜，這樣下去，是很難獨立思考的，也不可能在投資領域取得進步和成長。

不少白酒投資者已經被“偽價投”的教條主義害了，至少這4年投資白酒的，基本上都是高位接盤的，連續虧損了4年，主觀上還不愿意承認投資錯誤，這不是在自欺欺人么？對于市場的真相，他們選擇忽視，仍然堅持認為自己是對的。