從百億夢想到巨虧退場，創始人黯然離場：皮阿諾的“最后一舞”

市場就是這樣殘酷，12月8日，皮阿諾股價像一匹野馬沖向漲停板，很多投資者可能還沒不清楚，這并非簡單的行情波動。果不其然，當晚一紙公告揭露謎底：公司實際控制人馬禮斌正在籌劃控制權變更，股票自次日起停牌。

一、創始人退場倒計時，從壯志凌云到屢戰屢敗

皮阿諾這次的控制權變更，看似突然，實則有跡可循。創始人的“退意”，早已在之前的一系列動作中顯露端倪。

2017年公司上市之時，馬禮斌何等意氣風發，喊出“5年60億元、8年100億元”的營收目標。然而理想很豐滿，現實很骨感，皮阿諾的墜落軌跡令人唏噓。2021年公司營收達到18.24億元的高峰后便一路下滑，2024年已萎縮至8.86億元，同年凈虧損3.75億元。

九家定制家居上市公司中，2025年前三季度的營收，皮阿諾4.2億元墊底，與行業龍頭歐派的差距高達31倍。

實際上，創始人的“退場計劃”早已啟動。自2022年10月以來，他曾多次籌劃將部分股權轉讓給珠海鴻祿、深圳通捷等資本方，但這些交易都因各種原因“友好協商終止”了。

二、行業寒冬中的“必然”，企業生死未卜

定制家居行業和房地產市場的聯系特別緊密。當房地產市場不景氣時，家居企業往往就遭殃了。市場需求不旺，競爭又激烈，導致價格戰，企業既要應對成本上升，又要面對利潤空間變小。

在這個時候，大的家居企業因為有規模、品牌優勢和多種銷售渠道優勢（比如整裝、海外市場），還能穩住陣腳。但像皮阿諾這樣的小企業，調整得慢，已然快撐不住了。

皮阿諾的營收大幅下滑，主要是因為它主動減少了大宗工程業務。這招是雙刃劍：雖降低了風險，但也讓業績直線下降。

皮阿諾的困境并非個例，而是整個定制家居行業在寒冬中掙扎的一個縮影。

三、未知的前路：誰是“白衣騎士”？

目前，公告并未透露任何關于接盤方的信息，市場猜測紛紛，可能的白衣騎士來自：意圖整合家居產業鏈的產業資本、尋求業務協同的同行巨頭，或是純粹進行財務投資的金融資本。

無論誰來接手，都將面臨艱巨挑戰：如何扭轉公司的虧損局面？如何在紅海市場中重新找到差異化定位？如何安撫和重建投資者及渠道商的信心？

家居行業轉型絕非易事，新的戰略能否高效執行、渠道體系能否穩定過渡，都存在巨大變數。

四、一場多方博弈，折射舉步維艱

皮阿諾的控制權變更事件，折射出當前經濟環境下企業的生存狀態。

一方面，傳統行業面臨轉型升級壓力，部分企業因無法適應變化而陷入困境；另一方面，資本市場則為這些企業提供了通過控制權變更實現重生的可能。

此次易主究竟是絕望的終點，還是重生的起點，答案只能交給時間和那位“白衣騎士”來書寫。

“黃鶴一去不復返，白云千載空悠悠”，這次事件也給所有企業敲響了警鐘：在行業變革的大潮中，要么主動求變，要么被動應變，否則會落幕中黯然退場。

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參考文獻：
1、定制家居上市公司皮阿諾擬籌劃控制權變更，公司股價“提前”漲停 -每日經濟新聞
2、定制家居企業業績跌回4年前，渠道突圍遇上節流御寒-家居新范式
3、營收承壓下的盈利分化：九大定制家居企業三季報透視-南方灣財社