負(fù)電價(jià)“震中”帶來的啟示

北歐國家率先遭遇了一種如今已蔓延至全歐洲乃至全球的市場(chǎng)現(xiàn)象，迫使電力買賣雙方重新思考交易方式。

“想象一下你去面包店，每二十次光顧，就有一次不僅免費(fèi)拿到面包，甚至還能拿到錢讓你把面包帶走。久而久之，面包師肯定會(huì)覺得這生意沒法做。”

歐洲電力行業(yè)協(xié)會(huì)Eurelectric秘書長(zhǎng)克里斯蒂安·魯比（Kristian Ruby）用上述生動(dòng)比喻，描述了負(fù)電價(jià)在歐洲電力系統(tǒng)中日益普遍的現(xiàn)象。

根據(jù)Eurelectric最新發(fā)布的年度《電力市場(chǎng)晴雨表》，2025年上半年，歐盟范圍內(nèi)平均每小時(shí)有4.5%的時(shí)間出現(xiàn)負(fù)電價(jià)（即魯比所說的“二十分之一”），是2019年水平的九倍之多。

在本月舉行的RE-Source行業(yè)大會(huì)上，與會(huì)者指出，負(fù)電價(jià)的蔓延及其對(duì)風(fēng)電和光伏項(xiàng)目收入造成的嚴(yán)重沖擊，已成為導(dǎo)致購電協(xié)議（PPA）簽約量急劇下滑的關(guān)鍵因素之一。

盡管負(fù)電價(jià)在整個(gè)歐盟呈上升趨勢(shì)，但Eurelectric特別指出，瑞典的情況尤為突出——該國負(fù)電價(jià)時(shí)段占比高達(dá)9.4%，為全歐最高。

據(jù)專注于可再生能源電力市場(chǎng)的LevelTenEnergy公司發(fā)布的一項(xiàng)深度研究報(bào)告《北歐的負(fù)電價(jià)》（Negative in the Nordics）顯示，自2022年以來，瑞典及其北歐鄰國（挪威、丹麥和芬蘭）一直是負(fù)電價(jià)問題的前沿陣地，負(fù)電價(jià)事件激增。

什么是負(fù)電價(jià)？為何它如此重要？

當(dāng)電力供應(yīng)激增而需求不足時(shí)，電價(jià)可能跌至零甚至轉(zhuǎn)為負(fù)值——這種現(xiàn)象在越來越多整合波動(dòng)性風(fēng)電和太陽能的電力系統(tǒng)中日益常見。

發(fā)電商此時(shí)將面臨一系列艱難選擇：要么削減發(fā)電量，要么繼續(xù)向電網(wǎng)供電（例如因合同義務(wù)必須交付實(shí)物電力），卻還要為此付費(fèi)。

電價(jià)低迷對(duì)項(xiàng)目收入和利潤造成“寒蟬效應(yīng)”，可能阻礙項(xiàng)目融資，延緩風(fēng)電和太陽能的發(fā)展步伐。

雖然電力生產(chǎn)商與購電方之間的購電協(xié)議（PPA）可以考慮負(fù)電價(jià)的影響，但市場(chǎng)越來越需要超越傳統(tǒng)的“按產(chǎn)付價(jià)”模式，采用更復(fù)雜的機(jī)制。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，電力需求的增長(zhǎng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)提供的靈活性以及各國電力市場(chǎng)之間更強(qiáng)的互聯(lián)能力，有望緩解這一局面。

LevelTen Energy報(bào)告作者、客戶參與主管麥婭·阿霍拉（Maija Ahola）表示，多重因素共同推動(dòng)了北歐負(fù)電價(jià)的快速增長(zhǎng)。

其中包括“早期且大規(guī)模部署風(fēng)電”，使大量波動(dòng)性可再生能源涌入?yún)^(qū)域電網(wǎng)，尤其在夜間更為明顯。LevelTen 指出，白天北歐地區(qū)的負(fù)電價(jià)主要受荷蘭和德國等市場(chǎng)補(bǔ)貼支持的太陽能影響推動(dòng)。

另一個(gè)關(guān)鍵因素是其他主要電源（如核電和水電）缺乏靈活性。

報(bào)告以芬蘭的1.6吉瓦奧爾基洛托3號(hào)（Olkiluoto 3）核反應(yīng)堆為例——根據(jù)LevelTen的數(shù)據(jù)，芬蘭是去年歐洲負(fù)電價(jià)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的市場(chǎng)。

這座本意為提升國家電網(wǎng)穩(wěn)定性和提供基荷電力的設(shè)施，“卻因其發(fā)電剛性反而加劇了負(fù)電價(jià)問題。2024年5月，在完成計(jì)劃內(nèi)維護(hù)后重新并網(wǎng)的一周內(nèi)，芬蘭就出現(xiàn)了52小時(shí)日前市場(chǎng)的負(fù)電價(jià)。”

此外，北歐本地天氣因素也推波助瀾。“在結(jié)冰風(fēng)險(xiǎn)高的時(shí)段，風(fēng)電運(yùn)營商通常會(huì)讓風(fēng)機(jī)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，以減少葉片上危險(xiǎn)的冰層堆積。同樣，強(qiáng)降雨常迫使水電站在負(fù)電價(jià)時(shí)段仍持續(xù)發(fā)電，以防水庫溢流。”

自 2022年以來，北歐多個(gè)競(jìng)價(jià)區(qū)域（見上表）負(fù)電價(jià)頻發(fā)，對(duì) 當(dāng)?shù)仉娏ιa(chǎn)商產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 LevelTen 指出，除少數(shù)例外，北歐項(xiàng)目普遍缺乏政府支持的差價(jià)合約（ CfD ）等收入保障機(jī)制。

阿霍拉表示：“由于缺少這類機(jī)制，開發(fā)商高度依賴PPA獲取穩(wěn)定收入，因此直接暴露于PPA固有的價(jià)格與電量風(fēng)險(xiǎn)之中。”

隨著發(fā)電商不再愿意獨(dú)自承擔(dān)負(fù)電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，北歐買賣雙方開始嘗試新型PPA結(jié)構(gòu)，以平抑高比例可再生能源系統(tǒng)帶來的價(jià)格劇烈波動(dòng)。

這些新結(jié)構(gòu)包括設(shè)定略低于零的價(jià)格下限，實(shí)際上意味著購電方與發(fā)電商共擔(dān)部分負(fù)電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。更復(fù)雜的版本還會(huì)對(duì)適用價(jià)格下限的電量或收入設(shè)置上限，進(jìn)一步精細(xì)化雙方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口。

實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，不僅對(duì)留住開發(fā)商至關(guān)重要，也關(guān)系到為其項(xiàng)目提供資金的金融機(jī)構(gòu)——后者很難接受電力銷售收入長(zhǎng)期消失、甚至變?yōu)槌杀镜木置妗?/p>

阿霍拉指出，此類安排“可減輕極端價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，確保即使在市場(chǎng)波動(dòng)下也能獲得最低收入流。這種共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的方式——通過吸收或封頂特定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)——能提供貸款方所需的可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，從而放心提供無追索權(quán)項(xiàng)目融資。”

北歐前景如何？歐洲其他地區(qū)又將怎樣？

盡管各方正努力設(shè)計(jì)更公平的PPA協(xié)議，開發(fā)商和購電方仍不禁要問：負(fù)電價(jià)是否已成為北歐電力市場(chǎng)的常態(tài)？又該如何緩解？

如今，德國、西班牙等眾多歐洲市場(chǎng)也頻繁出現(xiàn)負(fù)電價(jià)，同樣的問題正在各地被反復(fù)提出。

更復(fù)雜的PPA雖有助于緩解負(fù)電價(jià)影響，但根本性解決方案既不迅速也不簡(jiǎn)單。其中之一是提升電力需求，以消化歐洲風(fēng)電和光伏電站生產(chǎn)的更多電力。這不僅需要更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)，還需要更高程度的電氣化——而歐洲在這方面進(jìn)展比預(yù)期緩慢。

值得期待的是，數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮或?qū)?chuàng)造大量新增電力需求，尤其在北歐地區(qū)。

LevelTen的研究還指出，“更多電池儲(chǔ)能系統(tǒng)（BESS）的部署將通過優(yōu)化負(fù)荷曲線、提供更貼合市場(chǎng)需求的‘整形’電力，增強(qiáng)電網(wǎng)靈活性。”

此外，加強(qiáng)市場(chǎng)互聯(lián)（例如通過海底電纜）也有助于讓過剩的可再生電力找到買家。正如阿霍拉所言，盡管“負(fù)電價(jià)可能跨境傳導(dǎo)——比如丹麥常因進(jìn)口德國電力而受影響——但總體效果是降低極端價(jià)格波動(dòng)，并逐步實(shí)現(xiàn)區(qū)域間電價(jià)趨同。增強(qiáng)的電網(wǎng)協(xié)作所提供的流動(dòng)性，有助于防止價(jià)格出現(xiàn)劇烈飆升或暴跌。”

LevelTen預(yù)計(jì)，北歐負(fù)電價(jià)現(xiàn)象將在2027–2028年開始回落，但也指出“許多分析師仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)將持續(xù)成為2030年代市場(chǎng)的一大特征。”

至于整個(gè)歐洲的走勢(shì)，阿霍拉對(duì)Recharge表示，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)依然困難。

“各國情況差異顯著，負(fù)電價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素——無論是市場(chǎng)機(jī)制還是補(bǔ)貼政策——都使得可靠預(yù)測(cè)變得復(fù)雜，”她說。“就連權(quán)威第三方預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)時(shí)間表的判斷也大相徑庭。例如，長(zhǎng)期存在的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼預(yù)示著波動(dòng)將持續(xù)；而需求增長(zhǎng)、電池部署速度以及電氣化進(jìn)程的快慢，又增添了更多變數(shù)。

“盡管存在這些差異，歐洲整體趨勢(shì)相似：負(fù)電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)很可能在未來十年持續(xù)構(gòu)成挑戰(zhàn)。因此，買賣雙方必須確保其PPA結(jié)構(gòu)能夠適應(yīng)這一環(huán)境。”

“給予買賣雙方激勵(lì)”

可再生能源發(fā)電商Sonnedix首席執(zhí)行官阿克塞爾·蒂曼（Axel Thiemann）告訴Recharge：“我們預(yù)計(jì)零電價(jià)乃至負(fù)電價(jià)仍將是現(xiàn)實(shí)，尤其在多種因素疊加的月份：剛性電源（如大量核電）、低需求與公共假期、高比例可再生能源、溫和氣溫（既不太冷也不太熱）、強(qiáng)日照以及豐水年份。”

“負(fù)電價(jià)的頻率和深度，很大程度上取決于這些條件的組合。”

蒂曼建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)建立機(jī)制，激勵(lì)買賣雙方共同應(yīng)對(duì)這一局面。

“在供給側(cè)，應(yīng)鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電商避免報(bào)出負(fù)電價(jià)，并投資電池等靈活性資源。”

在需求側(cè)，關(guān)鍵在于價(jià)格信號(hào)——例如推廣智能電表，讓消費(fèi)者能從低價(jià)中獲益，從而平衡供需。此外，還應(yīng)支持面向電池的容量市場(chǎng)、加強(qiáng)歐洲互聯(lián)線路，以及發(fā)展需求側(cè)靈活性（如電動(dòng)汽車、電解制氫、數(shù)據(jù)中心等）。”

“這種平衡有助于緩解負(fù)電價(jià)的結(jié)構(gòu)性成因，”這位Sonnedix負(fù)責(zé)人總結(jié)道。

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