超預期，漲價彈性大

市場震蕩調整，滬指高開低走，創業板指沖高回落，此前一度漲超1%。滬深兩市成交額1.86萬億，較上一個交易日放量786億。全市場近4400只個股下跌。

從板塊來看，商業航天概念逆勢走強，再升科技4連板，四川金頂、華菱線纜等10余股漲停。零售概念局部活躍，百大集團快速漲停，東百集團5連板。半導體設備概念局部走強，亞翔集成漲停續創歷史新高。摩爾線程拉升漲近30%，總市值超4400億元。下跌方面，福建方向多股走弱，中國武夷、舒華體育跌停。截至收盤，滬指跌0.7%，深成指跌1.27%，創業板指跌1.41%。

01港股潛在反彈節點

近期港股表現明顯偏弱，廣發證券策略劉晨明認為，原因有以下幾點：市場預期的下任美聯儲主席哈賽特發表鷹派降息表述，港股12月面臨限售股解禁高峰、分子端基本面承壓。

港股基本面看中國內地，流動性看海外，疊加港股當前面臨解禁高峰，外圍一旦有風吹草動（美聯儲降息預期反復、日本可能加息引發全球套息交易平倉），回撤的也更多。

潛在反彈時點：

12月中下旬：關注年末經濟工作會議的財政政策&日本央行的加息表述（12.19），如果財政超預期或者日本加息表述偏鴿，可能會出現分子端利好或者分母端利好。

1月初：港股解禁高峰結束，疊加最新美聯儲會議紀要出爐，如果降息路徑偏向鴿派，將會利好流動性。

恒科跌破120日均線，說明下跌動能釋放已經比較充足，作為本輪恒科牛市的支撐線，恒科在120~250日均線之間隨時有反彈可能性。

02VC添加劑12月長協價格超市場預期

據銀河證券電新團隊跟蹤，目前鋰電VC添加劑行業頭部客戶均已鎖定12月長協，價格鎖定在15-17萬/噸區間，大幅超出市場預期。

盡管市場擔憂1月份電池排產可能出現環比下滑，但分析師強調VC需求側存在顯著的結構性增量：儲能電池中VC的添加量高達4.5%以上，較動力電池提升約30%。在儲能爆發增長（同比62%+）的驅動下，預計1月份VC需求環比大概率仍將正增長，供需缺口相較于12月份有望進一步放大。

根據測算，明年VC有效供給約10.5萬噸，而整體采購需求預計達12萬噸，若考慮全年95%的負荷率，供應將極度緊張。展望2026年，測算VC供給缺口或達-1.6萬噸。此外，新產能建設周期通常需18個月，即便部分企業現在啟動擴產，2027年之前行業仍可能維持緊平衡狀態。

目前行業正處于“長期高需求增速”與“周期拐點”共振的關鍵階段。從估值角度看，按12月長協價格及明年預計出貨量計算，頭部企業對應PE僅約5倍，處于歷史極低水位。

展望未來，隨著2026年鋰電市場規模擴容及技術升級，VC需求增速有望達到64%以上，具備極強的向上彈性。

風險提示：以上內容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內容不做買賣操作依據，據此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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