楊德龍：中央經濟工作會議為“十五五”良好開局奠定堅實的基礎

12月10日至11日召開的中央經濟工作會議，為2026年我國宏觀經濟運行與政策方向作出了系統部署。會議明確指出，來年的經濟工作將堅持穩中求進、提質增效，通過充分發揮存量政策與增量政策的聯動效應，加大逆周期和跨周期調節力度，進一步提升宏觀經濟治理效能。在財政端，預計將繼續實施積極的財政政策，保持必要的財政赤字規模和支出力度，強化財政科學化管理，優化財政支出結構，并規范稅收優惠與補貼政策，以更好統籌國內發展目標與國際經貿環境，促進發展與安全的整體協調。

會議強調，宏觀政策需要保持更強的前瞻性、針對性和協同性，通過更積極有力的政策組合持續擴大內需、優化供給結構、提升增量效率并盤活存量資源。同時要因地制宜發展新質生產力，推動全國統一大市場建設向縱深推進。在風險處置方面，將繼續化解重點領域存在的風險隱患，為經濟平穩運行掃除障礙。貨幣政策方面預計仍將維持靈活適度，通過降息、降準等方式保持流動性合理充裕，同時繼續暢通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加大對擴大內需、科技創新以及中小微企業等關鍵領域的支持。在匯率方面，將繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，提升宏觀政策整體效能。這些政策方向有望為2026年的經濟增長提供更強支撐，也為資本市場延續慢牛、長牛格局奠定基礎。

會議認為，資本市場在經濟運行中的財富效應與預期管理作用十分關鍵。股市穩健運行有助于提升居民財產性收入，增強消費能力和消費信心，從而對擴大內需形成正向拉動，成為經濟復蘇過程中不可忽視的重要力量。在此背景下，資本市場若能實現平穩健康發展，將進一步強化經濟循環的良性機制。

在對明年的經濟工作部署方面，會議提出要繼續把擴大內需作為重點方向，通過提振消費專項行動、城鄉居民增收計劃以及相關政策優化，進一步增強消費對經濟增長的貢獻。創新驅動仍被視為經濟發展的核心動力之一。會議提出要加快培育壯大新動能，建設北京、上海和粵港澳大灣區國際科技創新中心，大力發展新質生產力。這些部署對于人工智能、固態電池、生物醫藥、深海經濟等新興領域都具有重要的指導意義，科技產業也因此有望繼續成為2026年的關鍵發展方向，并在資本市場中保持較高的關注度。

在結構改革方面，會議強調要深化改革攻堅，提升高質量發展的動力與活力。對于產能過剩較為突出的行業，將繼續推進去產能和行業結構優化，以促進光伏、算力、汽車、鋰電池等產業的高質量發展。在擴大高水平開放方面，會議提出要推動制度型開放，擴大服務業自主開放空間，優化自由貿易試驗區布局，扎實推進海南自由貿易港建設，從而全面提升我國的對外開放質量與層次。

會議還強調，要促進城鄉融合與區域協同發展，通過完善基礎設施與公共服務，推動區域間優勢互補、聯動并進。在綠色低碳方面，會議提出要繼續推進綠色轉型，加快能源結構調整，推動綠色技術創新，使經濟社會運行在更高質量、更可持續的方向上發展。在民生層面，會議要求堅持人民至上，多辦實事、解決群眾關切，提高公共服務質量，使經濟發展成果惠及更廣泛的群體。

在防范重大風險方面，會議強調要穩妥化解房地產與地方政府債務風險。房地產政策方面，將繼續堅持因城施策，通過控制增量、去化庫存、保障供給和完善“保障性住房”機制等方式穩定市場預期，鼓勵收購存量商品房作為保障性住房的重要來源，加快構建房地產發展新模式。地方債務方面，將推動主動化債，進一步規范財政秩序，嚴禁新增隱性債務，確保財政運行更加穩健可持續。

會議同時提出，要前瞻布局未來產業，推動量子科技、生物制造、氫能與核聚變、腦機接口、具身智能、6G 等前沿領域加快發展，這些方向預計將成為未來新的經濟增長點。會議提出要建立未來產業的投入增長機制和風險分擔機制，促進中小企業向“專精特新”方向發展，并培育更多具有全球競爭力的獨角獸企業，為我國新質生產力的形成和現代化產業體系建設奠定堅實基礎。

綜合來看，中央經濟工作會議對2026年經濟工作進行了深入而具體的部署。“十五五”規劃的開局之年對于我國未來發展格局具有重大意義，而2026年實現經濟的平穩增長更是至關重要。從資本市場的角度看，2026年A股預計仍具備延續慢牛、長牛態勢的基礎。當前的行情不僅來源于居民儲蓄向資本市場的結構性轉移，也得益于政策層面對資本市場功能的有力支持。

這一輪行情承擔著多重使命。首先，通過資本市場穩步上行提升居民財產性收入，從而增強消費能力、改善消費預期，為擴大內需提供堅實動力。其次，隨著投資者資產狀況改善，部分家庭可能具備更強的改善型住房需求，因此股市的穩定表現有望為房地產市場的情緒穩定帶來正面影響。第三，資本市場的繁榮將為科技創新企業提供寶貴融資渠道，支持更多企業通過IPO登陸資本市場，成長為獨角獸乃至行業龍頭企業，從而增強我國創新體系的整體活力。

展望2026年，在政策方向清晰、結構調整深化、創新動能增強的背景下，我國經濟運行仍具備平穩恢復的基礎。隨著經濟指標預計逐步改善，資本市場的運行環境也將更加穩固，有利于投資者通過配置優質股票或優質基金獲得穩健回報。總體而言，保持理性與耐心，在結構性機會中審慎布局，將是投資者迎接2026年市場的重要策略。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）